COMEX
Myös: Commodity Exchange, NYMEX COMEX
COMEX (Commodity Exchange) on maailman merkittävin kulta- ja hopeafutuurien termiinipörssi ja fyysisten jalometallien keskeinen hintareferenssimarkkina.
COMEX (Commodity Exchange) on CME Groupin osasto New Yorkissa, ja sitä pidetään tärkeimpänä kulta- ja hopeafutuurien hinnanmuodostusmarkkinana. Vaikka kyseessä on termiinimarkkina, maailmanlaajuinen kullan ja hopean spot-hinta suuntautuu keskeisesti siellä käydyistä sopimuksista. Päivittäin COMEXissa käydään kauppaa useammalla troy-unssilla kultaa paperilla kuin globaali kaivostuotanto tuottaa kokonaisen vuoden aikana – mikä alleviivaa tämän markkinan valtavaa merkitystä hinnanmuodostukselle.
Historia ja luokittelu
COMEX perustettiin vuonna 1933 New Yorkissa ja fuusioitui vuonna 1994 New York Mercantile Exchangen (NYMEX) kanssa. Vuonna 2008 CME Group otti molemmat pörssit haltuunsa. Nykyään kaupankäynti tapahtuu sähköisellä CME Globex -alustalla, joka mahdollistaa lähes aukottoman ympärivuorokautisen saatavuuden.
Miten COMEX-futuurit toimivat
COMEX-futuurisopimus on sitova sopimus ostaa tai myydä tietty määrä jalometallia tänään sovittuun hintaan tulevana toimituspäivänä. Vakiosopimuskoot ovat:
| Metalli | Sopimuskoko | Toimituskelpoinen pitoisuus |
|---|---|---|
| Kulta | 100 troy-unssia | väh. 995/1000 |
| Hopea | 5 000 troy-unssia | väh. 999/1000 |
| Kupari | 25 000 paunaa | Elektrolyyttikupari |
Käytännössä yli 99 % kaikista sopimuksista suljetaan ennen erääntymistä (eli kumotaan vastasopimuksella) – fyysinen toimitus on harvinainen poikkeus. Silti oikeus fyysiseen vastaanottoon on ratkaiseva hinnan sidonnalle reaalimarkkinaan.
COMEX-hinta vs. spot-hinta
COMEX-futuurien ja spot-hinnan yhteys voidaan yksinkertaistaen esittää näin:
Spot-hinta ≈ Lähin erääntyvä futuurihinta − pitokustannukset (Cost of Carry)
Niin kutsutut „pitokustannukset" käsittävät varastointimaksut, vakuutuksen ja saamatta jääneet korot sitoutuneelle pääomalle. Jos futuurihinta on spot-hinnan yläpuolella, puhutaan contangosta; jos sen alapuolella, backwardationista.
Merkitys yksityissijoittajalle
Vaikka yksityissijoittajat käyvät harvoin suoraan kauppaa COMEXissa, se vaikuttaa jokaiseen ostoon:
- Hinnanmuodostus: Kullan hinta ja hopean hinta, joita kauppiaat ja pankit ilmoittavat, johdetaan välittömästi COMEX-noteerauksista.
- Paperikultavälineet: Kulta-ETC:t, sertifikaatit ja allokoimattomat tilit saavat arvonsa usein COMEX-hintojen kautta.
- Arbitraasikytkentä: Suuret kauppiaat huolehtivat arbitraasilla siitä, että fyysiset tukkuhinnat ja COMEX-hinnat pysyvät lähellä toisiaan.
- Volatiliteetti: Suurten spekulanttien (ns. „Managed Money") positiomuutokset voivat aiheuttaa lyhytaikaisesti huomattavia hintaheilahteluja ilman, että fyysisessä tarjonnassa on muuttunut mitään.
Fyysistä jalometallia ostava tai ajankohtaista markkinatilaa seuraava löytää tältä sivustolta aina ajankohtaiset tiedot: historialliset jalometallihinnat antavat lisäksi kuvan siitä, miten COMEX-vetoiset hintaliikkeet ovat kehittyneet vuosien varrella.
COMEX ja LBMA-fixing
COMEXin ohella on olemassa LBMA-fixing, toinen globaali hintareferenssipiste, joka määritetään päivittäin Lontoossa huutokaupalla. Molemmat markkinat ovat tiiviisti kytköksissä toisiinsa: Lontoo hallitsee fyysistä tukkukauppaa (harkot, jalostamon selvitys), kun taas New York johtaa termiinimarkkinaa. Kansainväliset pankit ja kauppiaat käyttävät aina molempia referenssejä suojaustransaktioissaan.
Lyhyesti muistettuna
COMEX on globaalin jalometallitermiinimarkkinan sydän ja siten spot- ja kauppiashintojen keskeinen ajuri maailmanlaajuisesti. Jalometalleja ostava tai seuraava kohtaa COMEX-hintoja päivittäin – vaikka ei olisi koskaan tehnyt futuurisopimusta.