Što obveznice donose realno — i što zlato zato košta

Što obveznice donose realno — i što zlato zato košta

Svaka je linija realni prinos američkih državnih obveznica zaštićenih od inflacije kroz dospijeća, na jedan jedini trgovinski dan. Realna je kamata oportunitetni trošak zlata: onoga što tržište obveznica plaća realno odriče se svaki koji umjesto toga drži metal — ispod nule plaćate za držanje obveznica.

03.08.2021 je cijela krivulja bila negativna — od -1,86 % na pet godina do -0,37 % na trideset. Onaj koji je tada držao obveznice realno je gubio novac; držanje zlata nije koštalo ništa. Danas ista krivulja ide između 2,35 % i 3,07 % — oportunitetni je trošak dakle potpuno natrag.

U.S. Department of the Treasury, „Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates“ (TIPS); referentni datumi danas 06.11.2026 · prije godinu dana 06.11.2025 · minimum 2021 03.08.2021. Serija od 22.02.2010. Prikazani su realni prinosi, već prilagođeni za očekivanu inflaciju — zato nisu usporedivi s poznatim nominalnim kamatama. Dan usporedbe je trgovinski dan s najnižom 10-godišnjom realnom kamatom; minimumi ostalih dospijeća padaju na druge dane, a krivulja sastavljena od pet pojedinačnih minimuma bila bi dan koji nikada nije postojao. ⚠️ Dospijeća sežu do različitih točaka: 5, 7 i 10 godina od 2003., 20 godina od 2004., 30 godina samo od 2010. — pa su izjave o cijeloj seriji moguće samo za kraća dospijeća. Podaci dolaze iz Sjedinjenih Država; izvan dolarskog područja dodaju se tečaj i drugačija stopa inflacije. Odnos između realnih kamata i cijene zlata povijesno je dokumentiran, ali nije stabilan — do 2021. bio je jasno negativan, a od tada se obrnuo.