Marché au comptant
Autres appellations : Marché spot, Marché cash, Marché au prix spot
Le marché au comptant est le marché sur lequel les métaux précieux sont négociés pour une livraison immédiate au cours au comptant en vigueur.
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Sur le marché au comptant — également désigné sous les termes marché spot ou marché cash — les métaux précieux s'échangent pour une livraison quasi immédiate, au prix spot du moment. À la différence des marchés à terme, l'accord sur le prix et le transfert du métal (physique ou crédité sur un compte métal) s'effectuent dans un délai standardisé de deux jours ouvrés bancaires après la transaction (convention T+2). Les cotations de l'or et de l'argent que l'on consulte sur les portails de prix proviennent systématiquement de ce marché de référence.
Comment fonctionne le marché au comptant ?
Le négoce de métaux précieux au comptant s'organise principalement de gré à gré (OTC), en dehors de toute bourse réglementée, directement entre établissements bancaires, négociants spécialisés et acteurs institutionnels. Londres, sous l'égide de la LBMA (London Bullion Market Association), concentre l'essentiel du volume mondial sur l'or. Zurich, New York et Shanghai assurent ensemble la continuité du cycle de cotation sur 24 heures.
La détermination des prix obéit au mécanisme classique de confrontation entre l'offre et la demande : les teneurs de marché publient en continu un cours acheteur (Bid) et un cours vendeur (Ask), dont l'écart constitue le spread. Le prix spot mondial est exprimé en dollars américains par once troy et s'actualise en temps réel, seconde par seconde.
Marché au comptant versus marché à terme
| Critère | Marché au comptant | Marché à terme (Futures) |
|---|---|---|
| Livraison | T+2 (quasi immédiate) | Échéance contractuelle future |
| Formation du prix | Continue, de gré à gré | Bourse réglementée (ex. COMEX) |
| Intervenants principaux | Banques, négociants, banques centrales | Spéculateurs, hedgers, producteurs miniers |
| Effet de levier | Faible (paiement comptant) | Élevé (appels de marge) |
| Livraison physique effective | Courante | Marginale (moins de 2 % des contrats) |
Structure du prix payé par l'investisseur particulier
Le cours spot n'est jamais le prix final acquitté par un particulier. Le prix marchand intègre plusieurs composantes supplémentaires :
Prix marchand = Prix spot + Prime (Agio) + TVA (argent/platine/palladium)
La prime (agio) rémunère la frappe, la logistique, l'assurance et la marge du négociant. Au Luxembourg, l'or d'investissement est exonéré de TVA (directive 2006/112/CE, art. 344 et suivants ; loi TVA luxembourgeoise du 12 février 1979), tandis que l'argent, le platine et le palladium supportent la TVA au taux normal de 17 %. Pour toute question fiscale personnelle, il convient de consulter un conseiller fiscal — ces informations n'ont pas valeur de conseil.
Les grandes places de négoce
- Londres (LBMA) — principal marché OTC mondial de l'or ; siège du fixing LBMA quotidien.
- New York (COMEX) — première bourse à terme, dont les prix des contrats restent étroitement corrélés au spot.
- Zurich — pôle traditionnel du négoce physique via les grandes banques suisses.
- Shanghai (SGE/SHFE) — marché au comptant en croissance rapide pour la zone Asie-Pacifique, coté en CNY/g.
Pertinence pour l'investisseur particulier
L'ensemble des prix de rachat proposés par les revendeurs, ainsi que les produits dérivés comme les plans d'épargne en or ou les ETC adossés à du métal physique, se fondent tous sur le prix spot. Les fluctuations survenant 24 heures sur 24 rendent utile le suivi des taux de change — le rapport EUR/USD influence directement le cours exprimé en euros — et la consultation des historiques de prix pour situer le niveau actuel dans une perspective temporelle.
L'essentiel à retenir
Le marché au comptant établit la cotation mondiale des métaux précieux en temps réel. Tout acheteur ou vendeur s'y réfère nécessairement, mais le prix réellement payé ou perçu inclut toujours des majorations (prime, TVA) ou des décotes (commission de rachat) qui s'ajoutent ou se soustraient au cours spot.