COMEX

Το COMEX (Commodity Exchange) είναι τμήμα της CME Group στη Νέα Υόρκη και θεωρείται η σημαντικότερη αγορά διαμόρφωσης τιμών για τα προθεσμιακά συμβόλαια (futures) χρυσού και αργύρου. Αν και πρόκειται για προθεσμιακή αγορά, η παγκόσμια τιμή τοις μετρητοίς (spot) του χρυσού και του αργύρου καθορίζεται σε σημαντικό βαθμό από τα συμβόλαια που διαπραγματεύονται εκεί. Καθημερινά διαπραγματεύονται στο COMEX περισσότερες τρωϊκές ουγγιές χρυσού «στο χαρτί» απ' όσες αποδίδει η παγκόσμια εξορυκτική παραγωγή ενός ολόκληρου έτους — γεγονός που υπογραμμίζει την τεράστια σημασία αυτής της αγοράς για τη διαμόρφωση των τιμών.

Ιστορία και κατάταξη

Το COMEX ιδρύθηκε το 1933 στη Νέα Υόρκη και συγχωνεύθηκε το 1994 με το New York Mercantile Exchange (NYMEX). Το 2008 η CME Group εξαγόρασε και τα δύο χρηματιστήρια. Σήμερα η διαπραγμάτευση γίνεται μέσω της ηλεκτρονικής πλατφόρμας CME Globex, η οποία επιτρέπει σχεδόν αδιάλειπτη διαθεσιμότητα όλο το εικοσιτετράωρο.

Πώς λειτουργούν τα συμβόλαια COMEX

Ένα προθεσμιακό συμβόλαιο COMEX είναι μια δεσμευτική συμφωνία αγοράς ή πώλησης καθορισμένης ποσότητας πολύτιμου μετάλλου σε τιμή που ορίζεται σήμερα, με μελλοντική ημερομηνία παράδοσης. Τα τυπικά μεγέθη συμβολαίων είναι:

Στην πράξη, πάνω από το 99 % όλων των συμβολαίων κλείνει (εκκαθαρίζεται) πριν από τη λήξη — η φυσική παράδοση είναι η σπάνια εξαίρεση. Παρ' όλα αυτά, το δικαίωμα φυσικής παράδοσης είναι καθοριστικό για τη σύνδεση της τιμής με την πραγματική αγορά.

Τιμή COMEX έναντι τιμής spot

Η σχέση ανάμεσα στα προθεσμιακά συμβόλαια COMEX και στην τιμή spot μπορεί να παρασταθεί απλουστευμένα ως εξής:

Τιμή spot ≈ Τιμή πλησιέστερου συμβολαίου − Κόστος διακράτησης (Cost of Carry)

Το λεγόμενο «κόστος διακράτησης» περιλαμβάνει τα τέλη αποθήκευσης, την ασφάλιση και τους διαφυγόντες τόκους επί του δεσμευμένου κεφαλαίου. Όταν η προθεσμιακή τιμή βρίσκεται πάνω από την τιμή spot, μιλάμε για Contango· όταν βρίσκεται κάτω, για Backwardation.

Σημασία για τον ιδιώτη επενδυτή

Παρότι οι ιδιώτες σπάνια διαπραγματεύονται απευθείας στο COMEX, αυτό επηρεάζει κάθε αγορά:

1. Διαμόρφωση τιμών: Η τιμή χρυσού και η [τιμή αργύρου
   UNWRAP
   που ανακοινώνουν έμποροι και τράπεζες προκύπτουν άμεσα από τις τιμές COMEX.
2. Οχήματα «χάρτινου χρυσού»: Τα Gold-ETC, τα πιστοποιητικά και οι μη κατανεμημένοι λογαριασμοί αντλούν συχνά την αξία τους από τις τιμές COMEX.
3. Σύνδεση μέσω arbitrage: Οι μεγάλοι έμποροι φροντίζουν, μέσω arbitrage, ώστε οι τιμές χονδρικής των φυσικών μετάλλων και οι τιμές COMEX να παραμένουν κοντά.
4. Μεταβλητότητα: Οι μεταβολές θέσεων μεγάλων κερδοσκόπων (το λεγόμενο «Managed Money») μπορούν να προκαλέσουν βραχυπρόθεσμα σημαντικές διακυμάνσεις τιμών, χωρίς να έχει αλλάξει τίποτα στη φυσική προσφορά.

Όποιος αγοράζει φυσικά πολύτιμα μέταλλα ή θέλει να παρακολουθεί την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς βρίσκει σε αυτή τη σελίδα πάντα επίκαιρα δεδομένα: οι ιστορικές τιμές πολύτιμων μετάλλων δίνουν επιπλέον εικόνα για το πώς εξελίχθηκαν οι επηρεαζόμενες από το COMEX κινήσεις των τιμών μέσα σε πολλά έτη.

COMEX και το LBMA-Fixing

Πέρα από το COMEX, υπάρχει με το LBMA-Fixing ένα δεύτερο παγκόσμιο σημείο αναφοράς τιμών, το οποίο καθορίζεται καθημερινά στο Λονδίνο μέσω δημοπρασίας. Οι δύο αγορές συνδέονται στενά: το Λονδίνο κυριαρχεί στη χονδρική φυσικού μετάλλου (ράβδοι, εκκαθάριση διυλιστηρίων), ενώ η Νέα Υόρκη ηγείται της προθεσμιακής αγοράς. Οι διεθνείς τράπεζες και έμποροι χρησιμοποιούν πάντα και τα δύο σημεία αναφοράς για τις πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου.

Με λίγα λόγια

Το COMEX είναι η καρδιά της παγκόσμιας προθεσμιακής αγοράς πολύτιμων μετάλλων και έτσι καθοριστικός παράγοντας για τις τιμές spot και τις τιμές των εμπόρων παγκοσμίως. Όποιος αγοράζει ή παρακολουθεί πολύτιμα μέταλλα συναντά καθημερινά τιμές COMEX — ακόμη κι αν δεν έχει συνάψει ποτέ προθεσμιακό συμβόλαιο.