COMEX
Także: Commodity Exchange, NYMEX COMEX
COMEX (Commodity Exchange) to najważniejsza na świecie giełda terminowa dla kontraktów futures na złoto i srebro oraz wiodący rynek referencyjny cen fizycznych metali szlachetnych.
COMEX (Commodity Exchange) to oddział CME Group w Nowym Jorku, uchodzący za najważniejszy rynek kształtowania cen dla kontraktów futures na złoto i srebro. Choć jest to rynek terminowy, światowa cena spot złota i srebra w dużej mierze orientuje się według handlowanych tam kontraktów. Codziennie na COMEX handluje się na papierze więcej uncji trojańskich złota, niż daje globalna produkcja kopalniana całego roku - co podkreśla ogromne znaczenie tego rynku dla kształtowania cen.
Historia i klasyfikacja
COMEX został założony w 1933 roku w Nowym Jorku i w 1994 roku połączył się z New York Mercantile Exchange (NYMEX). W 2008 roku CME Group przejęła obie giełdy. Dziś handel odbywa się przez elektroniczną platformę CME Globex, która umożliwia niemal ciągłą dostępność przez całą dobę.
Jak działają kontrakty futures COMEX
Kontrakt futures COMEX to wiążące porozumienie, aby kupić lub sprzedać określoną ilość metalu szlachetnego po dziś ustalonej cenie w przyszłym terminie dostawy. Standardowe rozmiary kontraktów to:
| Metal | Rozmiar kontraktu | Próba zdatna do dostawy |
|---|---|---|
| Złoto | 100 uncji trojańskich | min. 995/1000 |
| Srebro | 5.000 uncji trojańskich | min. 999/1000 |
| Miedź | 25.000 funtów | miedź elektrolityczna |
W praktyce ponad 99 % wszystkich kontraktów jest zamykanych przed terminem (tzn. znoszonych przez kontrakt przeciwny) - fizyczna dostawa to rzadki wyjątek. Mimo to prawo do fizycznego odbioru jest kluczowe dla powiązania ceny z realnym rynkiem.
Cena COMEX a cena spot
Związek między futures COMEX a ceną spot można uproszczonie przedstawić tak:
Cena spot ≈ cena najbliższego futures − koszty utrzymania (Cost of Carry)
Tak zwane "koszty utrzymania" obejmują opłaty za magazynowanie, ubezpieczenie i utracone odsetki od związanego kapitału. Jeśli cena futures leży powyżej ceny spot, mówi się o contango; jeśli poniżej - o backwardation.
Znaczenie dla inwestorów indywidualnych
Choć inwestorzy indywidualni rzadko handlują bezpośrednio na COMEX, wpływa ona na każdy zakup:
- Kształtowanie cen: Cena złota i cena srebra, które podają dealerzy i banki, wynikają bezpośrednio z notowań COMEX.
- Instrumenty złota papierowego: ETC na złoto, certyfikaty i konta niealokowane czerpią swoją wartość często z cen COMEX.
- Powiązanie arbitrażowe: Duzi dealerzy przez arbitraż dbają o to, by hurtowe ceny fizyczne i ceny COMEX pozostawały blisko siebie.
- Zmienność: Zmiany pozycji dużych spekulantów (tzw. "Managed Money") mogą krótkoterminowo wywoływać znaczne wahania cen, mimo że w fizycznej podaży nic się nie zmieniło.
Kto kupuje fizyczny metal szlachetny lub chce obserwować aktualny stan rynku, znajdzie na tej stronie zawsze aktualne dane: historyczne ceny metali dają też wgląd w to, jak napędzane przez COMEX ruchy cen rozwijały się na przestrzeni lat.
COMEX a fixing LBMA
Obok COMEX istnieje z fixingiem LBMA drugi globalny punkt referencyjny cen, ustalany codziennie w Londynie na aukcji. Oba rynki są ściśle ze sobą powiązane: Londyn dominuje w fizycznym hurcie (sztabki, rozliczenie rafineryjne), podczas gdy Nowy Jork prowadzi rynek terminowy. Międzynarodowe banki i dealerzy korzystają zawsze z obu referencji dla swoich transakcji zabezpieczających.
Warto zapamiętać
COMEX to serce globalnego rynku terminowego metali szlachetnych i tym samym decydujący motor cen spot oraz cen dealerów na świecie. Kto kupuje lub obserwuje metale szlachetne, styka się z cenami COMEX codziennie - nawet nie zawierając nigdy kontraktu futures.