Il termometro della crescita — e perché non coincide più con il tasso
Il rapporto rame-oro come barometro della crescita contro il tasso reale a dieci anni dal 2003: fino al 2015 le due misure sono andate in parallelo, dal 2022 la relazione si è invertita — il tasso reale sale, il rapporto scende.
Il termometro della crescita — e perché non coincide più con il tasso
Il rame dipende dall’industria, l’oro dal bisogno di copertura. Il loro rapporto è quindi considerato un barometro della crescita: sale quando il mercato si attende crescita. Per molto tempo si è mosso con il tasso reale — entrambi reagiscono alle stesse attese di crescita. Dal 2022 i due si sono separati.
Fino al 2015 le due misure sono andate in larga parte in parallelo (fino al 2015: 0,61). Dal 2022 la relazione è invertita (-0,67): il tasso reale è salito fortemente mentre il rapporto rame-oro è sceso — di recente a 1,07 contro una media di 1,57. Chi oggi deduce le attese di crescita dai tassi deduce nella direzione sbagliata.
Calcolo proprio: prezzi di chiusura di rame e oro in USD (fine mese) contro il rendimento reale a 10 anni dei titoli di Stato USA (TIPS). Periodo dal 2003-01 al 2026-11, 287 mesi; correlazioni su valori giornalieri (fino al 2015 0,61 bei n=3.244 · 2016–2021 0,20 bei n=1.494 · dal 2022 -0,67 bei n=1.203). Il rapporto è moltiplicato per 10.000 per restare leggibile: il rame è quotato per libbra, l’oro per oncia — il numero assoluto non significa nulla di per sé, conta solo il suo movimento. ⚠️ Un rapporto basso non significa necessariamente «crescita debole»: può derivare altrettanto bene da un rally dell’oro, poiché si muove anche il denominatore. Entrambe le misure vengono dagli Stati Uniti; fuori dall’area del dollaro si aggiungono il cambio e un diverso tasso di inflazione. La correlazione non è causalità — e come mostrano i tre periodi, qui non è nemmeno stabile. La serie inizia nel 2003 con la serie del tasso reale.
Da dove vengono i dati
Questo grafico si calcola dalle nostre rilevazioni dei prezzi. Viene ricalcolato due volte al giorno: dopo la chiusura giornaliera e dopo il prezzo di riferimento di Londra delle 16:30.
- misurazione propria I nostri prezzi di chiusura giornalieri dei metalli — nuovi valori: ogni giorno di borsa
- fonte esterna US Treasury — curva dei rendimenti reali (TIPS) — nuovi valori: ogni giorno di borsa
La vista Grafico mostra lo stato calcolato più di recente. La versione Immagine — compresa quella per condividere e scaricare — è un’immagine statica generata ogni notte alle 02:30. Ultima generazione: 09/11/2026, 02:56.
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