Taux et environnement de marché

Ce que rapportent les obligations en termes réels — et ce que l’or coûte donc

Rendement réel des emprunts d’État américains indexés sur l’inflation, des échéances de 5 à 30 ans : au plus bas de 2021, la courbe entière était négative, aujourd’hui elle évolue partout au-dessus de 2 pour cent — le coût d’opportunité de l’or est pleinement de retour.

Taux réels · Coût d’opportunité

Ce que rapportent les obligations en termes réels — et ce que l’or coûte donc

Chaque courbe est la rémunération réelle des emprunts d’État américains indexés sur l’inflation, sur l’ensemble des échéances, un seul jour de bourse. Le taux réel est le coût d’opportunité de l’or : ce que le marché obligataire paie en termes réels, celui qui détient du métal y renonce — sous zéro, vous payez pour détenir des obligations.

Le 03/08/2021, la courbe entière était négative — de -1,86 % à cinq ans à -0,37 % à trente ans. Celui qui détenait alors des obligations perdait de l’argent en termes réels ; détenir de l’or ne coûtait rien. Aujourd’hui, la même courbe évolue entre 2,35 % et 3,07 % — le coût d’opportunité est donc pleinement de retour.

U.S. Department of the Treasury, « Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates » (TIPS) ; dates de référence aujourd’hui 06/11/2026 · il y a un an 06/11/2025 · plus bas de 2021 03/08/2021. Série à partir du 22/02/2010. Sont présentés des rendements réels, déjà corrigés de l’inflation attendue — ils ne sont donc pas comparables aux taux nominaux habituels. Le jour de comparaison est le jour de bourse au taux réel à 10 ans le plus bas ; les plus bas des autres échéances tombent d’autres jours, et une courbe construite à partir de cinq plus bas distincts serait une journée qui n’a jamais existé. ⚠️ Les échéances remontent à des points différents : 5, 7 et 10 ans depuis 2003, 20 ans depuis 2004, 30 ans seulement depuis 2010 — les affirmations sur la série entière ne sont donc possibles que pour les échéances les plus courtes. Les données viennent des États-Unis ; hors de la zone dollar s’ajoutent le taux de change et un autre taux d’inflation. Une relation entre les taux réels et le cours de l’or est documentée historiquement, mais elle n’est pas stable — elle était clairement négative jusqu’en 2021 et s’est inversée depuis.

Taux d'intérêt réel & Coût d'opportunité de l'or

D’où viennent les chiffres

Ce graphique est calculé à partir d’une série de données externe que nous collectons et enregistrons nous-mêmes. La fréquence à laquelle les chiffres peuvent changer est indiquée ci-dessous pour chaque série.

source externe US Treasury — courbe des rendements réels (TIPS) — nouvelles valeurs : chaque jour de bourse

La vue Graphique affiche l’état calculé le plus récemment. La version Image — y compris celle destinée au partage et au téléchargement — est une image fixe générée chaque nuit à 02 h 30. Dernière génération le 09/11/2026 à 02:37.

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