Fixing LBMA
Autres appellations : London Fix, Prix de fixage londonien, LBMA Gold Price, LBMA Silver Price
Le fixing LBMA désigne le cours de référence officiel pour l'or et l'argent, déterminé chaque jour à Londres lors d'enchères électroniques réglementées, et adopté comme benchmark contractuel par les mines, les banques centrales et les institutions financières du monde entier.
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Le fixing LBMA — dont les appellations officielles actuelles sont LBMA Gold Price et LBMA Silver Price — constitue le benchmark de prix le plus reconnu mondialement pour l'or et l'argent physiques. Chaque jour ouvrable à Londres, une procédure d'enchères électronique, soumise à la surveillance d'un régulateur indépendant, produit des prix de référence contraignants qui servent de fondement à des milliers de contrats conclus par des sociétés minières, des banques centrales, des affineries, des fabricants de bijoux et des gestionnaires d'actifs. Vous pouvez consulter en permanence le prix de l'or et le prix de l'argent sur ce portail.
Chronologie des étapes clés
Le fixing londonien de l'or possède une histoire qui s'étend sur plus d'un siècle :
| Année | Événement marquant |
|---|---|
| 1919 | Instauration du premier fixing quotidien de l'or (N M Rothschild & Sons + 4 établissements) |
| 1968 | Ajout d'une session PM ; émergence d'un marché à deux niveaux après la dissolution du Pool de l'or |
| 1987 | Création officielle de la London Bullion Market Association (LBMA) |
| 2004 | Retrait de Rothschild ; Barclays Capital prend sa place ; fin des réunions physiques, passage à la téléconférence avec présidence annuelle tournante |
| 2014 | Enquêtes sur des soupçons de manipulation → lancement de réformes de gouvernance |
| 2015 | ICE Benchmark Administration (IBA) reprend l'administration avec un nouveau modèle d'enchères entièrement électronique |
Le fixing de l'argent, dans sa forme originale, a fonctionné de 1897 à 2014 avant d'être remplacé en août 2014 par le LBMA Silver Price électronique, confié dans un premier temps à CME Group et Thomson Reuters, puis transféré en octobre 2017 à ICE Benchmark Administration.
Fonctionnement du mécanisme d'enchères
Depuis la réforme de 2015, les enchères se déroulent de façon entièrement automatisée selon un algorithme transparent :
Prix de départ = cours spot OTC du moment (indicatif)
Tour n :
Agrégation des ordres acheteurs et vendeurs des participants
Si |demande − offre| ≤ seuil de tolérance → prix de fixing arrêté
Sinon : ajustement du prix → tour suivant
Chaque session débute à partir du prix spot en vigueur et converge en quelques minutes jusqu'à l'équilibre entre l'offre et la demande dans un corridor prédéfini. La participation est réservée aux établissements accrédités par la LBMA (Direct Participants), agissant pour compte propre ou pour le compte de clients.
Horaires des sessions (heure locale de Londres) :
- Gold AM Fix : 10h30
- Gold PM Fix : 15h00
- Silver Fix : 12h00
Prix de fixing et prix spot : deux notions à ne pas confondre
Il s'agit d'une source de confusion fréquente : le prix de fixing n'est pas équivalent au prix spot en temps réel, même si une relation étroite les unit.
| Dimension | Prix spot | Fixing LBMA |
|---|---|---|
| Formation | Continue, marché interbancaire OTC | 2 fois/jour par enchères |
| Usage principal | Transactions courantes, couverture de risque | Référence contractuelle, règlements |
| Nature | Indicatif | Benchmark officiel |
| Transparence | Variable selon le fournisseur | Intégralement publié |
| Encadrement | Léger | Régulé par la FCA (Royaume-Uni) |
Pour les acquisitions à court terme, le cours spot instantané est plus approprié ; pour les contrats de livraison à terme ou les transactions minières, c'est le prix de fixing qui fait référence.
Principaux domaines d'utilisation
Le prix de fixing LBMA intervient dans de multiples contextes :
- Contrats miniers : Les producteurs d'or cèdent leur métal à un prix indexé sur le PM Fix, par exemple « PM Fix moins X USD/oz ».
- Industrie et joaillerie : Affineries et ateliers de bijouterie règlent leurs approvisionnements sur la base du fixing.
- Banques centrales : Évaluation des réserves aurifères et transactions entre instituts d'émission.
- ETF et ETC : De nombreux fonds adossés à l'or physique valorisent leurs parts quotidiennement au LBMA PM Fix.
- Dérivés OTC : Les options et contrats forward utilisent le prix de fixing comme cours de règlement final.
- Évaluation patrimoniale : Dans certaines juridictions, le fixing sert de référence d'évaluation à des fins successorales ou fiscales (cette mention ne constitue pas un conseil fiscal ou en investissement ; consultez un conseiller qualifié).
Les séries historiques de cours sont accessibles au public et représentent l'une des chronologies de prix les plus complètes du marché des matières premières — les données or remontent à 1968.
Intégrité et encadrement réglementaire
À la suite du scandale du Libor et des suspicions de manipulation sur le marché de l'or en 2014, la procédure de fixing a été profondément réformée :
- Contrôle par la FCA : L'IBA, en tant qu'administrateur du benchmark, est soumise à l'autorité de régulation financière britannique (Financial Conduct Authority).
- Traçabilité complète : L'intégralité des tours d'enchères est enregistrée et archivée.
- Élargissement du cercle des participants : Un éventail plus large d'établissements bancaires et commerciaux accrédités peut désormais participer.
- Conformité au règlement BMR : La procédure respecte les exigences du règlement européen sur les indices de référence.
Platine et palladium : pas de fixing IBA
Un point important mérite d'être souligné : le platine et le palladium ne disposent pas d'un fixing administré par l'IBA. Pour ces métaux, le LME (London Metal Exchange) publie les LBMA Platinum and Palladium Prices — deux fois par jour via enchères électroniques — en ayant repris cette procédure fin 2014 de l'ancien London Platinum and Palladium Fixing. Vous pouvez suivre le cours du platine et le cours du palladium en direct sur ce site.
À retenir
Au cœur du marché londonien de l'or se trouve le fixing LBMA : une procédure d'enchères électroniques encadrée par la FCA, qui produit chaque jour deux prix de référence officiels pour l'or et un pour l'argent. Ces benchmarks guident les banques centrales, les sociétés minières, les affineries et les marchés financiers du monde entier. Quiconque détient des métaux précieux physiques évolue, directement ou indirectement, dans l'orbite de ce fixing. Le cours actuel et l'historique des prix sont consultables à tout moment sur ce portail.