LBMA fixing
Tiež: London Fix, Londýnska fixingová cena, LBMA Gold Price, LBMA Silver Price
LBMA fixing je referenčná cena zlata a striebra stanovovaná dvakrát denne v Londýne, ktorá sa celosvetovo používa ako záväzný benchmark pre obchodné transakcie, banské zmluvy a finančné produkty.
LBMA fixing – dnes oficiálne označovaný ako LBMA Gold Price, resp. LBMA Silver Price – je celosvetovo najdôležitejšou referenčnou cenou fyzického zlata a striebra. Stanovuje sa denne v Londýne v rámci regulovaného elektronického aukčného procesu a slúži banským koncernom, centrálnym bankám, výrobcom šperkov, rafinériám a finančným inštitúciám ako záväzný cenový základ pre milióny zmlúv. Aktuálnu cenu zlata a cenu striebra môžete kedykoľvek sledovať na tejto stránke.
Historický vývoj
Londýnsky fixing zlata má takmer storočnú históriu:
| Rok | Udalosť |
|---|---|
| 1919 | Prvý denný fixing zlata v Londýne (N M Rothschild & Sons a 4 ďalšie banky) |
| 1968 | Zavedený druhý denný fixing (PM Fix); dvojúrovňový trh po kolapse zlatého poolu |
| 1987 | Založenie London Bullion Market Association (LBMA) |
| 2004 | Rothschild sa sťahuje; Barclays Capital preberá miesto, fyzické stretnutia končia – fixing beží odvtedy ako telefonická konferencia, predsedníctvo rotuje ročne |
| 2014 | Obvinenia z manipulácie vedú k regulačným reformám |
| 2015 | ICE Benchmark Administration (IBA) preberá správu; nový elektronický aukčný model |
Fixing striebra existoval v pôvodnej podobe od roku 1897 do roku 2014 a od augusta 2014 beží ako elektronický LBMA Silver Price. Správu spočiatku prevzala skupina CME Group spolu s Thomson Reuters; od 2. októbra 2017 spravuje LBMA Silver Price – rovnako ako cenu zlata – ICE Benchmark Administration (IBA).
Ako funguje aukčný proces?
Od reformy v roku 2015 prebieha fixing zlata ako plne automatizovaná elektronická aukcia podľa jasne definovaného algoritmu:
Počiatočná cena = aktuálna OTC spotová cena (orientačná hodnota)
Kolo n:
Ponuky a dopyty účastníkov sa agregujú
Ak |dopyt − ponuka| ≤ tolerancia → stanovená fixingová cena
Inak: cena sa upraví → ďalšie kolo
Aukcia sa začína počiatočnou cenou blízkou aktuálnej spotovej cene a v priebehu niekoľkých minút iteruje, kým sa ponuka a dopyt nevyrovnajú v rámci stanoveného tolerančného pásma. Účastníkmi sú výlučne trhoví účastníci akreditovaní LBMA (Direct Participants), ktorí licitujú vo vlastnom mene alebo pre klientov.
Termíny fixingu denne (londýnsky miestny čas):
- Zlato AM Fix: 10:30
- Zlato PM Fix: 15:00
- Striebro Fix: 12:00
Rozlíšenie: fixingová cena vs. spotová cena
Časté nedorozumenie: fixingová cena nie je totožná s aktuálnou spotovou cenou, hoci obe spolu úzko súvisia.
| Znak | Spotová cena | LBMA fixing |
|---|---|---|
| Stanovenie | Priebežne, OTC medzibankový obchod | 2× denne aukciou |
| Účel | Krátkodobý obchod, hedging | Zmluvná referencia, zúčtovania |
| Záväznosť | Indikatívna | Oficiálny benchmark |
| Transparentnosť | Líši sa podľa poskytovateľa | Plne zverejnená |
| Regulácia | Nízka | Regulovaná FCA (UK) |
Pre krátkodobé nákupné rozhodnutia je relevantnejšia aktuálna spotová cena; pri dlhodobých dodacích zmluvách alebo banských odberoch sa spravidla odkazuje na fixingovú cenu.
Význam a použitie
Cena LBMA fixingu sa uplatňuje v mnohých kontextoch:
- Banské zmluvy: Producenti zlata často predávajú svoju ťažbu za „PM Fix mínus X USD/oz".
- Odbery šperkov a priemyslu: Rafinérie a výrobcovia šperkov účtujú na báze fixingu.
- Centrálne banky: Oceňovanie zlatých rezerv a transakcie medzi centrálnymi bankami.
- ETF a ETC: Mnohé zlaté fondy (napr. fyzicky kryté zlaté ETF) oceňujú svoje podiely denne k LBMA PM Fix.
- Deriváty a štruktúrované produkty: Opčné a futures kontrakty na OTC trhu odkazujú na fixingovú cenu ako settlement kurz.
- Daňové oceňovanie: V niektorých jurisdikciách sa fixingová cena používa ako základ ocenenia pre daň z dedičstva alebo daru (nejde o daňové ani investičné poradenstvo; obráťte sa na daňového poradcu).
Historické fixingové ceny sú verejne dostupné a tvoria jednu z najrozsiahlejších cenových časových radov na komoditnom trhu – zlato siaha až do roku 1968.
Regulácia a integrita
Po škandále Libor a po podozreniach z manipulácie trhu so zlatom (2014) bol fixingový proces zásadne zreformovaný:
- Dohľad FCA: IBA ako administrátor benchmarku podlieha britskému úradu Financial Conduct Authority.
- Plná spätná dohľadateľnosť: Všetky aukčné kolá sa protokolujú.
- Rozšírený okruh účastníkov: Zúčastniť sa môže viac akreditovaných bánk a obchodných spoločností.
- Súlad s BMR: Postup spĺňa požiadavky nariadenia EÚ o referenčných hodnotách (BMR).
Kovy platinovej skupiny: žiadny LBMA fixing
Dôležité vedieť: Pre platinu a paládium neexistuje klasický fixing zlata alebo striebra od IBA. Pre tieto kovy sa stanovujú LBMA Platinum and Palladium Prices – dvakrát denne elektronickou aukciou, ktorú spravuje London Metal Exchange (LME), ktorá tento postup prevzala koncom roka 2014 od bývalého London Platinum and Palladium Fixing.
V skratke
LBMA fixing je srdcom londýnskeho trhu so zlatom: regulovaný elektronický aukčný proces, ktorý denne poskytuje dve záväzné referenčné ceny pre zlato a jednu pre striebro – využívajú ho centrálne banky, bane, rafinérie a finančné produkty po celom svete. Kto kupuje alebo predáva fyzický drahý kov, obchoduje de facto vždy v tieni tohto benchmarku. Aktuálnu cenu a historický vývoj cien si na tejto stránke môžete kedykoľvek prezrieť a ďalej počítať s naším kalkulátorom zlata.