LBMA Fixing

Το LBMA Fixing — που σήμερα αποκαλείται επίσημα LBMA Gold Price ή LBMA Silver Price — είναι η σημαντικότερη τιμή αναφοράς παγκοσμίως για τον φυσικό χρυσό και άργυρο. Καθορίζεται καθημερινά στο Λονδίνο στο πλαίσιο μιας ρυθμιζόμενης ηλεκτρονικής διαδικασίας δημοπρασίας και χρησιμεύει σε εξορυκτικούς ομίλους, κεντρικές τράπεζες, κατασκευαστές κοσμημάτων, διυλιστήρια και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ως δεσμευτική βάση τιμής για εκατομμύρια συμβόλαια. Την τρέχουσα τιμή χρυσού και την τιμή αργύρου μπορείτε να τις παρακολουθείτε ανά πάσα στιγμή σε αυτόν τον ιστότοπο.

Ιστορική εξέλιξη

Το fixing χρυσού του Λονδίνου έχει ιστορία σχεδόν εκατό ετών:

Το fixing αργύρου υφίστατο στην αρχική του μορφή από το 1897 έως το 2014 και λειτουργεί από τον Αύγουστο του 2014 ως ηλεκτρονική LBMA Silver Price. Τη διαχείριση ανέλαβε αρχικά ο όμιλος CME μαζί με τη Thomson Reuters· από τις 2 Οκτωβρίου 2017 η LBMA Silver Price — όπως και η τιμή χρυσού — διαχειρίζεται από την ICE Benchmark Administration (IBA).

Πώς λειτουργεί η διαδικασία δημοπρασίας;

Από τη μεταρρύθμιση του 2015 το fixing χρυσού λειτουργεί ως πλήρως αυτοματοποιημένη, ηλεκτρονική δημοπρασία βάσει ενός σαφώς καθορισμένου αλγορίθμου:

Αρχική τιμή = τρέχουσα τιμή spot OTC (ενδεικτική τιμή)

Γύρος n:
  Οι προσφορές αγοράς και πώλησης των συμμετεχόντων συγκεντρώνονται
  Αν |Ζήτηση - Προσφορά| ≤ Ανοχή → η τιμή fixing καθορίζεται
  Αλλιώς: η τιμή προσαρμόζεται → επόμενος γύρος

Η δημοπρασία ξεκινά με μια αρχική τιμή κοντά στην τρέχουσα τιμή spot και επαναλαμβάνεται μέσα σε λίγα λεπτά, μέχρι προσφορά και ζήτηση να εξισορροπηθούν εντός ενός καθορισμένου διαδρόμου ανοχής. Συμμετέχοντες είναι αποκλειστικά διαπιστευμένοι από την LBMA παράγοντες της αγοράς (Direct Participants), που υποβάλλουν προσφορές στο δικό τους όνομα ή για λογαριασμό πελατών.

Ώρες fixing ημερησίως (τοπική ώρα Λονδίνου):

• Gold AM Fix: 10:30
• Gold PM Fix: 15:00
• Silver Fix: 12:00

Διάκριση: τιμή fixing vs. τιμή spot

Μια συχνή παρανόηση: η τιμή fixing δεν ταυτίζεται με την τρέχουσα τιμή spot, ακόμη κι αν οι δύο σχετίζονται στενά.

Για βραχυπρόθεσμες αποφάσεις αγοράς είναι πιο σχετική η τρέχουσα τιμή spot· για μακροπρόθεσμα συμβόλαια παράδοσης ή αγορές παραγωγής ορυχείων γίνεται συνήθως αναφορά στην τιμή fixing.

Σημασία και χρήση

Η τιμή του LBMA Fixing βρίσκει εφαρμογή σε πλήθος περιβαλλόντων:

1. Συμβόλαια ορυχείων: Οι παραγωγοί χρυσού πωλούν συχνά την παραγωγή τους ως «PM-Fix μείον X USD/oz».
2. Αγορές κοσμημάτων και βιομηχανίας: Διυλιστήρια και κατασκευαστές κοσμημάτων εκκαθαρίζουν με βάση το fixing.
3. Κεντρικές τράπεζες: Αποτίμηση αποθεμάτων χρυσού και συναλλαγές μεταξύ κεντρικών τραπεζών.
4. ETF και ETC: Πολλά ταμεία χρυσού (π.χ. ETF χρυσού με φυσική κάλυψη) αποτιμούν τα μερίδιά τους καθημερινά στην LBMA PM Fix.
5. Παράγωγα και δομημένα προϊόντα: Συμβόλαια δικαιωμάτων και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στην αγορά OTC λαμβάνουν την τιμή fixing ως τιμή διακανονισμού.
6. Φορολογική αποτίμηση: Σε ορισμένες δικαιοδοσίες η τιμή fixing χρησιμοποιείται ως βάση αποτίμησης για φόρο κληρονομιάς ή δωρεάς (δεν συνιστά φορολογική ή επενδυτική συμβουλή· παρακαλούμε συμβουλευτείτε φορολογικό σύμβουλο).

Οι ιστορικές τιμές fixing είναι δημόσια προσβάσιμες και αποτελούν μία από τις εκτενέστερες χρονοσειρές τιμών στην αγορά εμπορευμάτων — για τον χρυσό ανάγονται έως το έτος 1968.

Ρύθμιση και ακεραιότητα

Μετά το σκάνδαλο Libor και τις υπόνοιες χειραγώγησης της αγοράς στην αγορά χρυσού (2014), η διαδικασία fixing μεταρρυθμίστηκε ριζικά:

• Εποπτεία FCA: Η IBA υπόκειται ως διαχειριστής δείκτη αναφοράς στη βρετανική Financial Conduct Authority.
• Πλήρης ιχνηλασιμότητα: Όλοι οι γύροι δημοπρασίας καταγράφονται.
• Διευρυμένος κύκλος συμμετεχόντων: Περισσότερες διαπιστευμένες τράπεζες και εμπορικές επιχειρήσεις μπορούν να συμμετάσχουν.
• Συμμόρφωση με BMR: Η διαδικασία πληροί τις απαιτήσεις του Κανονισμού Δεικτών Αναφοράς της ΕΕ (BMR).

Μέταλλα λευκόχρυσου: κανένα LBMA Fixing

Σημαντικό να γνωρίζετε: για την πλατίνα και το παλλάδιο δεν υφίσταται κλασικό fixing χρυσού ή αργύρου της IBA. Για αυτά τα μέταλλα καθορίζονται οι LBMA Platinum and Palladium Prices — δύο φορές την ημέρα μέσω ηλεκτρονικής δημοπρασίας, με διαχειριστή το London Metal Exchange (LME), το οποίο ανέλαβε αυτή τη διαδικασία στα τέλη του 2014 από το πρώην London Platinum and Palladium Fixing.

Με λίγα λόγια

Το LBMA Fixing είναι η καρδιά της αγοράς χρυσού του Λονδίνου: μια ρυθμιζόμενη, ηλεκτρονική διαδικασία δημοπρασίας που παρέχει καθημερινά δύο δεσμευτικές τιμές αναφοράς για τον χρυσό και μία για τον άργυρο — χρησιμοποιούμενη από κεντρικές τράπεζες, ορυχεία, διυλιστήρια και χρηματοοικονομικά προϊόντα σε όλο τον κόσμο. Όποιος αγοράζει ή πωλεί φυσικό πολύτιμο μέταλλο, συναλλάσσεται de facto πάντα υπό τη σκιά αυτού του δείκτη αναφοράς. Την τρέχουσα τιμή και την ιστορική εξέλιξη των τιμών μπορείτε να τις δείτε ανά πάσα στιγμή σε αυτή τη σελίδα και να συνεχίσετε τους υπολογισμούς σας με τον υπολογιστή χρυσού μας.

Πηγές: LBMA (lbma.org.uk), ICE Benchmark Administration (theice.com), Τράπεζα της Ελλάδος (bankofgreece.gr).