COMEX
Tudi: Commodity Exchange, NYMEX COMEX
COMEX (Commodity Exchange) je svetovno najpomembnejša terminska borza za terminske pogodbe na zlato in srebro ter merodajni referenčni cenovni trg za fizične plemenite kovine.
COMEX (Commodity Exchange) je oddelek skupine CME Group v New Yorku in velja za najpomembnejši trg oblikovanja cen za terminske pogodbe (futures) na zlato in srebro. Čeprav gre za terminski trg, se svetovna promptna cena zlata in srebra močno ravna po tam trgovanih pogodbah. Dnevno se na COMEX na papirju trguje z več troyskimi unčami zlata, kot jih da svetovna rudniška proizvodnja celega leta – kar poudarja ogromen pomen tega trga za oblikovanje cen.
Zgodovina in umestitev
COMEX je bil ustanovljen leta 1933 v New Yorku in se je leta 1994 združil z newyorško borzo New York Mercantile Exchange (NYMEX). Leta 2008 je obe borzi prevzela skupina CME Group. Danes trgovanje poteka prek elektronske platforme CME Globex, ki omogoča skoraj neprekinjeno razpoložljivost 24 ur na dan.
Kako delujejo terminske pogodbe COMEX
Terminska pogodba COMEX je zavezujoč dogovor o nakupu ali prodaji določene količine plemenite kovine po danes določeni ceni na prihodnji datum dobave. Standardne velikosti pogodb so:
| Kovina | Velikost pogodbe | Dobavljiva čistost |
|---|---|---|
| Zlato | 100 troyskih unč | najmanj 995/1000 |
| Srebro | 5.000 troyskih unč | najmanj 999/1000 |
| Baker | 25.000 funtov | elektrolitski baker |
V praksi se več kot 99 % vseh pogodb pred zapadlostjo poravna (tj. razveljavi z nasprotno pogodbo) – fizična dobava je redka izjema. Kljub temu je pravica do fizičnega prevzema odločilna za vezanost cene na dejanski trg.
Cena COMEX v primerjavi s promptno ceno
Povezavo med terminskimi pogodbami COMEX in promptno ceno je mogoče poenostavljeno prikazati takole:
Promptna cena ≈ cena najbližje zapadle pogodbe − stroški nošenja (Cost of Carry)
Tako imenovani „stroški nošenja" obsegajo stroške hrambe, zavarovanje in izgubljene obresti na vezani kapital. Če je terminska cena nad promptno ceno, govorimo o contangu; če je pod njo, o backwardationu.
Pomen za zasebne vlagatelje
Čeprav zasebni vlagatelji redko trgujejo neposredno na COMEX, ta vpliva na vsak nakup:
- Oblikovanje cen: cena zlata in cena srebra, ki jo navajajo trgovci in banke, izhajata neposredno iz kotacij COMEX.
- Instrumenti papirnatega zlata: zlati ETC-ji, certifikati in nealocirani računi svojo vrednost pogosto črpajo iz cen COMEX.
- Arbitražna vezanost: veliki trgovci z arbitražo skrbijo, da fizične veleprodajne cene in cene COMEX ostajajo blizu skupaj.
- Volatilnost: spremembe pozicij velikih špekulantov (t. i. „Managed Money") lahko kratkoročno povzročijo znatna cenovna nihanja, ne da bi se na strani fizične ponudbe kaj spremenilo.
Kdor kupuje fizično plemenito kovino ali želi spremljati trenutno stanje trga, na tej strani vedno najde aktualne podatke: zgodovinske cene plemenitih kovin poleg tega omogočajo vpogled, kako so se s COMEX gnana cenovna gibanja razvijala skozi leta.
COMEX in LBMA fixing
Poleg COMEX obstaja z LBMA fixingom druga svetovna referenčna cenovna točka, ki se dnevno določa v Londonu z dražbo. Oba trga sta tesno povezana: London obvladuje fizično veleprodajo (palice, poravnava rafinerij), medtem ko New York vodi terminski trg. Mednarodne banke in trgovci za svoje varovalne posle vedno uporabljajo obe referenci.
Na kratko
COMEX je srce svetovnega terminskega trga plemenitih kovin in s tem merodajni gonilnik promptnih in trgovčevih cen po vsem svetu. Kdor kupuje ali spremlja plemenite kovine, se s cenami COMEX srečuje vsak dan – tudi ne da bi kdaj sklenil terminsko pogodbo.