Aukso kasyklų draudimas nuo rizikos
Taip pat: Gamintojų hedžingas, Išankstinis pardavimas, Kasyklų apsidraudimas
Aukso kasyklų draudimas nuo rizikos (hedžingas) žymi aukso gamintojų praktiką parduoti būsimą išgavimo apimtį pagal ateities sandorius nustatyta kaina, siekiant apsisaugoti nuo krintančių aukso kainų.
Ar jums patinka tai, ką matote ir skaitote?
Įdedame visą širdį, kad preciousmetalprices.com išliktų greitas, tvarkingas ir nemokamas — jokių mokamų sienų, jokios netvarkos, tik patikimi faktai ir tiesioginės kainos. Jei tai jums padeda, gražiausias būdas padėkoti — perduoti tai kitiems. Kiekvienas pasidalijimas padeda kitam investuotojui mus atrasti ir palaiko projektą gyvą. 💛
Ar jums patinka tai, ką matote ir skaitote?
Įdedame visą širdį, kad preciousmetalprices.com išliktų greitas, tvarkingas ir nemokamas — jokių mokamų sienų, jokios netvarkos, tik patikimi faktai ir tiesioginės kainos. Jei tai jums padeda, gražiausias būdas padėkoti — perduoti tai kitiems. Kiekvienas pasidalijimas padeda kitam investuotojui mus atrasti ir palaiko projektą gyvą. 💛
Aukso kasyklų draudimas nuo rizikos (hedžingas) yra rizikos valdymo priemonė, kurią naudoja aukso gamintojai savo pajamoms stabilizuoti. Kasykla įsipareigoja tam tikrą išgavimo apimtį pristatyti vėlesniu laiku šiandien sutarta kaina – vadinamąja išankstine (forward) kaina. Šis mechanizmas iš dalies atsieja kasyklos pajamas nuo dabartinės [aukso kainosUNWRAP ir apsaugo nuo kainos kritimo tarp išgavimo ir pardavimo.
Veikimo principas
Klasikinė hedžingo konstrukcija vyksta per aukso forvardus ar ateities sandorius (futures) COMEX biržoje arba OTC rinkoje (Over-the-Counter):
- Kasykla parduoda būsimą aukso pristatymą (pvz., 50 000 uncijų per 12 mėnesių) pagal ateities sandorį.
- Sutarta išankstinė kaina paprastai yra didesnė už dabartinę neatidėliotiną (spot) kainą, nes į ją įskaičiuojamos palūkanos ir saugojimo išlaidos (contango).
- Jei rinkos kaina iki pristatymo krenta, kasykla pristato pagal sutartyje fiksuotą kainą – nuostolis tenka sandorio šaliai (bankui).
- Jei kaina pakyla, kasykla praranda pelną virš sutartos kainos.
Išankstinė kaina = spot kaina × (1 + palūkanų norma − aukso skolinimo norma) ^ t
Hedgebook – visų atvirų pozicijų suma
Visų atvirų kasyklos terminuotų pardavimų visuma vadinama hedgebook (hedžingo knyga). Praėjusio amžiaus paskutinį dešimtmetį daugelis gamintojų sukaupė didžiulius hedgebook'us – pavyzdžiui, „Barrick Gold" apdraudė milijonus uncijų. Kai [aukso kainaUNWRAP po 2001 m. smarkiai pakilo, šios knygos tapo didele našta: kasyklos privalėjo pristatyti gerokai žemiau rinkos kainos. Pasekmė buvo visą pramonę apėmusi dehedžingo banga (atvirų pozicijų atpirkimas), kuri papildomai kėlė aukso kainą.
Privalumai ir trūkumai apžvalgoje
| Aspektas | Privalumas | Trūkumas |
|---|---|---|
| Planavimo tikrumas | Fiksuotos pajamos investuotojams | Nėra naudos kylant kainai |
| Kreditingumas | Bankams lengviau finansuoti kasyklas | Mark-to-market nuostoliai kylant kainai |
| Poveikis pramonei | Stabilus verslo modelis | Didelis hedgebook slegia spot kainą |
Reikšmė kasyklų akcijų investuotojams
Kas investuoja į kasyklų akcijas, privalo žinoti kasyklos hedgebook: didelis apsidraudimo laipsnis slopina kurso sverto poveikį (vadinamąjį leverage) aukso kainos atžvilgiu. Neapdraustos kasyklos stipriau reaguoja į kainos pokyčius – tiek aukštyn, tiek žemyn. Dabartinę aukso kainą galite stebėti skiltyje aukso kaina; istorinė kainų raida padeda hedžingo sprendimus vertinti kontekste.
Pastaba: teiginiai apie terminuotų sandorių mokestinius ar pelningumo aspektus nėra mokestinė ar investicinė konsultacija.
Trumpai įsimintina
Aukso kasyklų hedžingas apsaugo gamintojus nuo kainos kritimo, tačiau kartu apriboja jų dalyvavimą pelne kylant kursams. Kasyklų akcijų investuotojams hedgebook yra esminis vertinimo kriterijus.
Šaltiniai: World Gold Council (gold.org), LBMA (lbma.org.uk), CME Group / COMEX (cmegroup.com).