All-in sustaining costs (AISC)
Ook bekend als: AISC, All-in-kosten, Totale productiekosten
De all-in sustaining costs (AISC) zijn een gestandaardiseerd kengetal van de goudmijnindustrie dat alle kosten weergeeft om de huidige productiecapaciteit van een mijn duurzaam in stand te houden.
Bevalt wat u hier ziet en leest?
We leggen ons hart en ziel in het snel, proper en gratis houden van preciousmetalprices.com — geen betaalmuren, geen rommel, enkel betrouwbare feiten en livekoersen. Als het je van pas komt, is de fijnste manier om merci te zeggen het gewoon door te vertellen. Elke keer dat je het deelt, laat je een medebelegger ons ontdekken en houd je het project mee in leven. 💛
Bevalt wat u hier ziet en leest?
We leggen ons hart en ziel in het snel, proper en gratis houden van preciousmetalprices.com — geen betaalmuren, geen rommel, enkel betrouwbare feiten en livekoersen. Als het je van pas komt, is de fijnste manier om merci te zeggen het gewoon door te vertellen. Elke keer dat je het deelt, laat je een medebelegger ons ontdekken en houd je het project mee in leven. 💛
Lang was het lastig om goudmijnbedrijven onderling op kosten te vergelijken: iedereen rapporteerde iets anders. Om die ruis weg te nemen, introduceerde de World Gold Council in 2013 de all-in sustaining costs (AISC). Waar de oudere maatstaf "cash costs" enkel de directe bedrijfskosten toonde, geeft de AISC een vollediger beeld van wat het werkelijk kost om per gewonnen troy ounce te blijven produceren.
Welke kostenblokken zitten erin?
Bovenop de cash costs telt de AISC de uitgaven op die noodzakelijk zijn om een mijn duurzaam draaiende te houden:
- Cash costs – directe winnings-, verwerkings- en raffinagekosten
- Sustaining capex – investeringen om de bestaande capaciteit te behouden, zoals vervangingsmaterieel en infrastructuur
- Exploratie- en ontsluitingskosten bij reeds actieve mijnen
- Algemene beheerkosten (G&A) op ondernemingsniveau
- Royalty's en heffingen, voor zover nog niet in de cash costs verrekend
Investeringen in de uitbreiding naar nieuwe winningsgebieden of geheel nieuwe mijnen blijven bewust buiten de AISC. Wie ook die groei wil meenemen, gebruikt het bredere kengetal "all-in costs (AIC)".
Vereenvoudigde formule
AISC (USD/oz) = cash costs + sustaining capex + exploratie (sustaining)
+ G&A + royalty's (indien nog niet opgenomen)
÷ gewonnen troy ounces
Wat de AISC voor een belegger betekent
Zet u de actuele goudprijs naast de AISC van een mijn, dan leest u haar operationele marge af. Ligt de spotprijs ruim boven de AISC, dan draait de mijn winstgevend en is er ruimte voor schuldafbouw of dividend. Zakt de goudprijs eronder, dan komen productiebeperkingen of consolidaties in beeld – iets wat op middellange termijn het vraag en aanbod op de edelmetaalmarkt verschuift en zo indirect als prijsbodem werkt.
De historische goudprijzen illustreren dat mooi: in de periode 2013–2015 gleed de goudprijs van circa 1.700 USD tot onder 1.100 USD, waarmee hij de AISC van veel hoogkostenproducenten raakte of onderschreed. Telkens volgden productiebeperkingen en daarna een prijsherstel.
Kanttekeningen bij het cijfer
De AISC is geen GAAP-grootheid; elke onderneming berekent hem net iets anders, dus loont het de samenstelling in het jaarverslag na te lezen. Bovendien blijven groei-capex, overnamekosten en financieringslasten erbuiten. Voor een volledige analyse van een mijnbouwbedrijf horen die apart in beeld te komen. (Geen beleggingsadvies.)
Kort samengevat
De AISC is het belangrijkste winstgevendheidskengetal van goudmijnen: het toont vanaf welke spotprijs een mijn duurzaam rendabel kan produceren – en daarmee hoe ver de marktprijs boven de structurele kostenbodem staat.
Bronnen: gold.org, lbma.org.uk.