Tassi e contesto di mercato

Quanto rendono i titoli in termini reali — e quanto costa quindi l’oro

Rendimento reale dei titoli di Stato USA indicizzati all’inflazione lungo le scadenze da 5 a 30 anni: al minimo del 2021 l’intera curva era negativa, oggi corre sempre sopra il 2 per cento — il costo opportunità dell’oro è pienamente tornato.

Tassi reali · Costo opportunità

Quanto rendono i titoli in termini reali — e quanto costa quindi l’oro

Ogni linea è il rendimento reale dei titoli di Stato USA indicizzati all’inflazione lungo le scadenze, in una singola giornata di borsa. Il tasso reale è il costo opportunità dell’oro: a ciò che il mercato obbligazionario paga in termini reali rinuncia chi detiene metallo — sotto lo zero si paga per detenere titoli.

Il 03/08/2021 la curva era interamente negativa — dal -1,86 % a cinque anni al -0,37 % a trenta. Chi deteneva titoli perdeva allora denaro in termini reali; detenere oro non costava nulla. Oggi la stessa curva corre fra 2,35 % e 3,07 % — il costo opportunità è quindi pienamente tornato.

U.S. Department of the Treasury, «Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates» (TIPS); date di riferimento oggi 06/11/2026 · un anno fa 06/11/2025 · minimo 2021 03/08/2021. Serie dal 22/02/2010. Sono rappresentati rendimenti reali, già corretti per l’inflazione attesa — non sono quindi confrontabili con i consueti tassi nominali. Il giorno di confronto è la giornata di borsa con il tasso reale a 10 anni più basso; i minimi delle altre scadenze cadono in altri giorni, e una curva costruita da cinque minimi separati sarebbe un giorno che non è mai esistito. ⚠️ Le scadenze risalgono a momenti diversi: 5, 7 e 10 anni dal 2003, 20 anni dal 2004, 30 anni solo dal 2010 — affermazioni su tutta la serie sono quindi possibili solo per le scadenze più brevi. I dati vengono dagli Stati Uniti; fuori dall’area del dollaro si aggiungono il cambio e un diverso tasso di inflazione. Una relazione fra tassi reali e prezzo dell’oro è storicamente documentata ma non stabile — era chiaramente negativa fino al 2021 e da allora si è invertita.

Tasso di interesse reale & Costo opportunità dell'oro

Da dove vengono i dati

Questo grafico si calcola da una serie di dati esterna, che raccogliamo e conserviamo noi stessi. Sotto, per ogni serie, è indicato con quale frequenza i valori possono cambiare.

fonte esterna US Treasury — curva dei rendimenti reali (TIPS) — nuovi valori: ogni giorno di borsa

La vista Grafico mostra lo stato calcolato più di recente. La versione Immagine — compresa quella per condividere e scaricare — è un’immagine statica generata ogni notte alle 02:30. Ultima generazione: 09/11/2026, 02:56.

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