COMEX
También: Commodity Exchange, NYMEX COMEX
La COMEX (Commodity Exchange) es la bolsa de futuros más importante del mundo para oro y plata y el principal mercado de referencia de precios para los metales preciosos físicos.
La COMEX (Commodity Exchange) es una división del CME Group en Nueva York y se considera el mercado de formación de precios más importante para los futuros de oro y plata. Aunque se trata de un mercado de futuros, el precio spot mundial del oro y la plata se rige principalmente por los contratos negociados en ella. Cada día se negocian en la COMEX más onzas troy finas de oro sobre el papel que toda la producción minera global de un año entero, lo que subraya la enorme importancia de este mercado en la formación de precios.
Historia y contexto
La COMEX fue fundada en 1933 en Nueva York y se fusionó en 1994 con la New York Mercantile Exchange (NYMEX). En 2008, el CME Group adquirió ambas bolsas. Actualmente la negociación se lleva a cabo a través de la plataforma electrónica CME Globex, que permite una disponibilidad casi ininterrumpida las 24 horas.
Cómo funcionan los futuros de la COMEX
Un contrato de futuros de la COMEX es un acuerdo vinculante para comprar o vender una cantidad determinada de metal precioso a un precio fijado hoy en una fecha de entrega futura. Los tamaños de contrato estándar son:
| Metal | Tamaño del contrato | Pureza entregable |
|---|---|---|
| Oro | 100 onzas troy finas | mín. 995/1000 |
| Plata | 5.000 onzas troy finas | mín. 999/1000 |
| Cobre | 25.000 libras | Cobre electrolítico |
En la práctica, más del 99 % de todos los contratos se liquidan antes del vencimiento (es decir, se anulan mediante un contrato contrario); la entrega física es la excepción infrecuente. No obstante, el derecho a la recepción física es decisivo para el anclaje del precio al mercado real.
Precio COMEX vs. precio spot
La relación entre los futuros de la COMEX y el precio spot puede representarse de forma simplificada así:
Precio spot ≈ Precio del futuro más próximo − Costes de mantenimiento (Cost of Carry)
Los llamados «costes de mantenimiento» incluyen los gastos de almacenamiento, el seguro y los intereses no percibidos sobre el capital inmovilizado. Si el precio del futuro supera al precio spot, se habla de contango; si es inferior, de backwardation.
Importancia para los inversores particulares
Aunque los inversores particulares rara vez negocian directamente en la COMEX, esta influye en cada compra:
- Formación de precios: el precio del oro y el precio de la plata que publican los comerciantes y bancos se derivan directamente de las cotizaciones de la COMEX.
- Vehículos de oro en papel: los ETC de oro, los certificados y las cuentas no asignadas obtienen su valor a menudo a través de los precios de la COMEX.
- Arbitraje vinculante: los grandes comerciantes garantizan mediante el arbitraje que los precios mayoristas físicos y los de la COMEX permanezcan próximos entre sí.
- Volatilidad: los cambios de posición de los grandes especuladores (denominados «Managed Money») pueden generar fluctuaciones de precios considerables a corto plazo, sin que haya variado nada en la oferta física.
Quien compra metales preciosos físicos o desea observar la situación actual del mercado encontrará siempre datos actualizados en esta página: los precios históricos de metales preciosos ofrecen además una visión de cómo han evolucionado a lo largo de los años los movimientos de precios impulsados por la COMEX.
La COMEX y la fijación LBMA
Junto a la COMEX existe, con la fijación LBMA, un segundo punto de referencia global de precios que se determina diariamente en Londres mediante subasta. Ambos mercados están estrechamente interrelacionados: Londres domina el comercio mayorista físico (lingotes, liquidación de refinerías), mientras que Nueva York lidera el mercado de futuros. Los bancos y comerciantes internacionales utilizan siempre ambas referencias para sus operaciones de cobertura.
En resumen
La COMEX es el corazón del mercado global de futuros de metales preciosos y, por tanto, el principal motor de los precios spot y de los comerciantes en todo el mundo. Quien compra o sigue los metales preciosos se encuentra con los precios de la COMEX a diario, incluso sin haber suscrito nunca un contrato de futuros.