COMEX

COMEX (Commodity Exchange) er en afdeling af CME Group i New York og betragtes som det vigtigste prisdannende marked for guld- og sølv-futures. Selvom der er tale om et terminsmarked, retter den globale spotpris på guld og sølv sig i høj grad efter de kontrakter, der handles der. Dagligt handles der flere finunser guld på papiret på COMEX, end hele verdens minedrift producerer på et helt år – hvilket understreger, hvor stor betydning dette marked har for prisdannelsen.

Historie og placering

COMEX blev grundlagt i New York i 1933 og fusionerede i 1994 med New York Mercantile Exchange (NYMEX). I 2008 overtog CME Group begge børser. I dag afvikles handlen via den elektroniske platform CME Globex, som muliggør en næsten uafbrudt handel døgnet rundt.

Sådan fungerer COMEX-futures

En COMEX-futureskontrakt er en bindende aftale om at købe eller sælge en fastlagt mængde ædelmetal til en pris, der aftales i dag, med levering på et fremtidigt tidspunkt. Standardkontraktstørrelserne er:

I praksis lukkes over 99 % af alle kontrakter, før de forfalder (dvs. ophæves ved en modkontrakt) – fysisk levering er den sjældne undtagelse. Ikke desto mindre er retten til fysisk levering afgørende for, at prisen forbliver bundet til det reelle marked.

COMEX-pris kontra spotpris

Sammenhængen mellem COMEX-futures og spotprisen kan forenklet fremstilles således:

Spotpris ≈ Næste forfaldne futurespris − bæreomkostninger (Cost of Carry)

De såkaldte "bæreomkostninger" omfatter lagergebyrer, forsikring og tabte renter på den bundne kapital. Ligger futuresprisen over spotprisen, taler man om contango; ligger den under, om backwardation.

Betydning for private investorer

Selvom private investorer sjældent handler direkte på COMEX, påvirker børsen ethvert køb:

1. Prisdannelse: Den guldpris og [sølvpris
   UNWRAP
   , som forhandlere og banker oplyser, udledes direkte af COMEX-noteringerne.
2. Papirguld-instrumenter: Guld-ETC'er, certifikater og uallokerede konti henter ofte deres værdi via COMEX-priser.
3. Arbitrage-kobling: Store forhandlere sørger via arbitrage for, at fysiske engrospriser og COMEX-priser forbliver tæt på hinanden.
4. Volatilitet: Positionsændringer hos store spekulanter (såkaldt "Managed Money") kan kortvarigt udløse betydelige prisudsving, uden at der er sket noget med det fysiske udbud.

Den, der køber fysisk ædelmetal eller vil følge den aktuelle markedstilstand, finder altid aktuelle data her: Historiske ædelmetalpriser giver desuden indblik i, hvordan COMEX-drevne prisbevægelser har udviklet sig over årene.

COMEX og LBMA-fixingen

Ud over COMEX findes med LBMA-fixingen et andet globalt prisreferencepunkt, som fastsættes dagligt i London ved auktion. De to markeder er tæt forbundne: London dominerer den fysiske engroshandel (barrer, raffinaderi-afregning), mens New York fører an på terminsmarkedet. Internationale banker og forhandlere anvender altid begge referencer til deres afdækningsforretninger.

Kort fortalt

COMEX er kernen i det globale ædelmetal-terminsmarked og dermed en afgørende drivkraft bag spot- og forhandlerpriserne verden over. Den, der køber eller følger ædelmetaller, møder COMEX-priser dagligt – selv uden nogensinde at have indgået en futureskontrakt.

Kilder: CME Group (cmegroup.com), LBMA (lbma.org.uk).