Wat obligaties reëel opleveren — en wat goud daardoor kost

Wat obligaties reëel opleveren — en wat goud daardoor kost

Elke lijn is het reële rendement van inflatiebeschermde Amerikaanse staatsobligaties over de looptijden, op één handelsdag. De reële rente vormt de opportuniteitskosten van goud: wat de obligatiemarkt reëel uitkeert, laat wie in plaats daarvan metaal aanhoudt liggen — onder nul betaal je om obligaties aan te houden.

Op 03-08-2021 was de hele curve negatief — van -1,86 % bij vijf jaar tot -0,37 % bij dertig. Wie toen obligaties aanhield, verloor reëel geld; goud aanhouden kostte niets. Vandaag loopt dezelfde curve tussen 2,35 % en 3,07 % — de opportuniteitskosten zijn dus volledig terug.

U.S. Department of the Treasury, “Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates” (TIPS); peildata vandaag 06-11-2026 · een jaar geleden 06-11-2025 · dieptepunt 2021 03-08-2021. Reeks vanaf 22-02-2010. Weergegeven zijn reële rendementen, al gecorrigeerd voor de verwachte inflatie — ze zijn daarom niet vergelijkbaar met de bekende nominale rentes. De vergelijkingsdag is de handelsdag met de laagste 10-jarige reële rente; de dieptepunten van de andere looptijden vallen op andere dagen, en een curve die uit vijf afzonderlijke dieptepunten is opgebouwd, zou een dag zijn die nooit heeft bestaan. ⚠️ De looptijden reiken verschillend ver terug: 5, 7 en 10 jaar vanaf 2003, 20 jaar vanaf 2004, 30 jaar pas vanaf 2010 — uitspraken over de volledige reeks zijn daarom alleen mogelijk voor de kortere looptijden. De data komen uit de Verenigde Staten; buiten het dollargebied komen de wisselkoers en een ander inflatiecijfer erbij. Een verband tussen reële rente en goudprijs is historisch gedocumenteerd, maar niet stabiel — het was tot 2021 duidelijk negatief en is sindsdien omgeslagen.