Preço Atual do Ruténio e Cotação do Ruténio com Gráfico

A cotação do ruténio mais citada no mundo é o Johnson Matthey Base Price. A Johnson Matthey define-a como os preços que propõe aos seus clientes para quantidades de grosso de metais do grupo da platina, fixados pelas suas mesas de negociação nos Estados Unidos, em Hong Kong e no Reino Unido, e precisa o produto: metal em forma de esponja (sponge) com pureza mínima de 99,9 %.

• ◆ Caprolactama, o produto de partida do nylon 6. É o motor identificado do salto de 2023 a 2025. Para 2026 a Johnson Matthey espera uma queda de dois dígitos no consumo químico chinês.
• ◆ Ácido acético, com sistemas de ruténio e irídio. Aqui há um efeito de retorno que liga esta página à do ródio: porque o irídio e o ruténio ficaram tão caros, a Johnson Matthey relata que a via alternativa catalisada por ródio, o processo Monsanto, voltou a ser competitiva.
• ◆ Oxidação catalítica por via húmida para tratar efluentes industriais, retirando poluentes orgânicos tóxicos. É aqui que está o único caso de destruição de procura documentado para o ruténio.
• ◆ Decomposição de amoníaco na cadeia do hidrogénio, onde o ruténio é, segundo a IPA, «a highly active catalyst for ammonia decomposition». Existem catalisadores de níquel mais baratos, mas exigem temperaturas mais altas e, portanto, mais energia.

Este é o bloco com a melhor história, e aquele que liga o ruténio diretamente à infraestrutura digital. Começa no componente mais banal que existe: as pastas de resistências de óxido de ruténio. Praticamente todo o equipamento eletrónico que use chips contém um pouco de ruténio, em quantidades minúsculas.

Os discos rígidos são a segunda via, e a mais citada. O ruténio desempenha, nas palavras da IPA, «a significant role, albeit in relatively small quantities, in current hard disk drive technologies», e o que a impulsiona é a construção de centros de dados — a Johnson Matthey nomeia para 2025 a «strong demand for hard disks for data centre expansions».

A aplicação mais antiga e mais estável do ruténio quase nunca aparece nos textos para investidores. Na eletrólise de cloro-álcalis os elétrodos são revestidos com óxido de ruténio e com óxidos metálicos mistos.

E depois há a aplicação de que todos falam: a eletrólise PEM para produzir hidrogénio. «ruthenium confers higher activity while iridium confers higher durability, so a well-designed combination has the potential to be optimal for commercial electrolyser operation».

Há uma propriedade do ruténio que, bem compreendida, explica de uma só vez os ânodos de cloro, as pastas de resistências e os filmes de ligação dos chips — e não é a dureza nem o ponto de fusão.

Sobre a raridade, esta página tem — ao contrário do que sucede no ródio e no irídio — um valor específico do elemento, e por isso indica-o: cerca de 0,57 ppb na crosta terrestre e 0,34 ppb na crosta superior, contra 1,5 ppb da crosta continental superior e 3,7 ppb da crosta total para o conjunto dos metais do grupo da platina. A IPA chama expressamente ao ruténio «one of the least abundant within this group».

O ruténio não é extraído em nenhum lugar como produto principal. Em massa, o ruténio representa cerca de 7 % do cabaz de metais do grupo da platina, enquanto a platina e o paládio juntos formam 86 %.

O que decide a disponibilidade de ruténio é o filão explorado. O complexo do Bushveld, na África do Sul, tem dois horizontes principais, e a diferença entre eles é precisamente o teor dos três metais menores:

• ◆ O filão Merensky — relativamente pobre em ruténio, com uma composição dominada pela platina e pelo paládio.
• ◆ O filão cromitífero UG2 — contém bastante mais ródio, ruténio e irídio do que o Merensky; a parte destes três no teor total de metais do grupo da platina pode passar dos 20 % no UG2, enquanto nos minérios de platina e paládio em geral «rarely exceeding a few per cent».

Os números da inelasticidade são concretos. As minas sul-africanas de metais do grupo da platina trabalham a profundidades que vão de menos de 500 metros até cerca de 2,2 quilómetros; os minérios contêm tipicamente 2 a 6 gramas de metais do grupo da platina por tonelada; e, conforme o teor, é necessário mover 10 a 40 toneladas de minério para obter uma única onça troy de platina — da qual o ruténio é um subproduto.

Sobre a repartição por país, esta página tem de ser mais modesta do que na do ródio, e diz porquê: a Johnson Matthey não publica para o ruténio qualquer desagregação por país, apenas um total mundial. O que existe são indicações qualitativas, e as duas fontes principais não coincidem:

• ◆ Johnson Matthey: a África do Sul «accounts for over 85 % of global primary supply».
• ◆ IPA, com análise da SFA (Oxford): a África do Sul «is estimated to comprise > 90 % of ruthenium output», com o restante no Zimbabué e na Rússia e quantidades pequenas na América do Norte.
• ◆ E uma frase que diz respeito diretamente a quem lê esta página na Europa: «There is essentially no primary supply from EU27/European countries.» A Europa — e Portugal nela — é inteiramente dependente de importação para o ruténio que a sua indústria usa.

Perante duas fontes primárias que divergem, esta página escreve «mais de 85 %» e nomeia as duas, em vez de apresentar um dos valores como exato. Não existem tonelagens publicadas para a Rússia, o Zimbabué ou o Canadá. O que a divergência não altera é a conclusão: um único país decide a oferta mundial deste metal, e a diferença entre 85 e 90 por cento é, para efeitos de risco, irrelevante.

A razão de fundo que a Johnson Matthey dá para o afastamento entre a extração e o consumo é a «rationalisation and mine closures in South Africa».

Esta é, no entender desta página, a diferença mais importante entre o ruténio e o ródio — e aquela que explica por que razão um défice pode durar anos em vez de meses.

A Johnson Matthey não publica para o ruténio qualquer oferta secundária de ciclo aberto.

O quarto fator não é geológico nem industrial: é político. A Johnson Matthey atribui parte do aperto de 2025 a compras estratégicas, sobretudo na China, «reflecting ruthenium's status as a critical mineral with a geographically limited resource base».

Ao mesmo tempo, é preciso ser claro sobre o que não conseguimos verificar.

• ◆ O diferencial de compra e venda é o custo principal, e no ruténio é extremo. Medido em 142 dias de cotação, de 1 de abril a 23 de outubro de 2026, o preço de compra do ruténio numa refinaria mantinha-se 30,0 % abaixo do seu preço de venda. Comprar e revender no mesmo dia custa quase um terço do capital — antes de impostos. A mesma medição dá 7,0 % para a platina e 15,0 % para o ródio. Para recuperar apenas este custo, o preço do ruténio tem de subir cerca de 43 % a partir do preço de compra da refinaria.
• ◆ Não existe nenhuma moeda de investimento estatal. Nenhuma das fontes primárias consultadas menciona uma; a transação faz-se em lingotes, grânulos, esponja e pó. Isto fecha também de facto, e não apenas em direito, a via que noutros países passa pelas moedas de coleção usadas (veja a secção fiscal).
• ◆ Vender significa encontrar o único comprador. Nenhuma bolsa absorve a oferta e não há sequer um sistema de acreditação como o que a LPPM criou para a esponja de ródio. A contraparte realista é uma refinaria ou um operador especializado, ao seu preço de compra do dia — e esse preço está 30 % abaixo do que a mesma casa pede a quem compra.

Aqui a formulação tem de ser exata, porque a diferença entre «não existe» e «não está documentado» é toda a diferença. No seu relatório de maio de 2026, a Johnson Matthey publica existências de fundos cotados para a platina (entradas e saídas no trimestre), para o paládio (1,14 milhões de onças no final de 2025) e para o ródio (cerca de 22.000 onças no final de 2025). Para o ruténio não indica nenhuma.

• ◆ Um diferencial de transação de 30,0 %, medido em 142 dias de cotação em 2026, constante à décima e não negociável. É o maior item de custo de uma posição em ruténio e mais do quádruplo do da platina.
• ◆ Iliquidez. Nenhuma cotação de bolsa, nenhum contrato de futuros, nenhum instrumento de cobertura, nenhuma acreditação de esponja como a que existe para o ródio. Os consumidores industriais asseguram o abastecimento por contrato; um particular não tem contratos.
• ◆ Risco de tecnologia com horizonte curto. Os discos rígidos HAMR, já em produção, usam «much lower amounts of ruthenium». Ao contrário do ródio, cujo risco de substituição é a mudança de forma de tração ao longo de décadas, aqui trata-se de um ciclo de produto.
• ◆ Nenhum produto cotado documentado e nenhuma moeda — logo, nenhuma forma simples de entrar ou sair de uma posição.
• ◆ Não é um metal de crise. Nenhuma reserva de banco central, nenhuma existência em fundos documentada, nenhuma tradição de investimento. O ruténio é um insumo industrial cuja procura depende de fábricas em funcionamento — exatamente aquilo que uma crise interrompe.

O ruténio físico paga a taxa normal. A norma é o art. 18.º n.º 1 al. c) do Código do IVA, que diz literalmente: «c) Para as restantes importações, transmissões de bens e prestações de serviços, a taxa de 23 %.» A redação é a da Lei n.º 55-A/2010, de 31 de dezembro (Orçamento do Estado para 2011), e está em vigor desde 1 de janeiro de 2011.

As taxas das regiões autónomas já não constam do Código do IVA. Desde a Lei n.º 12/2022, de 27 de junho, o art. 18.º n.º 3 do CIVA limita-se a remeter para a Lei das Finanças das Regiões Autónomas (Lei Orgânica n.º 2/2013) e a habilitar as assembleias legislativas regionais a «fixar taxas diminuídas do IVA».

A razão pela qual o ruténio não goza de qualquer isenção tem de ser enunciada com precisão. A isenção do ouro para investimento não está no Código do IVA: está num diploma próprio, o Decreto-Lei n.º 362/99, de 16 de setembro, e mais exatamente no Anexo a esse decreto, cujo art. 1.º declara que «o regime especial aplica-se às operações sobre ouro para investimento». A nossa tabela de referência cita «art. 2.º/3.º» do decreto sem dizer que os artigos relevantes estão no Anexo.

O que conta é o art. 2.º n.º 1 do mesmo Anexo, que define: «Considera-se ouro para investimento: a) O ouro sob a forma de barra ou de placa, com pesos aceites pelos mercados de ouro, com um toque igual ou superior a 995 milésimos […], com excepção das barras ou placas de peso igual ou inferior a 1 g.» A palavra da norma é ouro, e aparece cinco vezes. Não existe nenhuma outra leitura possível.

Não é uma particularidade portuguesa. A base europeia — os artigos 344.º a 346.º da Diretiva 2006/112/CE — disciplina o regime especial do ouro para investimento e também só conhece o ouro: o artigo 344.º define o que é ouro para investimento e o artigo 346.º obriga os Estados-Membros a isentar a transmissão, a aquisição intracomunitária e a importação desse ouro. Ruténio, ródio e irídio pagam, assim, a taxa inteira sobre o preço inteiro.

Três consequências práticas completam o lado da compra. Não há taxa reduzida: as Listas I e II anexas ao CIVA não contêm nada de aplicável a estes metais. Não há taxa reduzida de importação para peças de coleção: o art. 15.º al. a) do DL 199/96 apenas beneficia «objectos de arte», e não existe em Portugal qualquer equivalente de uma taxa de importação privilegiada para metal precioso. Para o ruténio, metal que a Europa importa quase na totalidade, esta última frase não é teórica.

Quanto à fatura, a lei é mais exigente do que muitos compradores esperam. O art. 29.º n.º 1 al. b) do CIVA obriga o vendedor a emitir fatura ao cliente particular «ainda que estes não a solicitem», e o art. 36.º n.º 5 exige, quando não há imposto liquidado, que conste «o motivo justificativo da não aplicação do imposto». Dê sempre o NIF, e exija que a fatura diga o peso e a pureza: num metal vendido em pó, é o único documento que descreve o que mudou de mãos.

Há ainda uma regra de autoliquidação que é metalicamente neutra e que, por isso, alcança o ruténio — mas só entre empresas, e no ruténio isso é mais relevante do que nos outros metais, porque quase todos os participantes deste mercado são empresas. O art. 2.º n.º 1 al. i) do CIVA transfere a liquidação para o adquirente nas transmissões dos bens do Anexo E ao Código. Mas nada disto é uma via de compra para um particular: a regra pressupõe dois sujeitos passivos, e quando o comprador é um particular nunca se aplica.

A norma de partida é o art. 10.º n.º 1 do Código do IRS, e começa assim: «Constituem mais-valias os ganhos obtidos que, não sendo considerados rendimentos empresariais e profissionais, de capitais ou prediais, resultem de:». Seguem-se as alíneas a) a k). A técnica usada pelo legislador tem nome na doutrina portuguesa: é uma tipificação fechada, uma enumeração taxativa.

Os bens móveis corpóreos não aparecem em nenhuma das onze alíneas. E não existe cláusula de recolha: o art. 10.º n.º 2 do CIRS está hoje revogado — o texto consolidado mostra ali literalmente «(Revogado.)» —, de modo que não há norma residual onde um ganho não previsto possa cair. O art. 9.º n.º 1 al. a) do CIRS fecha o círculo: conduz a categoria G exclusivamente através do art. 10.º.

O contraste que mostra como funciona uma enumeração fechada: o bitcoin

A melhor prova de que esta lista é fechada não vem de um comentário, vem do próprio legislador — e vem do bitcoin. Até 2022 os criptoativos estavam exatamente onde o ruténio está hoje: não cabiam em nenhuma alínea, e o ganho da venda não era tributável em IRS. A Lei n.º 24-D/2022, que aprovou o Orçamento do Estado para 2023, inseriu a al. k) — «criptoativos», e desde então a mais-valia da sua alienação é tributada à taxa autónoma de 28 %, com a particularidade de ficarem fora os criptoativos detidos por um período igual ou superior a 365 dias.

O mesmo resultado tem uma segunda trave. O art. 11.º n.º 4 da Lei Geral Tributária proíbe a integração analógica das lacunas resultantes de normas tributárias sujeitas ao princípio da legalidade — ou seja, não é possível aplicar ao ruténio, «por semelhança», uma alínea escrita para outra coisa. Ficha Doutrinária do Processo 5717/2015, aquela em que se lê que «o legislador quando construiu esta norma de incidência recorreu a uma tipificação fechada», é sobre criptoativos, não sobre metais preciosos.

«Não sujeito» e «isento» não são a mesma coisa

Esta distinção parece escolar e não é: muda aquilo que o leitor tem de fazer, e muda a solidez do resultado. A não sujeição significa que o ganho nunca entrou no âmbito do imposto.

A consequência de linguagem é vinculativa para este texto: nunca escrevemos que a venda de ruténio está «isenta» de IRS em Portugal.

O mesmo raciocínio explica porque é que o ruténio está, em Portugal, exatamente onde estão o ouro, a prata, a platina e o paládio. O art. 10.º n.º 1 do CIRS não nomeia nenhum metal e não remete para nenhuma definição de «metais preciosos». O tratamento especial do ouro em Portugal existe exclusivamente nas regras do IVA.

Para quem não é residente, a conclusão é a mesma por outro caminho: o art. 18.º do CIRS enumera de forma fechada os elementos de conexão que tornam um rendimento obtido em território português, e a venda de bens móveis em Portugal não está entre eles. Esta última frase é uma conclusão nossa a partir do texto, não uma decisão citada.

«Não sujeito» é uma afirmação sobre a categoria G. Há três portas pelas quais um ganho em metal pode, ainda assim, ser tributado em Portugal, e um texto que as esconda não está a dar uma boa notícia, está a dar uma notícia incompleta. No ruténio a primeira destas portas é mais larga do que nos outros metais, porque este é um mercado de empresas e um particular que compre e revenda com regularidade cruza-a sem notar.

• ◆ Categoria B: quem compra para revender exerce uma atividade. O art. 3.º n.º 1 al. a) conjugado com o art. 4.º n.º 1 al. a) do CIRS trata como rendimento empresarial o produto de atividades comerciais, e o art. 463.º do Código Comercial qualifica como comerciais as «compras de coisas móveis para revender». Basta um ato isolado de natureza comercial (art. 3.º n.º 2 al. h) do CIRS) para a tributação mudar de categoria — e nessa categoria é tributado o valor recebido, não o ganho, através de um coeficiente (0,15 no Anexo B).
• ◆ Avaliação indireta acima de 100.000 euros. O art. 87.º n.º 1 al. f) da Lei Geral Tributária permite-a em caso de «acréscimo de património ou despesa efectuada, incluindo liberalidades, de valor superior a (euro) 100 000». O ónus de demonstrar a origem do dinheiro passa para o contribuinte (art. 89.º-A n.º 3 da LGT) e o que não ficar explicado é tributado como categoria G a 60 %. Guarde a fatura de compra para sempre. O prazo de caducidade da liquidação é de quatro anos (art. 45.º n.º 1 da LGT).
• ◆ Papel não é físico: 28 %. Um fundo, um certificado, um derivado, uma ação mineira e uma conta de metal não alocada não são o metal: são valores mobiliários ou créditos, caem no art. 10.º n.º 1 al. b) ou al. g) do CIRS e são tributados à taxa autónoma de 28 % — 35 % se a contraparte estiver em jurisdição constante da lista portuguesa.

• ◆ Nenhuma taxa efetiva ao abrigo do regime da margem para ruténio, ródio ou irídio. O art. 2.º al. a) do Anexo ao Decreto-Lei n.º 199/96 define «bens em segunda mão» excluindo «as pedras preciosas e metais preciosos, não se entendendo como tais as moedas ou artefactos daqueles materiais» — e o decreto não define o que são «metais preciosos». A única definição portuguesa do termo, no art. 3.º al. ff) do RJOC, vale expressamente «para efeitos do disposto no RJOC» e enumera apenas «a platina, o ouro, o paládio e a prata». E, em qualquer das leituras, o regime falha pelo caminho de aquisição: o art. 3.º n.º 1 exige que o vendedor tenha comprado a um particular.
• ◆ Nenhuma norma para os 22 % da Madeira. Dissemos o valor porque ele consta da nossa tabela de referência, e dissemo-lo com a reserva ao lado. O que não fazemos é apresentá-lo como verificado: a norma regional não foi localizada, o mecanismo habilitante (art. 18.º n.º 3 do CIVA com a Lei Orgânica n.º 2/2013) é que está claro. Nos Açores a cadeia está completa até ao artigo e à data; na Madeira não.
• ◆ Nenhuma informação vinculativa e nenhuma decisão judicial portuguesa sobre metais preciosos, e muito menos sobre metais do grupo da platina, foi encontrada. A conclusão deste texto assenta no texto da lei, na revogação do art. 10.º n.º 2 e na proibição de analogia do art. 11.º n.º 4 da LGT — que é uma base sólida, mas é uma base de leitura e não de precedente. Dizemo-lo em vez de o esconder.
• ◆ E a reserva que vale para a série inteira: na pesquisa que serviu de base às vinte e sete edições deste sítio não foi encontrada, em nenhum dos 27 países, uma única decisão administrativa ou judicial que trate o ródio, o ruténio ou o irídio pelo nome.
• ◆ Nenhuma palavra como «prazo especulativo», «limite anual isento» ou «depois de um ano é livre». Estas figuras pertencem a outros ordenamentos e em Portugal não existem — nem como regra, nem sequer como regra negada de passagem. Importar o prazo de um ano de um texto alemão para uma página portuguesa é informação jurídica errada.

• ◆ Herança e doação seguem regras próprias: Imposto do Selo, 10 %. Portugal não tem imposto sucessório no sentido clássico, mas a verba 1.2 da Tabela Geral do Imposto do Selo tributa a 10 % as transmissões gratuitas. Estão isentos o cônjuge, o unido de facto, os descendentes e os ascendentes (art. 6.º al. e) do Código do Imposto do Selo). O alcance territorial é limitado aos bens situados em Portugal (art. 4.º n.º 3 do CIS).
• ◆ Dinheiro vivo: 3.000 euros, e no ouro ainda menos. O art. 63.º-E da Lei Geral Tributária proíbe pagar ou receber em dinheiro, em transações de qualquer natureza, montantes iguais ou superiores a 3.000 euros quando o pagador é um particular residente.
• ◆ Entre a compra e a venda não acontece nada. Não existe declaração anual a apresentar pelo metal guardado, pela simples razão de que não existe rendimento de categoria G a declarar enquanto não há venda. Esta é uma conclusão retirada da ausência de norma de incidência, não uma dispensa expressa, e assinalamo-la como tal.
• ◆ Uma nota sobre a ordem de grandeza, porque no ruténio ela é diferente. O limiar dos 100.000 euros da avaliação indireta exige, no ruténio, uma quantidade respeitável de metal: ao preço de venda da refinaria de 23 de outubro de 2026, cerca de 1,6 quilogramas; ao preço de compra, cerca de 2,5 quilogramas. No ródio bastavam cerca de 350 gramas. Isso não torna o limiar irrelevante — torna-o apenas menos fácil de atravessar por distração.

Esta exposição não constitui aconselhamento fiscal. Para o ruténio em Portugal a resposta principal é clara e pode ser dita numa frase: a compra paga IVA à taxa normal, a venda não é sujeita a IRS, e «não sujeita» não é o mesmo que «isenta».