Bretton Woods
Também: Sistema de Bretton Woods, Acordo de Bretton Woods, Padrão de câmbio-ouro
Bretton Woods designa o sistema monetário internacional criado em 1944, que ligou o dólar norte-americano ao ouro e recebeu o nome do local da conferência, em New Hampshire.
O sistema de Bretton Woods foi a mais importante ordem monetária internacional do século XX. Surgiu em julho de 1944, quando representantes de 44 nações aliadas se reuniram no Hotel Mount Washington, em Bretton Woods, New Hampshire (EUA), para criar, no pós-Segunda Guerra Mundial, uma base estável para o comércio mundial. O resultado foi um sistema de câmbios fixos cujo eixo era o preço do ouro.
Princípios fundamentais do sistema
O acordo assentava em três pilares:
- Ligação do dólar ao ouro: o dólar foi definido a uma cotação fixa de 35 USD por onça troy de ouro (cerca de 31,1 gramas). Os EUA garantiam que os outros bancos centrais poderiam trocar dólares por ouro a essa cotação a qualquer momento.
- Câmbios fixos: todas as moedas membro foram ancoradas numa relação fixa, mas ajustável, ao dólar. Banda de flutuação: ±1 % em torno da paridade fixada.
- Novas instituições internacionais: o Fundo Monetário Internacional (FMI) supervisionava as taxas de câmbio e concedia créditos de estabilidade; o Banco Mundial (BIRD) financiava a reconstrução.
Paridades importantes no sistema de Bretton Woods (seleção)
| Moeda | Paridade face ao USD | Teor de ouro por unidade | Fixada |
|---|---|---|---|
| Libra esterlina | 4,03 USD/GBP | 3,58134 g | 1944 |
| Marco alemão (DM) | 4,20 DM/USD | 0,211588 g | 1949 |
| Franco francês | 350 FF/USD | 0,00255 g | 1949 |
| Iene japonês | 360 JPY/USD | 0,00247 g | 1949 |
Ascensão e declínio
O sistema estabilizou consideravelmente o comércio mundial no pós-guerra. A Europa e o Japão reconstruíram as suas economias, exportaram para os EUA e acumularam reservas em dólares. Precisamente aí residia a semente do fracasso: o chamado dilema de Triffin (do economista Robert Triffin) descrevia a contradição de que os EUA tinham de exportar dólares para fornecer liquidez à economia mundial – o que, a longo prazo, minava a confiança na cobertura em ouro.
Na década de 1960, a quantidade de dólares detida no estrangeiro excedeu de longe as reservas de ouro dos EUA. Os custos da Guerra do Vietname e dos programas sociais fizeram disparar a dívida pública americana. A França, sob o Presidente de Gaulle, começou a trocar ativamente dólares por ouro, sobrecarregando ainda mais as reservas dos EUA.
Em 15 de agosto de 1971, o Presidente Richard Nixon declarou unilateralmente a suspensão da convertibilidade do dólar em ouro – um passo que entrou na história como «choque de Nixon». Em 1973, os câmbios fixos foram definitivamente abandonados; desde então, os câmbios de flutuação livre (floating) dominam o sistema monetário internacional.
Efeitos no mercado do ouro
Com o fim de Bretton Woods, o ouro libertou-se do preço fixado pelo Estado. A subida histórica do preço do ouro nos anos seguintes – de 35 USD (1971) para mais de 800 USD por onça (1980) – mostra de forma impressionante quanto o câmbio fixo artificial tinha reprimido o preço de mercado. O ouro estabeleceu-se desde então como um mercado livre de matérias-primas e de investimento, cujo preço é negociado em tempo real em bolsas como a COMEX e reage às taxas de câmbio e às tensões geopolíticas.
Muitos economistas e investidores invocam Bretton Woods ao discutir um possível regresso a moedas apoiadas em ouro ou o ouro como porto seguro. O padrão-ouro, que precedeu Bretton Woods, e o atual sistema de moeda fiduciária constituem os pontos de referência históricos do debate.
Em resumo
Bretton Woods (1944–1973) foi o último grande sistema monetário mundial baseado no ouro: o dólar serviu de moeda de reserva com cotação fixa de 35 USD/onça, até Nixon suspender a convertibilidade em 1971 – desde então, o ouro é um mercado livre, e o seu preço reflete diretamente a inflação, o crescimento da massa monetária e os riscos geopolíticos.