Ouro

O ouro figura entre os materiais mais antigos e importantes da história da humanidade. O metal de um amarelo radiante fascina não só pelo seu efeito visual, mas sobretudo por uma combinação única de estabilidade química, densidade física e aceitação global como meio de troca. O preço do ouro atual reflete a interação entre oferta, procura, evolução cambial e situação geopolítica.

Propriedades químicas e físicas

O ouro pertence ao grupo 11 da tabela periódica (metais de cunhagem) e é um dos poucos elementos que ocorre na natureza no estado nativo — ou seja, em forma metálica pura. As suas propriedades notáveis em síntese:

• Resistência à corrosão: o ouro não se dissolve nem em ácido clorídrico nem em ácido nítrico; só a água-régia (mistura de ácido nítrico e clorídrico 1:3) o ataca.
• Ductilidade: um grama de ouro pode ser estirado num fio de cerca de 165 metros de comprimento ou batido em folha de ouro de cerca de 0,5 m² de superfície (com cerca de 0,1 µm de espessura).
• Densidade: com 19,32 g/cm³, o ouro é bastante mais pesado do que a maioria dos metais usados em falsificações — um traço central na medição de densidade segundo Arquimedes.
• Condutividade elétrica: embora fique atrás da prata e do cobre, o ouro não oxida e mantém-se sempre bom condutor de contacto — daí ser indispensável na indústria eletrónica.

Ocorrência e extração

O ouro é extremamente raro na crosta terrestre, com cerca de 0,004 ppm (partes por milhão). Ocorre em jazidas primárias (filões de quartzo, sistemas epitermais e mesotermais) e em jazidas secundárias de aluvião, onde foi enriquecido por meteorização.

A produção mineira mundial situa-se, há anos, em cerca de 3.400–3.600 toneladas por ano. Os maiores países produtores são a China, a Austrália, a Rússia, o Canadá e o Gana. A isto acresce o chamado ouro reciclado, proveniente de joalharia usada, sucata eletrónica e ouro dentário, que representa cerca de 25–30 % da oferta anual.

Os custos de extração são medidos em toda a indústria como All-in Sustaining Costs (AISC) e situaram-se, em 2023, na média do setor, em cerca de 1.200–1.350 USD por onça troy.

Formas de negociação e toques

O ouro é oferecido em vários toques. No segmento de investimento domina o ouro fino (999), com pelo menos 999 ‰ de pureza. A joalharia e as ligas dentárias contêm metais de liga que influenciam a cor, a dureza e a trabalhabilidade.

Para fins de investimento, apenas os produtos com pelo menos 995 ‰ de toque (barras) ou 900 ‰ (moedas) são reconhecidos como ouro de investimento para efeitos da isenção de IVA da UE (Diretiva 2006/112/CE).

Formação do preço: como surge o preço do ouro?

O preço global do ouro é cotado em dólares dos EUA por onça troy (troy ounce = 31,1035 g). Dois mecanismos de preço marcam o mercado:

Fixing da LBMA: duas vezes por dia (10:30 e 15:00, hora de Londres), os bancos fixam eletronicamente o LBMA Gold Price — o preço de referência para empresas mineiras, bancos centrais e compradores industriais.

Preço spot: o preço spot é transacionado em contínuo nos mercados a prazo (COMEX Nova Iorque, TOCOM Tóquio) e é a base dos preços dos negociantes.

Preço de compra (negociante) = preço spot − spread
Preço de venda (negociante)  = preço spot + ágio (prémio)

O ágio (prémio) varia consoante o produto, a denominação e a situação de mercado. As unidades pequenas (barras de 1 grama, moedas fracionárias) apresentam ágios bem mais elevados do que as barras de um quilo ou de 100 gramas.

O ouro como investimento

O ouro não gera juros nem dividendos. A sua atratividade como investimento assenta noutras propriedades:

1. Proteção contra a inflação: a longo prazo, o ouro tende a preservar poder de compra, ainda que os desvios de curto prazo possam ser consideráveis.
2. Porto seguro: em fases de crise e recessão, a procura de ouro aumenta frequentemente, por ser visto como meio de pagamento de último recurso.
3. Baixa correlação: o ouro correlaciona-se pouco com ações e obrigações e pode atenuar as oscilações da carteira.
4. Proteção cambial: com a fraqueza do dólar, o preço do ouro sobe muitas vezes, pois cotam em sentido inverso.

O indicador de sentimento atual para o mercado de metais preciosos é mostrado pelo índice Fear & Greed. As evoluções de preço de longo prazo encontram-se em preços históricos dos metais preciosos.

Nota: isto não constitui aconselhamento de investimento ou fiscal. Na venda por um particular, o ganho não é tributado em sede de IRS: o artigo 10.º do CIRS enumera de forma taxativa os factos que geram mais-valias e não abrange bens móveis corpóreos como barras ou moedas — não se trata de uma isenção, mas da ausência de norma de incidência, pelo que também não existe qualquer prazo de detenção nem limite de isenção. Os produtos «papel» seguem regra diferente: ETC, ETF, fundos, certificados e ações de mineiras são valores mobiliários na aceção do artigo 10.º n.º 1 alínea b) do CIRS, pelo que as respetivas mais-valias são tributadas à taxa autónoma de 28 % — com opção de englobamento — ao passo que o metal físico não é sequer tributável. A isenção de IVA no ouro de investimento mantém-se. O caso concreto deve ser esclarecido com um contabilista certificado.

Formas de investimento em comparação

• Ouro físico (barras, moedas): posse direta, sem risco de contraparte, mas com custos de armazenamento e seguro.
• ETCs/ETFs de ouro (p. ex. Xetra-Gold): transacionados em bolsa, acesso fácil, mas sem posse direta de ouro (consoante o produto).
• Ações de minas de ouro: efeito de alavanca sobre o preço do ouro, mas com riscos empresariais adicionais.
• Plano de poupança em ouro: compra regular de pequenas quantidades, aproveita o efeito de custo médio.

O valor de fundição de joalharia ou de ouro usado pode ser calculado diretamente — útil antes de uma venda ou na avaliação de heranças.

Em resumo

O ouro alia propriedades físicas únicas a um papel milenar como reserva de valor e metal monetário. Para o investidor, é menos um instrumento de rendibilidade do que um alicerce de proteção e diversificação — o seu preço reflete sempre a confiança nas restantes classes de ativos e moedas.