Fixing da LBMA
Também: London Fix, Fixing de Londres, LBMA Gold Price, LBMA Silver Price
O fixing da LBMA é um preço de referência para ouro e prata apurado duas vezes por dia em Londres, usado em todo o mundo como benchmark vinculativo para operações comerciais, contratos mineiros e produtos financeiros.
O fixing da LBMA – hoje oficialmente designado por LBMA Gold Price ou LBMA Silver Price – é o preço de referência mais importante do mundo para o ouro e a prata físicos. É apurado diariamente em Londres no âmbito de um leilão eletrónico regulado e serve de base de preço vinculativa para milhões de contratos de empresas mineiras, bancos centrais, fabricantes de joias, refinarias e instituições financeiras. O preço do ouro e o preço da prata atuais podem ser acompanhados a qualquer momento neste sítio.
Evolução histórica
O fixing do ouro de Londres tem uma história de quase cem anos:
| Ano | Acontecimento |
|---|---|
| 1919 | Primeiro fixing diário do ouro em Londres (N M Rothschild & Sons e mais 4 bancos) |
| 1968 | Introdução do segundo fixing diário (PM Fix); mercado de dois níveis após o colapso do gold pool |
| 1987 | Fundação da London Bullion Market Association (LBMA) |
| 2004 | A Rothschild retira-se; a Barclays Capital assume o lugar; terminam os encontros físicos – o fixing passa a decorrer por conferência telefónica, com presidência rotativa anual |
| 2014 | Acusações de manipulação levam a reformas regulatórias |
| 2015 | A ICE Benchmark Administration (IBA) assume a gestão; novo modelo de leilão eletrónico |
O fixing da prata existiu na sua forma original de 1897 a 2014 e funciona, desde agosto de 2014, como o LBMA Silver Price eletrónico. A administração coube inicialmente à CME Group em conjunto com a Thomson Reuters; desde 2 de outubro de 2017, o LBMA Silver Price – tal como o preço do ouro – é gerido pela ICE Benchmark Administration (IBA).
Como funciona o procedimento de leilão?
Desde a reforma de 2015, o fixing do ouro decorre como um leilão eletrónico totalmente automatizado, segundo um algoritmo claramente definido:
Preço inicial = preço spot OTC atual (valor de referência)
Ronda n:
As ofertas de compra e de venda dos participantes são agregadas
Se |procura - oferta| ≤ tolerância → preço de fixing fixado
Caso contrário: o preço é ajustado → ronda seguinte
O leilão começa com um preço inicial próximo do preço spot atual e itera em poucos minutos, até que a oferta e a procura fiquem equilibradas dentro de um corredor de tolerância definido. Os participantes são exclusivamente operadores acreditados pela LBMA (Direct Participants), que licitam em nome próprio ou por conta de clientes.
Horários de fixing diários (hora local de Londres):
- Ouro AM Fix: 10:30
- Ouro PM Fix: 15:00
- Prata Fix: 12:00
Distinção: preço de fixing vs. preço spot
Um equívoco frequente: o preço de fixing não é idêntico ao preço spot atual, ainda que ambos estejam estreitamente ligados.
| Característica | Preço spot | Fixing da LBMA |
|---|---|---|
| Apuramento | Contínuo, comércio interbancário OTC | 2× por dia por leilão |
| Finalidade | Negociação de curto prazo, cobertura | Referência contratual, liquidações |
| Vinculatividade | Indicativo | Benchmark oficial |
| Transparência | Varia por fornecedor | Totalmente publicado |
| Regulação | Reduzida | Regulado pela FCA (Reino Unido) |
Para decisões de compra de curto prazo, o preço spot atual é mais relevante; para contratos de fornecimento de longo prazo ou compras a minas, recorre-se tipicamente ao preço de fixing.
Importância e utilização
O preço de fixing da LBMA encontra aplicação numa multiplicidade de contextos:
- Contratos mineiros: os produtores de ouro vendem frequentemente a sua produção a «PM Fix menos X USD/oz».
- Compras de joalharia e indústria: as refinarias e os fabricantes de joias liquidam com base no fixing.
- Bancos centrais: valorização das reservas de ouro e transações entre bancos centrais.
- ETF e ETC: muitos fundos de ouro (por exemplo, ETF de ouro com respaldo físico) valorizam diariamente as suas unidades ao LBMA PM Fix.
- Derivados e produtos estruturados: contratos de opções e futuros no mercado OTC referenciam o preço de fixing como cotação de liquidação.
- Avaliação fiscal: em algumas jurisdições, o preço de fixing é usado como base de avaliação para efeitos de impostos sucessórios ou de doação (sem indicação de aconselhamento fiscal ou de investimento; consulte um contabilista certificado).
Os preços históricos de fixing são de acesso público e constituem uma das mais extensas séries temporais de preços do mercado de matérias-primas – no ouro, remontam a 1968.
Regulação e integridade
Após o escândalo da Libor e as suspeitas de manipulação de mercado no ouro (2014), o procedimento de fixing foi reformado de fundo:
- Supervisão da FCA: enquanto administradora de benchmark, a IBA está sujeita à Financial Conduct Authority britânica.
- Total rastreabilidade: todas as rondas de leilão são registadas.
- Alargamento do círculo de participantes: mais bancos e empresas de negociação acreditados podem participar.
- Conformidade com o BMR: o procedimento cumpre as exigências do Regulamento de Benchmarks da UE (BMR).
Metais da platina: sem fixing da LBMA
Importante saber: para a platina e o paládio não existe um fixing clássico de ouro ou prata da IBA. Para estes metais são apurados os LBMA Platinum and Palladium Prices – duas vezes por dia por leilão eletrónico, administrados pela London Metal Exchange (LME), que assumiu este procedimento no final de 2014 do antigo London Platinum and Palladium Fixing.
Em resumo
O fixing da LBMA é o coração do mercado de ouro de Londres: um procedimento de leilão eletrónico e regulado que fornece diariamente dois preços de referência vinculativos para o ouro e um para a prata – usados por bancos centrais, minas, refinarias e produtos financeiros em todo o mundo. Quem compra ou vende metal precioso físico negoceia, de facto, sempre à sombra deste benchmark. O preço atual e a evolução histórica de preços podem ser consultados a qualquer momento nesta página e trabalhados com o nosso calculador de ouro.