COMEX

A COMEX (Commodity Exchange) é uma divisão da CME Group em Nova Iorque e é considerada o mais importante mercado de formação de preços de futuros de ouro e prata. Embora se trate de um mercado de futuros, o preço spot mundial de ouro e prata orienta-se de forma determinante pelos contratos aí negociados. Diariamente, negoceiam-se na COMEX mais onças troy de ouro no papel do que a produção mineira global de um ano inteiro produz – o que sublinha a enorme importância deste mercado para a formação de preços.

História e enquadramento

A COMEX foi fundada em 1933, em Nova Iorque, e fundiu-se em 1994 com a New York Mercantile Exchange (NYMEX). Em 2008, a CME Group adquiriu ambas as bolsas. Atualmente, a negociação corre através da plataforma eletrónica CME Globex, que permite uma disponibilidade quase ininterrupta, 24 horas por dia.

Como funcionam os futuros da COMEX

Um contrato de futuros da COMEX é um acordo vinculativo de comprar ou vender uma quantidade definida de metal precioso a um preço hoje fixado, numa data de entrega futura. Os tamanhos-padrão dos contratos são:

Na prática, mais de 99 % de todos os contratos são liquidados antes do vencimento (ou seja, anulados por um contrato oposto) – a entrega física é a rara exceção. Ainda assim, o direito de aquisição física é decisivo para ligar o preço ao mercado real.

Preço da COMEX vs. preço spot

A relação entre os futuros da COMEX e o preço spot pode representar-se, de forma simplificada, assim:

Preço spot ≈ Preço do futuro mais próximo − Custos de detenção (Cost of Carry)

Os chamados "custos de detenção" abrangem taxas de armazenamento, seguro e juros perdidos sobre o capital imobilizado. Quando o preço do futuro está acima do preço spot, fala-se de contango; quando está abaixo, de backwardation.

Importância para o investidor particular

Embora os investidores particulares raramente negoceiem diretamente na COMEX, ela influencia cada compra:

1. Formação de preços: o preço do ouro e o preço da prata que negociantes e bancos indicam derivam diretamente das cotações da COMEX.
2. Veículos de ouro-papel: ETC de ouro, certificados e contas não alocadas obtêm frequentemente o seu valor a partir dos preços da COMEX.
3. Ligação por arbitragem: os grandes negociantes asseguram, por arbitragem, que os preços do grande comércio físico e os preços da COMEX se mantêm próximos.
4. Volatilidade: as alterações de posição de grandes especuladores (o chamado "managed money") podem gerar, a curto prazo, oscilações de preço consideráveis, sem que nada se altere na oferta física.

Quem compra metal precioso físico ou quer acompanhar o estado atual do mercado encontra sempre dados atualizados neste site: os preços históricos de metais preciosos dão ainda a perceber como os movimentos de preço impulsionados pela COMEX evoluíram ao longo dos anos.

A COMEX e o fixing da LBMA

Além da COMEX, existe com o fixing da LBMA um segundo ponto de referência global de preços, apurado diariamente em Londres por leilão. Ambos os mercados estão estreitamente interligados: Londres domina o grande comércio físico (barras, liquidação de refinarias), enquanto Nova Iorque lidera o mercado de futuros. Bancos e negociantes internacionais utilizam sempre ambas as referências nos seus negócios de cobertura.

Em resumo

A COMEX é o coração do mercado global de futuros de metais preciosos e, por isso, o motor determinante dos preços spot e de negociante em todo o mundo. Quem compra ou acompanha metais preciosos depara-se diariamente com preços da COMEX – mesmo sem nunca ter celebrado um contrato de futuros.