Quotazione Rutenio Attuale con Grafico

La quotazione del rutenio più conosciuta al mondo fa parte dei Johnson Matthey Base Prices. Johnson Matthey li definisce come i prezzi offerti dalla società ai propri clienti per quantità all'ingrosso di metalli del gruppo del platino, fissati dai suoi uffici di negoziazione negli Stati Uniti, a Hong Kong e nel Regno Unito, e precisa il prodotto: metallo in forma di spugna (sponge) con purezza minima del 99,9 %.

Umicore è altrettanto esplicita sullo statuto delle sue tre quotazioni giornaliere: «Prices shown on our websites thus are of pure statistical nature and must be looked at as indications only.» Heraeus Precious Metals pubblica una tabella con le colonne Bid <1 kg, Bid, Offer Unfabricated e Offer Fabricated per oro, argento, platino, palladio, rodio, iridio e rutenio — compilata soltanto durante gli orari di apertura del suo ufficio di negoziazione tedesco.

• ◆ Il caprolattame, materia prima del nylon 6 — e il vero motore dell'aumento fra il 2023 e il 2025, sotto forma di nuova capacità cinese. Per il 2026 Johnson Matthey prevede però un calo a due cifre del consumo chimico cinese, «as the domestic caprolactam market moves into oversupply, triggering the postponement or cancellation of planned capacity additions». Un lettore italiano ha qui un riferimento familiare: il nylon 6 è una delle filiere storiche della chimica italiana, e la fibra che ne nasce passa per i distretti tessili del Nord.
• ◆ L'acido acetico, con sistemi catalitici al rutenio e all'iridio. E qui c'è un anello di retroazione che vale per tutta la famiglia: proprio perché iridio e rutenio sono diventati così cari nel 2025 e nel 2026, Johnson Matthey riferisce che la via alternativa del processo Monsanto catalizzato al rodio è tornata competitiva. I metalli del gruppo del platino si fanno concorrenza dentro impianti chimici precisi, e il più economico fra loro si porta via il prossimo reattore.
• ◆ L'ossidazione catalitica ad aria umida per il trattamento di reflui industriali, cioè la rimozione di inquinanti organici tossici. È l'unico punto in cui Johnson Matthey documenta una vera distruzione del consumo: «With the price almost quadrupling between January 2025 and March 2026, there has been some demand destruction, for example in catalytic waste-water treatment processes […] which faces increased competition from alternative non-PGM processes.» Dove il rutenio serve in quantità consistenti, il prezzo alto lo caccia via.
• ◆ Il cracking dell'ammoniaca nella catena dell'idrogeno: il rutenio è «a highly active catalyst for ammonia decomposition». Catalizzatori al nichel, più economici, esistono — ma lavorano a temperature superiori, e quindi consumano più energia. È la nicchia in cui il rutenio può crescere se il trasporto dell'idrogeno sotto forma di ammoniaca prenderà piede.
• ◆ Infine l'idrogenazione asimmetrica e per trasferimento, e altra catalisi omogenea di sintesi fine.

• ◆ Le paste resistive a base di ossido di rutenio, impiegate — sono parole dell'IPA — «in resistor components for almost every chip device, hybrid integrated circuitry, and arrays». È l'applicazione più diffusa e la meno visibile: praticamente ogni apparecchio elettronico in una casa italiana contiene qualche microgrammo di rutenio. Per il 2026 Johnson Matthey attende «very strong demand from the electronics industry».
• ◆ I dischi rigidi. Il rutenio svolge «a significant role, albeit in relatively small quantities, in current hard disk drive technologies», e il motore è l'ampliamento dei centri di calcolo: Johnson Matthey cita per il 2025 una «strong demand for hard disks for data centre expansions».
• ◆ Le interconnessioni dei semiconduttori: precursori di rutenio per la deposizione chimica da fase vapore di film spessi nanometri, «used as interconnect materials in very small device architectures. Ruthenium is expected to play an increasing role as device miniaturisation continues.» Qui il consumo per apparecchio è minuscolo e il valore aggiunto enorme — la combinazione che rende il prezzo del metallo quasi indifferente al progettista.
• ◆ Contatti e protezione dall'usura: il rutenio è «one of the most effective hardeners for platinum and palladium contact alloys, providing high wear resistance», e i rivestimenti rodio-rutenio sono giudicati superiori ai contatti dorati in alcune applicazioni esigenti dell'elettronica di consumo. ⚠️ Una cifra che circola molto e che qui non compare: non è stato possibile documentare su fonte primaria alcuna percentuale di rutenio necessaria a indurire il platino. Le fonti consultate parlano in termini qualitativi, e ci fermiamo dove si fermano loro.

È la quota più piccola delle tre, ed è la più stabile — per una ragione che conviene capire, perché spiega perché il consumo di rutenio non crolla mai del tutto. Nell'elettrolisi cloro-soda l'ossido di rutenio e i rivestimenti di ossidi metallici misti stanno sugli elettrodi; gli anodi dimensionalmente stabili (DSA) sono, scrive l'IPA, «widely recognised in chlorine evolution and chloralkali systems», e il potenziale di sostituzione è «relatively low» perché la tecnica è «deeply embedded in a capital-intensive process».

La conseguenza economica è precisa: si forma un bisogno di base che dipende dal parco impianti installato, non dal prezzo del metallo. Gli elettrodi vanno rivestiti di nuovo a scadenze regolari, e quel metallo resta per lo più dentro un circuito chiuso fra il proprietario dell'impianto e il suo raffinatore. Si aggiungono gli elettrodi a diffusione gassosa, la clorazione dell'acqua di mare e il trattamento elettrochimico delle acque di zavorra delle navi — applicazioni che per un Paese con la lunghezza di costa e la flotta mercantile dell'Italia non sono esotiche.

L'IPA formula un argomento che vale per il rutenio e per l'iridio insieme e che viene citato raramente: «Ruthenium and iridium share many properties and so are frequently used together. Their synergy can increase performance, especially the industrially important combination of activity plus durability, even at low metal loadings. This reduces the risk of substitution to other metals and technologies, so supporting demand despite high prices.»

Tradotto in termini di costo: poiché la quantità impiegata per apparecchio o per reattore è piccola, un prezzo del metallo elevato incide poco sul costo del pezzo finito — e l'incentivo a cambiare resta debole. La distruzione del consumo compare solo dove il rutenio serve in quantità rilevanti, come nel trattamento delle acque reflue. È l'esatto opposto di quanto accade al rodio nelle marmitte catalitiche, dove il metallo è il costo dominante del componente.

Una sola riga di questa tabella spiega metà del mercato del rutenio. L'ossido della maggior parte dei metalli isola, ed è per questo che un contatto ossidato smette di funzionare. L'ossido di rutenio conduce, e resiste alla corrosione: un elettrodo rivestito di RuO₂ lavora in salamoia bollente per anni, e una pasta resistiva a base di RuO₂ mantiene il proprio valore nel tempo. Non è una curiosità da chimici — è la ragione per cui questo metallo non si sostituisce facilmente.

Il rutenio non viene estratto in nessun luogo come prodotto principale. L'IPA lo scrive direttamente: «ruthenium is not mined as a standalone metal but is recovered together with the other PGMs from the same ore deposit, either as a by-product of platinum- or palladium-led operations or from nickel-copper sulphide deposits.» In massa il rutenio rappresenta circa il 7 % del paniere dei metalli del gruppo del platino, mentre platino e palladio insieme ne formano l'86 %. Per dare la scala: alle 30,2 tonnellate di rutenio primario del 2025 si contrappongono, nello stesso anno e per la sola produzione mineraria, circa 170 tonnellate di platino e 190 tonnellate di palladio.

Ciò che decide la disponibilità di rutenio è il filone coltivato. Nel complesso del Bushveld, in Sudafrica, il reef cromitifero UG2 contiene sensibilmente più rodio, rutenio e iridio del reef Merensky: nell'UG2 questi tre metalli possono superare il 20 % del tenore complessivo di metalli del gruppo del platino, mentre nei giacimenti a dominanza di platino e palladio restano, scrive l'IPA, «rarely exceeding a few per cent». Quanto rutenio si produca nel mondo dipende quindi da quale reef stiano coltivando in quel momento i produttori di platino — non dal prezzo del rutenio.

Le cifre dell'inelasticità sono brutali. Le miniere sudafricane di metalli del gruppo del platino lavorano fra meno di 500 metri e circa 2,2 chilometri di profondità; i minerali contengono tipicamente da 2 a 6 grammi di metalli del gruppo del platino per tonnellata, e a seconda del tenore vanno movimentate da 10 a 40 tonnellate di roccia per ottenere una sola oncia troy di platino. Il rutenio viaggia come passeggero in quelle tonnellate.

E anche quando il capitale reagisce, il tempo non segue. L'IPA fornisce tempi concreti: 8–18 mesi per la rimessa in servizio di un sito esistente, 3–4 anni per un progetto nuovo meccanizzato poco profondo, 6–8 anni per i grandi pozzi profondi. Un segnale di prezzo può produrre metallo aggiuntivo soltanto dopo anni — e nel frattempo, come mostra la tabella del bilancio, il disavanzo si copre svuotando magazzini.

Due avvertenze rendono questa serie leggibile. La prima riguarda il 2021: le 44,1 tonnellate di quell'anno non sono un record minerario, ma contengono le grandi liberazioni di magazzino dei produttori. La seconda riguarda il 2025, e Johnson Matthey la spiega da sé: «ruthenium sales fell by 14 %, as a large release of refined inventory in 2024 was not repeated». Chi legge questa riga come una riga di produzione trae conclusioni rovesciate: in buona parte non misura quanto è stato estratto, ma quanto è stato venduto da ciò che era già estratto.

Un dato di qualità del minerale completa il quadro e rafforza la concentrazione: gli impianti di Norilsk-Talnakh in Russia e quelli dello Zimbabwe, del Canada e degli Stati Uniti trattano minerali che «contain much lower concentrations of ruthenium than in South African orebodies». Non basta quindi che altrove si estraggano metalli del gruppo del platino: il rutenio arriva in quantità dal posto in cui il minerale lo contiene.

Ciò che ha realmente ristretto la produzione è di natura diversa, e Johnson Matthey lo nomina come causa della forbice fra miniere e consumo: «rationalisation and mine closures in South Africa». Per il rutenio questo pesa il doppio rispetto ad altri metalli, perché non esiste una seconda provenienza di rilievo da cui compensare. A questo si sono aggiunti, nel 2025, fattori operativi del Paese: piogge estreme nel primo trimestre che hanno fermato per mesi una parte della miniera Amandelbult di Valterra, e la sospensione dell'estrazione e della macinazione del progetto «early ounce» della miniera Bokoni.

Per i produttori stessi, però, il 2025 è stato un buon anno: il paniere 4E sudafricano tipico (platino, palladio, rodio, oro) è passato da circa 24.000 ZAR l'oncia in gennaio 2025 a oltre 40.000 ZAR a fine anno, e Johnson Matthey rileva che i produttori hanno approfittato in aggiunta di «unusually elevated ruthenium and iridium prices». Si noti la formulazione: in aggiunta. Il rutenio non è nemmeno nel paniere con cui questi produttori si misurano — e su questo torniamo nella sezione dedicata agli investimenti.

È il punto più importante di questa sezione, e quello che distingue il rutenio dal rodio più di ogni altro. Per il rodio, un prezzo alto porta con sé un rimedio: le marmitte catalitiche dismesse vengono raccolte con maggiore intensità, e il metallo recuperato — quasi un terzo dell'intera disponibilità — torna sul mercato con un ritardo di mesi. Per il rutenio questa valvola non esiste. Johnson Matthey, nelle proprie tabelle, non indica per il rutenio alcuna produzione secondaria a ciclo aperto.

La ragione è fisica, non organizzativa. Il rutenio sta nei resistori dei circuiti, negli strati magnetici dei dischi rigidi e nei rivestimenti degli elettrodi: quantità minuscole, disperse in materiali misti. Un sistema di raccolta come quello che esiste per i catalizzatori automobilistici — officine, autodemolitori, un pezzo riconoscibile e pesabile — qui non c'è. Ciò che rientra viene in prevalenza da circuiti chiusi, in cui il proprietario originario non cede mai il metallo: tipicamente il rivestimento periodico degli elettrodi di un impianto cloro-soda, che parte e torna presso lo stesso raffinatore.

La conseguenza per l'Europa è che l'IPA formula così: «With negligible primary supply or open-loop recycling in the EU, the region is reliant on imports of ruthenium to provide new metal for industrial uses.» Per un'azienda chimica o elettronica italiana ciò significa che il rutenio non è soltanto caro: è un materiale la cui disponibilità dipende interamente da una catena di fornitura che comincia in un altro continente.

Fra i fattori del 2025 Johnson Matthey riferisce anche questo: «Chinese export controls on ruthenium and ruthenium-containing materials, imposed in February 2025, may have intensified shortages in other regions.» La frase compare in un rapporto di settore autorevole, e per questo la citiamo con il suo autore.

Resta comunque vero, e non dipende da quel provvedimento, ciò che Johnson Matthey osserva sugli acquisti strategici: la tensione del mercato del rutenio nel 2025 «was exacerbated by strategic buying», in particolare in Cina, «reflecting ruthenium's status as a critical mineral with a geographically limited resource base». Un metallo con una base di risorse geograficamente limitata finisce negli elenchi delle materie prime critiche — e chi vi finisce attira acquirenti che non comprano per consumare.

• ◆ Lo spread denaro-lettera è il costo principale, e qui è il più alto di tutti. Misurato su 142 giorni di quotazione, dal 1° aprile al 23 ottobre 2026, il prezzo di acquisto del rutenio presso un raffinatore si teneva 30,0 % sotto il suo prezzo di vendita. Comprare e rivendere nello stesso giorno costa quasi un terzo del capitale impiegato — prima delle imposte. La stessa misura dà 7,0 % per il platino e 15,0 % per il rodio.
• ◆ Non esiste alcuna moneta da investimento statale. Nessuna delle fonti primarie consultate ne menziona una; lo scambio avviene in lingotti, granuli, spugna e polvere. Questo chiude anche in fatto, e non solo in diritto, la via fiscale che in altri Paesi passa per le monete da collezione (si veda la sezione fiscale).
• ◆ Titolo e forma contano alla rivendita, più che per il rodio. Johnson Matthey quota il rutenio all'ingrosso in forma di spugna al 99,9 % minimo, e i metalli del gruppo del platino raffinati arrivano con purezze usuali sopra il 99,95 %. Ma spugna e polvere non si valutano a vista: servono un certificato e, nel dubbio, un'analisi. Il costo di quell'analisi grava su chi vende.
• ◆ Vendere significa trovare l'unico compratore. Nessuna borsa assorbe il metallo. La controparte realistica è un raffinatore o un operatore specializzato, al suo prezzo di acquisto del giorno — e il mercato del rutenio è composto quasi soltanto da operatori professionali.

Per il platino, il palladio e il rodio esistono prodotti quotati garantiti da metallo fisico, e Johnson Matthey ne riferisce le giacenze: 1,14 milioni di once nei fondi sul palladio a fine 2025, circa 22.000 once in quelli sul rodio. Per il rutenio, nello stesso rapporto, non compare alcuna giacenza; nemmeno l'IPA menziona un prodotto d'investimento.

Resta la tentazione del prodotto di paniere, e va chiusa con una cifra: platino e palladio costituiscono l'86 % del paniere dei metalli del gruppo del platino per massa, il rutenio il 7 %. Un paniere di metalli del gruppo del platino non riproduce il prezzo del rutenio — riproduce quello del platino e del palladio, con una sfumatura.

L'IPA cita i produttori integrati: in Sudafrica Valterra Platinum, Sibanye-Stillwater e Impala Platinum gestiscono la catena completa dalla miniera al metallo, mentre Northam spedisce un concentrato ad alto tenore verso l'Europa per la raffinazione finale; in Russia il metallo di Norilsk Nickel viene raffinato da un terzo, Krastsvetmet.

E vale la seconda riserva di sempre: i rischi che dominano questi titoli non hanno molto a che vedere con il rutenio — approvvigionamento elettrico, costo del lavoro a grande profondità, tassi di cambio, cicli autorizzativi lunghi anni e decisioni di chiusura di singoli pozzi.

• ◆ Uno spread di transazione del 30,0 %, misurato su 142 giorni di quotazione nel 2026, costante e non negoziabile. È la singola voce di costo più grande, e la più sottovalutata.
• ◆ Illiquidità. Nessuna quotazione di borsa, nessun contratto a termine, nessuno strumento di copertura, nessuna giacenza pubblicata. I consumatori industriali si assicurano l'approvvigionamento per contratto; un privato non ha né l'uno né gli altri.
• ◆ Nessuna esenzione IVA. L'esenzione europea riguarda soltanto l'oro da investimento; in Italia il rutenio sconta l'aliquota ordinaria del 22 % (si veda la sezione fiscale).
• ◆ Un trattamento della plusvalenza che nessuno ha ancora chiarito. Per il rutenio non esiste una presa di posizione dell'amministrazione finanziaria italiana. Non è un vantaggio: è un'incertezza che grava su chi vende, e il calcolatore di questo sito non la risolve (si veda la sezione fiscale).
• ◆ Cerchia stretta di acquirenti e verifica della purezza. Polvere e spugna richiedono un controllo analitico, e i compratori realistici sono gli stessi operatori specializzati presso cui si è comprato.
• ◆ Un rischio tecnologico con un orizzonte vicino. I dischi rigidi HAMR «use much lower amounts of ruthenium», e sono già in produzione. A differenza del rodio, dove il cambio di motorizzazione si misura in decenni, qui si tratta di un ciclo di prodotto.
• ◆ La distruzione del consumo è già avvenuta, non è un'ipotesi. Johnson Matthey la documenta per il trattamento catalitico delle acque reflue, come conseguenza diretta della quadruplicazione del prezzo.
• ◆ Ribassi documentati. Meno 73 % nel corso del 2008, e poi un decennio con medie annuali sotto i 600 USD l'oncia. Un metallo in deficit strutturale può restare economico per molti anni.
• ◆ Non è un metallo da crisi. Nessuna riserva di banca centrale, nessuna giacenza quotata indicata dai rapporti di settore, nessuna domanda di rifugio su cui ripiegare. Il rutenio è un materiale per impianti, e nelle recessioni gli impianti rallentano.

Il rutenio fisico sconta l'aliquota ordinaria del 22 %. La norma è l'art. 16, primo comma, del d.P.R. 26 ottobre 1972, n. 633, che recita: «L'aliquota dell'imposta è stabilita nella misura del ventidue per cento della base imponibile dell'operazione.» Non c'è nulla da interpretare, e questa è la parte della sezione fiscale su cui non esistono dubbi.

La ragione per cui il rutenio non gode di alcuna esenzione va enunciata con precisione, perché viene riportata di traverso con grande regolarità. L'esenzione che rende l'oro da investimento esente da IVA sta nell'art. 10, primo comma, n. 11), del d.P.R. 633/1972, e quella disposizione parla soltanto delle «cessioni di oro da investimento». Che cosa sia l'oro da investimento non lo dice il decreto IVA, ma l'art. 1, comma 1, lettera a), della legge 17 gennaio 2000, n. 7: l'«oro in forma di lingotti o placchette di peso accettato dal mercato dell'oro, ma comunque superiore ad 1 grammo, di purezza pari o superiore a 995 millesimi», e le monete d'oro di purezza pari o superiore a 900 millesimi, coniate dopo il 1800, che hanno o hanno avuto corso legale nel Paese di origine e che non superano dell'80 % il valore del metallo contenuto. La parola della norma è oro, e la definizione è chiusa.

Non è una particolarità italiana. La base europea — gli articoli 344–346 della direttiva 2006/112/CE — disciplina il regime speciale dell'oro da investimento e conosce anch'essa soltanto l'oro: l'art. 344 lo definisce, l'art. 346 obbliga gli Stati membri a esentarne cessione, acquisto intracomunitario e importazione. Nessuno Stato membro potrebbe quindi concedere un'esenzione più ampia, tanto più che le esenzioni dall'imposta sul valore aggiunto vanno interpretate in senso stretto.

🔴 Una data che ogni testo italiano deve portarsi dietro: dal 1° gennaio 2027 l'intera legge base dell'IVA viene sostituita. L'art. 171 del d.lgs. 10/2026 dispone che «le disposizioni del presente testo unico si applicano a decorrere dal 1° gennaio 2027», e l'art. 170 abroga a quella data gli articoli da 1 a 17 del d.P.R. 633/1972 — compreso l'art. 10. L'aliquota ordinaria starà allora nell'art. 34, comma 1, del d.lgs. 10/2026, con lo stesso tenore letterale («ventidue per cento»), e l'esenzione dell'oro da investimento nell'art. 37, comma 1, lettera n). Fino a quel giorno vale il testo attuale: chi legge Normattiva senza data di vigenza vede l'art. 10 già segnato come abrogato e lo dà per morto un anno prima del tempo.

L'inversione contabile dell'art. 17, quinto comma, del d.P.R. 633/1972 non cambia nulla per il rutenio, e vale la pena dire perché — tanto più che il mercato del rutenio è composto quasi soltanto da imprese, e i prezzi che vi circolano sono prezzi senza imposta. Quella norma sposta il pagamento dell'imposta sul cessionario per le cessioni di oro da investimento imponibili e per il «materiale d'oro» e i semilavorati di purezza pari o superiore a 325 millesimi; l'art. 3, comma 10, della legge 7/2000 la estende all'«argento, in lingotti o grani, di purezza pari o superiore a 900 millesimi». Sono elenchi di parole senza i metalli del gruppo del platino. E in ogni caso l'inversione opera solo se il cessionario è «soggetto passivo d'imposta nel territorio dello Stato»: un privato non lo è. Spiega perché i prezzi all'ingrosso italiani si vedono senza IVA — non è un vantaggio fiscale e non va presentata come tale.

La norma di partenza è l'art. 67, comma 1, lettera c-ter), del TUIR (d.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917). Tassa come reddito diverso «le plusvalenze […] realizzate mediante cessione a titolo oneroso […] di metalli preziosi, sempreché siano allo stato grezzo o monetato». L'aliquota non sta nel TUIR ma nell'art. 3, comma 1, del decreto-legge 24 aprile 2014, n. 66, che fissa le imposte sostitutive sui redditi diversi dell'art. 67, comma 1, «lettere da c-bis) a c-quinquies)» nella misura del «ventisei per cento». Due fonti normative, una catena di rinvii: la lett. c-ter) cade nell'intervallo, e per questo l'indicazione completa ne richiede entrambe.

E qui si apre il problema. Il TUIR non definisce, in quel punto, che cosa siano i «metalli preziosi». La stessa espressione, senza definizione, compare anche nell'art. 68, comma 7, lettera d), del TUIR — la regola sulla documentazione d'acquisto di cui si parla subito dopo. Entrambe le norme stanno quindi in piedi su una definizione che va cercata altrove, e la ricerca è esattamente ciò che nessuno ha ancora fatto per il rutenio.

Che cosa l'Agenzia delle Entrate ha effettivamente deciso — e su che cosa

L'unica presa di posizione ufficiale sulla portata dell'espressione è la risposta n. 1 del 3 febbraio 2025 dell'Agenzia delle Entrate, Divisione Contribuenti. L'oggetto del documento è «chiarimenti sulla nozione di metalli preziosi rilevanti ai fini delle plusvalenze di cui all'articolo 67, comma 1, lettera c-ter), del Testo unico delle imposte sui redditi». La domanda riguardava il palladio. Il ragionamento della Divisione si svolge in tre passaggi:

• ◆ Primo. L'elenco della circolare 24 giugno 1998, n. 165/E — «ad esempio, oro, argento, o platino» — è soltanto esemplificativo. Quelle due parole sono il cardine di tutto.
• ◆ Secondo. L'Agenzia cerca allora una definizione positiva e ne trova due, entrambe chiuse. Il d.lgs. 22 maggio 1999, n. 251 «considera metalli preziosi il platino, il palladio, l'oro e l'argento»; e la Convenzione sul controllo e la marcatura degli oggetti in metalli preziosi, in vigore in Italia dal 15 dicembre 2023, afferma che «i metalli preziosi sono il platino, l'oro, il palladio e l'argento». La stessa quaterna si ritrova nel d.P.R. 150/2002, art. 1, lettera b).
• ◆ Terzo. Conclusione: «anche il palladio debba ritenersi ricompreso nel perimetro della locuzione metalli preziosi», e le relative plusvalenze vanno assoggettate all'imposta sostitutiva del ventisei per cento.

🔴 Il punto che conta è come l'Agenzia è arrivata al risultato. Non ha aperto l'elenco del 1998 per accogliere qualunque metallo: lo ha sostituito con due enumerazioni chiuse dello stesso contenuto, di quattro metalli ciascuna. Rutenio, rodio e iridio non figurano in nessuna delle due.

Le due letture, con gli argomenti di ciascuna

A questo punto un testo onesto deve mettere sul tavolo entrambe le posizioni, perché entrambe sono sostenibili e nessuna delle due è stata confermata.

Per questo non scriviamo né «si applica l'imposta sostitutiva del 26 %» né «la vendita è esente». La prima affermazione presenta come certo un obbligo che nessun atto impone al rutenio; la seconda concede un'esenzione che nessun atto prevede. Entrambe si trovano in rete, spesso nello stesso articolo a poche righe di distanza.

Due cose, invece, sono certe anche qui, e vanno dette perché i testi tradotti dal tedesco le sbagliano sistematicamente. In Italia non esiste alcun termine di possesso che renda la vendita libera: l'art. 67, comma 1, lettera c-ter), non contiene alcun elemento temporale, e nel nostro config fiscale il campo corrispondente è per l'Italia vuoto a ragione. E nessuno trattiene l'imposta per voi: per il metallo fisico esiste solo il regime dichiarativo, perché il risparmio amministrato dell'art. 6 del d.lgs. 21 novembre 1997, n. 461 presuppone che i beni siano «in custodia o in amministrazione presso banche e società di intermediazione mobiliare». Della polvere di rutenio in un magazzino e un operatore in metalli non soddisfano quella condizione. Chi vende dichiara da sé, nel quadro RT del Modello Redditi PF — oppure nel quadro T del Modello 730, da quando il 730 è stato esteso ai redditi di natura finanziaria. ⚠️ Il quadro RT è pacifico e sta nelle istruzioni ufficiali; per il quadro T ci siamo basati su una pubblicazione specialistica e non sulle istruzioni dell'Agenzia, e lo segnaliamo invece di tacerlo.

Questa è la singola regola italiana che sorprende di più chi arriva da un altro ordinamento, e va conosciuta anche da chi compra rutenio — perché, se vale la seconda delle due letture, vale anche per lui. L'art. 68, comma 7, lettera d), del TUIR recita oggi: «per le cessioni di metalli preziosi, in mancanza della documentazione del costo di acquisto, le plusvalenze sono determinate in misura pari al corrispettivo della cessione».

Fino al 31 dicembre 2023 in quel punto c'era scritto «in misura pari al 25 per cento del corrispettivo della cessione». Quelle parole sono state soppresse dall'art. 1, comma 92, lettera c), della legge 30 dicembre 2023, n. 213, che dispone letteralmente: «all'articolo 68, comma 7, lettera d), le parole: « 25 per cento del » sono soppresse». Senza ricevuta, dal 1° gennaio 2024 non si tassa un quarto del prezzo incassato, ma il prezzo intero: il carico si è quadruplicato in un giorno.

Tre precisazioni, senza le quali la regola viene raccontata male. Non è una pena: le sanzioni per la dichiarazione omessa sono un'altra cosa e nulla hanno a che vedere con questa norma. Non è una determinazione forfettaria: una forfetizzazione c'era fino al 2023, ed è proprio quella che è stata abolita. Non è una presunzione sul prezzo d'acquisto: la legge non stima un risultato economico, azzera contabilmente il costo. E vale indipendentemente dal modo in cui il bene è stato acquisito — comprato, ereditato, ricevuto in dono: la norma chiede soltanto la «documentazione del costo di acquisto».

⚠️ Che cosa valga come documentazione, la legge non lo dice. È fuori dubbio che basti una fattura con data, peso, titolo, numero di pezzi e prezzo — e per il rutenio, che si compra spesso in polvere o spugna, quella fattura è anche l'unico documento che descriva che cosa si possiede. Se basti una quietanza senza descrizione del pezzo, un estratto conto o una dichiarazione di successione non è documentato, e questa pagina non lo afferma né lo nega.

Poiché la regola parla di «cessioni di metalli preziosi» — la stessa espressione, nello stesso significato, dell'art. 67, comma 1, lettera c-ter) — la sua applicabilità al rutenio è aperta esattamente nella stessa misura. Segue la riga di sopra: se il rutenio è compreso, la regola lo colpisce; se non lo è, non c'è nulla da determinare. La conseguenza pratica è però identica nelle due letture: la ricevuta va conservata comunque. Nella lettura che include il rutenio è ciò che separa 780 euro da 2.600; nell'altra è ciò che vi permette di dimostrarlo.

• ◆ Nessuna aliquota per l'affrancamento o la rivalutazione del metallo prezioso. In rete circolano percentuali diverse, con tanto di decorrenza al 1° gennaio 2026 e termine al 30 giugno 2026, descritte come diritto vigente. Non lo sono. Si trattava di un emendamento al disegno di legge di bilancio 2026, e fu ritirato; nell'art. 1 della legge 30 dicembre 2025, n. 199 la ricerca a testo pieno delle espressioni «metalli preziosi», «affrancamento», «oro da investimento» e «rideterminazione del costo» non dà alcun riscontro. Poiché la fonte non decide quale fosse il numero, non ne indichiamo nessuno.
• ◆ Nessun sovrapprezzo di dettaglio, nessun lotto minimo. Non è stato possibile stabilirli su fonte primaria per il rutenio, e quindi non compaiono qui.
• ◆ Nessuna cifra su compensazione e riporto delle perdite. L'art. 68, comma 5, del TUIR disciplina la materia, ma non ne abbiamo verificato il testo e non lo citiamo. Ciò che è sicuro: con una perdita non nasce alcuna imposta, perché non c'è plusvalenza.
• ◆ Nessuna affermazione sul regime del margine per il rutenio. Il regime del margine dell'art. 36 del d.l. 41/1995 è, in Italia, nella sostanza il regime del gioiello usato comprato da un privato; per lingotti, granuli e polvere nuovi non è pertinente, e la cosa per il rutenio è doppiamente teorica, visto che monete di rutenio non esistono. Non indichiamo alcuna aliquota effettiva per un rutenio presunto margine-imponibile.
• ◆ Nessuna parola come «franchigia», «periodo speculativo» o «dopo un anno è libero». Non esistono nel diritto italiano dei metalli preziosi, nemmeno in forma negata di passaggio. Il termine annuale che si legge nei testi tedeschi non produce qui alcun effetto.

• ◆ Contante: 5.000 euro, e questo vale anche per il rutenio. L'art. 49, comma 1, del d.lgs. 21 novembre 2007, n. 231 vieta il trasferimento di denaro contante «a qualsiasi titolo tra soggetti diversi» oltre la soglia, e il comma 3-bis fissa l'importo odierno: «a decorrere dal 1° gennaio 2023, il predetto divieto di cui al comma 1 è riferito alla cifra di 5.000 euro». 🔴 È un divieto di consegna, non una soglia di identificazione, e aggancia il trasferimento di denaro, non la merce: è del tutto indifferente che si compri rutenio, un'automobile o un quadro. Vale anche fra privati, e anche con più pagamenti artificiosamente frazionati. E non aspettatevi un rialzo nel 2027: l'art. 80, par. 3, del reg. (UE) 2024/1624 dispone che i limiti nazionali più bassi già esistenti continuano ad applicarsi — i 10.000 euro europei sono un massimale per gli Stati, non un minimo.
• ◆ Nessun obbligo speciale di identificazione o segnalazione — e non è una buona notizia. Il d.lgs. 231/2007 non usa affatto l'espressione «metalli preziosi» nei suoi artt. 1 e 3, e il suo unico riferimento al settore passa per la norma sull'oro. La disciplina compro oro del d.lgs. 25 maggio 2017, n. 92 definisce i metalli preziosi all'art. 1, comma 1, lettera h), rinviando al d.lgs. 251/1999, art. 1, comma 1 — di nuovo la quaterna. Anche la legge 7/2000, con la segnalazione all'UIF delle operazioni in oro da 10.000 euro e il registro degli operatori passato dalla Banca d'Italia all'OAM il 17 gennaio 2025, riguarda soltanto l'oro. Rutenio, rodio e iridio non sono oggi indirizzati da nessuna di queste norme: nessun registro del venditore, nessuna vigilanza, nessuna «buona consegna». Che un mercato non sia regolato non è un vantaggio per chi compra. ⚠️ Se il regolamento europeo antiriciclaggio applicabile dal 2027 definisca i metalli preziosi non è stato possibile accertarlo; per rutenio, rodio e iridio la questione resta quindi aperta anche su quel fronte.
• ◆ La soglia di identificazione che circola a 10.000 euro non esiste. L'adeguata verifica su un'operazione occasionale scatta a 15.000 euro (art. 17, comma 1, lettera b), del d.lgs. 231/2007) e soltanto nei confronti di un soggetto obbligato. I 10.000 euro sono la segnalazione UIF sull'oro oppure la dichiarazione doganale al valico — altri obblighi, altri destinatari.
• ◆ Custodia all'estero: il quadro RW, e senza alcuna soglia. L'art. 4, comma 1, del d.l. 28 giugno 1990, n. 167 obbliga i residenti a indicare nella dichiarazione annuale gli investimenti e le attività detenuti all'estero, e la circolare 23 dicembre 2013, n. 38/E elenca espressamente fra le attività finanziarie i «metalli preziosi allo stato grezzo o monetato detenuti all'estero», fra quelle patrimoniali gli «oggetti preziosi […] compresi quelli custoditi in cassette di sicurezza», e precisa che l'obbligo sussiste «a prescindere dall'importo». Un solo pezzo in una cassetta a Lugano o a Vienna è dichiarabile. ⚠️ Per il rutenio resta la stessa incognita terminologica di prima: la circolare parla di «metalli preziosi», e se il rutenio vi rientri non è deciso. Questa è una nostra deduzione, non una citazione: poiché la seconda voce dell'elenco (le attività patrimoniali, senza soglia e anche in cassetta di sicurezza) è formulata in modo ampio, è probabile che il rutenio custodito all'estero vada indicato. Il quadro RW è una dichiarazione, non un'imposta, ed è l'ambito in cui dichiarare costa meno che omettere.
• ◆ Nessuna patrimoniale, nessuna dichiarazione annuale per il metallo che sta in Italia. L'IVAFE (art. 19, comma 18, del d.l. 201/2011) nomina soltanto «prodotti finanziari, conti correnti e libretti di risparmio detenuti all'estero» e, dal 2023, le cripto-attività. Un lingotto in cassaforte non è un prodotto finanziario. ⚠️ Questa è una conclusione per esclusione dal testo della norma, non un'esenzione espressa, e la riportiamo come tale. Non indichiamo alcuna cifra per l'imposta di bollo sul metallo fisico, perché la relativa fonte non è stata verificata.
• ◆ Nessun marchio, nessun titolo legale. Il d.lgs. 251/1999 e il d.P.R. 150/2002 disciplinano titoli e marchio di identificazione per i quattro metalli della loro definizione. In Italia i lingotti da investimento di quei metalli sono soggetti a marchiatura come materie prime, mentre le monete da investimento ne sono esentate (art. 12, comma 1, lettera f), del d.lgs. 251/1999). Un lingotto di rutenio non è compreso: non esiste un titolo legale, non esiste un marchio di identificazione, non esiste la verifica volontaria della camera di commercio. Dire che «il rutenio è esonerato dalla punzonatura» è sbagliato: non è contemplato. La differenza conta, perché un'esenzione presuppone una disciplina, e qui non ce n'è nessuna.
• ◆ Successione e donazione. Dal 1° gennaio 2025 aliquote e franchigie stanno nel testo unico stesso: l'art. 7 del d.lgs. 346/1990, come sostituito dal d.lgs. 18 settembre 2024, n. 139, prevede il 4 % per coniuge e parenti in linea retta oltre 1.000.000 di euro per beneficiario, il 6 % per fratelli e sorelle oltre 100.000 euro, il 6 % per gli altri parenti fino al quarto grado senza franchigia e l'8 % per gli altri soggetti. Una donazione non è una cessione a titolo oneroso e non genera plusvalenza. ⚠️ Se i lingotti da investimento ricadano nella presunzione del 10 % su «denaro, gioielli e mobilia» dell'art. 9, comma 2, dello stesso testo unico non è deciso, e non lo affermiamo in nessuna delle due direzioni; quella presunzione è superabile soltanto con un inventario analitico, e un inventario può anche far risultare un importo più alto.

Questa esposizione non costituisce una consulenza fiscale. Descrive lo stato dei testi e della prassi quale è stato possibile verificare, e segnala i punti in cui non è stato possibile. Per il rutenio il punto principale è uno e si chiama per nome: il trattamento della plusvalenza non è deciso. In caso di dubbio rivolgetevi all'Agenzia delle Entrate, con un interpello ai sensi dell'art. 11 della legge 212/2000, oppure a un commercialista.