Spread
Também: Margem bid-ask, Diferencial de compra e venda, Margem comercial
O spread é a diferença entre o preço de compra (bid) e o preço de venda (ask) de um metal precioso e representa a margem comercial implícita do negociante.
O spread – também chamado margem bid-ask ou diferencial de compra e venda – é um dos indicadores centrais na compra e venda de metais preciosos. Designa a diferença entre o preço a que um negociante compra (preço de compra / bid) e o preço a que vende (preço de venda / ask). Quem hoje compra uma moeda de ouro e a revende de imediato realiza inevitavelmente uma perda igual ao spread – sem que o preço de mercado se tenha movido um único cêntimo. O preço spot situa-se sempre entre o bid e o ask.
Fórmula e cálculo
Spread (absoluto) = Preço ask − Preço bid
Spread (em %) = ((Ask − Bid) / Ask) × 100
Exemplo: um negociante oferece uma moeda de ouro de 1 onça por 2.380 EUR (ask) e recompra-a por 2.310 EUR (bid). O spread é de 70 EUR ou cerca de 2,9 %.
A calculadora de preço de compra mostra qual o valor de recompra realista aos preços de mercado atuais.
Mercado spot vs. comércio físico
No mercado interbancário profissional (mercado spot OTC em Londres), os spreads do ouro são extremamente estreitos: os grandes participantes negoceiam lotes padrão de 100 onças troy com margens que, por vezes, se ficam por apenas 0,05–0,30 USD por onça. Os investidores particulares que compram ouro ou prata física pagam margens bem mais elevadas, porque nelas se incorporam os seguintes fatores de custo:
- Cunhagem e fabrico (particularmente altos em moedas)
- Logística e seguro (transporte, armazenamento, entrega)
- Reserva de liquidez do negociante (cobertura contra oscilações de cotação em stock)
- Distribuição e operação (custos de plataforma, pessoal, regulação)
Comparação de spreads por tipo de produto
| Produto | Spread típico acima do spot | Liquidez |
|---|---|---|
| Barra grande de ouro (400 oz, LBMA Good Delivery) | 0,1–0,5 % | Muito alta |
| Barra de um quilo de ouro (particular) | 0,5–1,5 % | Alta |
| Krugerrand / Maple Leaf 1 oz | 2–5 % | Média–alta |
| Barra pequena de ouro (1 g) | 8–15 % | Baixa |
| Moeda de prata 1 oz | 5–15 % | Média |
| Barra de um quilo de prata | 3–7 % | Média |
| Moeda de platina 1 oz | 4–10 % | Baixa |
Nota: os valores são indicativos e variam consoante o fornecedor, a situação de mercado e o volume da ordem.
Fatores que influenciam a dimensão do spread
1. Liquidez do mercado: o ouro é o metal precioso físico mais líquido do mundo – daí os seus spreads estreitos. A prata, a platina e o paládio apresentam, para a mesma denominação, margens percentuais geralmente mais altas.
2. Denominação: as unidades pequenas têm custos de fabrico relativamente elevados – uma barra de ouro de 1 grama custa a produzir quase tanto como uma de 10 gramas, mas o seu valor de material é dez vezes menor. Por isso, o spread percentual aumenta claramente à medida que o tamanho diminui.
3. Volatilidade do mercado: em tempos de crise, com fortes movimentos de cotação ou liquidez escassa (por ex. feriados), os negociantes alargam as margens para cobrir o risco de preço acrescido. Quem acompanha o preço do ouro atual identifica essas fases pelas cotações rapidamente cambiantes.
4. Concorrência: com forte concorrência entre fornecedores, as margens descem. Os negociantes online de grande volume podem oferecer spreads mais estreitos do que os numismatas locais.
5. Ágio (prémio): no comércio físico, o spread é muitas vezes comunicado como parte do ágio. O ágio abrange, além do spread do negociante, também custos de fabrico e, se aplicável, impostos (no caso da prata, o IVA).
Spread na venda: o preço de compra
Quem vende metal precioso físico recebe sempre o preço de compra – o preço de compra (bid) do negociante. Este situa-se abaixo do preço spot atual. A diferença entre o preço pago na compra (ask) e o preço obtido na revenda (bid) corresponde ao spread total que o investidor tem de suportar.
Para um cálculo de rentabilidade realista, o spread deve, por isso, ser entendido como «custo de entrada»: o metal precioso tem primeiro de valorizar pelo menos o montante do spread antes de uma posição atingir o ponto de equilíbrio.
Nota: os cálculos de rentabilidade e fiscais são individualmente variáveis. Isto não constitui aconselhamento de investimento ou fiscal.
Spread vs. ágio: a diferença
O termo ágio (prémio, em inglês premium) é usado de forma mais lata no comércio físico de metais preciosos. Descreve o sobrepreço total acima do preço spot – incluindo custos de cunhagem, logística, margem do negociante e (no caso da prata) IVA. O spread, no sentido estrito, é apenas a diferença entre o preço de compra e o de venda do mesmo negociante. Na prática, porém, ambos os termos são muitas vezes usados como sinónimos.
Em resumo
O spread é a inevitável comissão de transação do comércio físico de metais preciosos: quanto maior a denominação, mais líquido o metal e mais estável o mercado, mais estreita é a margem. Quem compara ofertas antes de comprar e aposta em produtos padronizados reduz de forma sensível a desvantagem do spread – aumentando assim a eficiência de rentabilidade do seu investimento.