COMEX

COMEX (Commodity Exchange) on CME Groupi allüksus New Yorgis ja seda peetakse tähtsaimaks kulla ja hõbeda futuuride hinnakujundusturuks. Kuigi tegemist on tuletisturuga, orienteerub kulla ja hõbeda ülemaailmne hetkehind valdavalt seal kaubeldavate lepingute järgi. Iga päev kaubeldakse COMEXil paberil rohkem troiuntse kulda, kui annab kogu maailma aastane kaevandustoodang – see rõhutab selle turu tohutut tähtsust hinnakujunduses.

Ajalugu ja liigitus

COMEX asutati 1933. aastal New Yorgis ja ühines 1994. aastal New York Mercantile Exchange'iga (NYMEX). 2008. aastal võttis CME Group mõlemad börsid üle. Täna toimub kauplemine elektroonilisel platvormil CME Globex, mis võimaldab peaaegu katkematut ööpäevaringset kättesaadavust.

Kuidas COMEXi futuurid toimivad

COMEXi futuurileping on siduv kokkulepe osta või müüa kindlaksmääratud kogus väärismetalli täna fikseeritud hinnaga tulevasel tarnetähtajal. Standardsed lepingusuurused on:

Praktikas suletakse üle 99 % kõigist lepingutest enne tähtaega (st tühistatakse vastulepinguga) – füüsiline tarne on harv erand. Sellegipoolest on füüsilise vastuvõtu õigus otsustava tähtsusega hinnasidumisel reaalse turuga.

COMEXi hind vs. hetkehind

COMEXi futuuride ja hetkehinna seost saab lihtsustatult kujutada nii:

Hetkehind ≈ lähima tähtajaga futuuri hind − kandmiskulud (cost of carry)

Nn kandmiskulud hõlmavad laotasusid, kindlustust ja saamata jäänud intressi seotud kapitalilt. Kui futuurihind on hetkehinnast kõrgem, räägitakse contangost; kui madalam, siis backwardationist.

Tähendus eraisikust investorile

Kuigi eraisikust investorid kauplevad harva otse COMEXil, mõjutab see iga ostu:

1. Hinnakujundus: kulla hind ja hõbeda hind, mida kauplejad ja pangad avaldavad, tuletuvad vahetult COMEXi noteeringutest.
2. Paberkulla vahendid: kulla-ETC-d, sertifikaadid ja jaotamata kontod saavad oma väärtuse sageli COMEXi hindade kaudu.
3. Arbitraaži-sidumine: suured kauplejad hoolitsevad arbitraaži kaudu selle eest, et füüsilised hulgihinnad ja COMEXi hinnad püsiksid teineteise lähedal.
4. Volatiilsus: suurte spekulantide (nn „managed money") positsioonimuutused võivad tekitada lühiajaliselt olulisi hinnakõikumisi, ilma et füüsilises pakkumises midagi muutuks.

Kes ostab füüsilist väärismetalli või soovib jälgida praegust turuseisu, leiab sellel lehel alati ajakohaseid andmeid: ajaloolised väärismetallihinnad annavad lisaks ülevaate, kuidas COMEXi juhitud hinnaliikumised on aastate jooksul arenenud.

COMEX ja LBMA fixing

COMEXi kõrval on LBMA fixingu näol teine ülemaailmne hinnavõrdluspunkt, mis määratakse iga päev Londonis oksjoni teel. Mõlemad turud on omavahel tihedalt seotud: London domineerib füüsilist hulgikaubandust (kangid, rafineerimise arveldus), New York juhib tuletisturgu. Rahvusvahelised pangad ja kauplejad kasutavad oma riskimaanduse tehingutes alati mõlemat viidet.

Lühidalt

COMEX on ülemaailmse väärismetalli-tuletisturu süda ja seega hetke- ja edasimüüjahindade määrav mõjutaja kogu maailmas. Kes ostab või jälgib väärismetalle, puutub COMEXi hindadega kokku iga päev – ka ilma kunagi ühtki futuurilepingut sõlmimata.