London Fix

Το London Fix – με τη σημερινή επίσημη ονομασία LBMA Gold Price και LBMA Silver Price – είναι ο δείκτης τιμής που παρακολουθείται περισσότερο από κάθε άλλον στην αγορά φυσικού μετάλλου. Οι ρίζες του ανάγονται στο 1919, όταν μια ομάδα πέντε εμπορικών οίκων του Λονδίνου θέσπισε για πρώτη φορά μια κοινή ημερήσια τιμή για τον χρυσό. Έκτοτε ο δείκτης χρησιμεύει ως βάση τιμολόγησης για συμβάσεις εξόρυξης, προμήθειες κοσμηματοποιίας, αποθεματικά κεντρικών τραπεζών και σύνθετα επενδυτικά προϊόντα σε ολόκληρο τον πλανήτη. Στην Κύπρο, όπου ο επενδυτικός χρυσός απαλλάσσεται από τον ΦΠΑ βάσει του περί ΦΠΑ Νόμου Ν.95(Ι)/2000, η τιμή αυτή αποτελεί κοινό σημείο αναφοράς μεταξύ εμπόρων και επενδυτών. Την τρέχουσα τιμή του χρυσού και τις ιστορικές διακυμάνσεις μπορείτε να τις παρακολουθείτε ανά πάσα στιγμή εδώ.

Ο μηχανισμός του καθορισμού

Στις μέρες μας η όλη διαδικασία εκτελείται ηλεκτρονικά υπό τη διαχείριση της ICE Benchmark Administration (IBA), κατ' εντολή της LBMA. Στον καθορισμό του χρυσού συμμετέχουν πιστοποιημένα τραπεζικά ιδρύματα και εμπορικοί οίκοι, ενώ η τελική τιμή προκύπτει μέσα από διαδοχικούς γύρους δημοπρασίας:

1. Η IBA ανακοινώνει μια ενδεικτική τιμή εκκίνησης.
2. Οι συμμετέχοντες υποβάλλουν ανώνυμα τις ποσότητες που επιθυμούν να αγοράσουν ή να πωλήσουν.
3. Η τιμή αναπροσαρμόζεται σε κάθε γύρο μέχρι η ζήτηση και η προσφορά να ισοσκελιστούν εντός προκαθορισμένου περιθωρίου ανοχής.
4. Όταν επέλθει η ισορροπία, η τιμή δημοσιοποιείται ως επίσημος καθορισμός της ημέρας.

Το σύστημα αυτό είναι σαφώς πιο διαφανές από την παλαιότερη τηλεφωνική μέθοδο, η οποία αναθεωρήθηκε το 2014 για το ασήμι και το 2015 για τον χρυσό, εν μέρει εξαιτίας υποθέσεων χειραγώγησης που κατέληξαν σε πρόστιμα δισεκατομμυρίων για αρκετούς μεγάλους τραπεζικούς ομίλους.

Πίνακας: ώρες καθορισμού ανά μέταλλο

Ο καθορισμός για την πλατίνα και το παλλάδιο διενεργείται μέσω της LPPM (London Platinum and Palladium Market), με ταυτόσημη ωστόσο λογική δημοπρασίας.

Καθορισμός έναντι τιμής spot

Σε αντίθεση με το στιγμιαίο fixing, η τιμή spot κινείται ασταμάτητα σε κάθε δευτερόλεπτο στις εξωχρηματιστηριακές αγορές (OTC), ενώ το London Fix συνιστά ένα μεμονωμένο στιγμιότυπο που κλειδώνεται μία φορά την ημέρα. Οι βασικές διαφορές συνοψίζονται ως εξής:

• Τιμή spot: διαρκής διατραπεζική τιμή, διαπραγματεύσιμη σε εικοσιτετράωρη βάση με εξαίρεση το Σαββατοκύριακο.
• London Fix: παγιωμένη τιμή ημέρας, κατάλληλη για συμβάσεις, ρήτρες αναφοράς και λογιστικές αποτιμήσεις.
• Χρονική διάσταση: ο απογευματινός καθορισμός συμπίπτει με την περίοδο κατά την οποία δραστηριοποιούνται τόσο οι ευρωπαϊκές όσο και οι αμερικανικές αγορές, γεγονός που τον καθιστά ιδιαίτερα ρευστό και αντιπροσωπευτικό.

Πρακτική αξία στην αγορά

• Οι μεταλλευτικές εταιρείες ρευστοποιούν συχνά την παραγωγή τους στην απογευματινή τιμή καθορισμού.
• Ο κλάδος κοσμήματος και βιομηχανίας υπολογίζει το κόστος πρώτης ύλης με βάση τον επίσημο καθορισμό.
• Οι κεντρικές τράπεζες αποτιμούν τα αποθέματα χρυσού τους στις τιμές fixing.
• Τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF/ETC) υπολογίζουν την καθαρή αξία ενεργητικού τους στον απογευματινό καθορισμό.
• Ρήτρες μακροχρόνιων συμβάσεων παραπέμπουν ρητά στην τιμή LBMA Gold Price PM.

Με την αριθμομηχανή χρυσού υπολογίζετε την αξία των δικών σας ποσοτήτων με βάση την τρέχουσα τιμή, ενώ για ιστορικές συγκρίσεις είναι διαθέσιμα ημερήσια δεδομένα πολλών δεκαετιών.

Χρονολόγιο μεταρρυθμίσεων

1919  Πρώτος τηλεφωνικός καθορισμός χρυσού (5 τράπεζες, NM Rothschild)
1968  Καθιέρωση συστήματος δύο επιπέδων (επίσημη / αγοραία τιμή)
2014  Λήξη του Silver Fix → LBMA Silver Price (CME/Refinitiv)
2015  Χρυσός → ηλεκτρονική δημοπρασία IBA (LBMA Gold Price)
2014  Πλατίνα/Παλλάδιο → ηλεκτρονικός καθορισμός LPPM

Το ουσιώδες

Το London Fix δεν είναι μια τιμή που συμφωνείται κατ' ιδίαν μεταξύ εμπόρων, αλλά το αποτέλεσμα μιας εποπτευόμενης και ανώνυμης δημοπρασίας με παγκόσμια απήχηση. Εξακολουθεί να αποτελεί το κορυφαίο σημείο αναφοράς για τις φυσικές συναλλαγές πολύτιμων μετάλλων διεθνώς, ακόμη και όταν στην καθημερινή διαπραγμάτευση υπερισχύει η στιγμιαία τιμή spot.

Πηγές: LBMA (lbma.org.uk), ICE Benchmark Administration (theice.com), Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου (centralbank.cy).