Xetra-Gold (ETC)

Xetra-Gold è il titolo coperto da oro più noto nell'area di lingua tedesca ed è disponibile agli investitori italiani tramite il deposito titoli. È negoziato dal 2007 alla Borsa di Francoforte (XETRA) e cartolarizza un diritto diretto all'oro fisico sotto forma di titolo di debito al portatore. L'emittente è la Deutsche Börse Commodities GmbH, una controllata di Deutsche Börse AG. A differenza dei classici fondi sull'oro o dei prodotti sintetici, Xetra-Gold è coperto al 100 % da oro fino fisico (titolo 999,9 ‰), custodito in caveau presso Clearstream Banking AG a Francoforte.

Struttura giuridica: ETC, non ETF

Xetra-Gold è giuridicamente un titolo di debito al portatore, non un fondo d'investimento. Questa distinzione è importante:

• Un ETF (Exchange Traded Fund) è patrimonio separato e ricade sotto la direttiva UCITS. Gli ETF sui metalli preziosi non potrebbero, secondo il diritto UE, essere investiti interamente in una singola materia prima (obbligo di diversificazione).
• Un ETC (Exchange Traded Commodity) è un titolo di debito e non è soggetto al quadro UCITS. Può quindi essere investito al 100 % in oro.

Ciò significa: in un ipotetico caso di insolvenza dell'emittente, Xetra-Gold non sarebbe tutelato come patrimonio separato, tuttavia i lingotti d'oro depositati sono giuridicamente vincolati allo scopo e non fanno parte della massa fallimentare dell'emittente – un meccanismo di garanzia sancito nelle condizioni del titolo.

Formazione del prezzo e meccanismo di negoziazione

Ogni quota di Xetra-Gold cartolarizza la proprietà di esattamente 1 grammo di oro fino. Il corso di borsa si forma nel sistema di negoziazione XETRA e si orienta quasi in tempo reale all'attuale prezzo spot dell'oro.

Corso Xetra-Gold (€) ≈ prezzo spot oro (USD/oz) ÷ 31,1035 × cambio EUR/USD

Piccoli scostamenti derivano dallo spread denaro-lettera dei market maker nonché dai tassi di cambio che oscillano intraday. Poiché non è previsto alcun aggravio di sottoscrizione e la commissione annua di custodia è di 0,3 % p.a. – calcolata tramite una lieve riduzione della quantità d'oro depositata per quota – Xetra-Gold è considerato uno strumento efficiente in termini di costi per l'acquisto di oro tramite il deposito.

Consegna fisica: la caratteristica distintiva

La caratteristica più notevole rispetto ai puri prodotti di oro carta è il diritto alla consegna: gli investitori possono richiedere, a partire da una quantità minima di 1 g d'oro, una consegna fisica tramite la propria banca depositaria. Di norma vengono consegnati lingotti standard (da 1 g a 1 kg), a condizione che il taglio corrispondente sia disponibile nel magazzino.

Nella pratica la consegna comporta commissioni di gestione e richiede diversi giorni lavorativi bancari. Non tutte le banche depositarie offrono direttamente questo servizio.

Trattamento fiscale in Italia (non è una consulenza fiscale o d'investimento)

Sul piano fiscale italiano, l'aspetto decisivo è che Xetra-Gold è un prodotto "carta" (ETC), non oro fisico. Per gli investitori residenti in Italia si applica quanto segue:

• Le plusvalenze realizzate dalla vendita di un ETC sull'oro rientrano tra i redditi diversi di natura finanziaria e sono soggette a imposta sostitutiva del 26 % (da indicare nel quadro RT/T del Modello Redditi PF, separata dall'IRPEF).
• Non esiste alcun "termine di speculazione" di tipo tedesco né un'esenzione dopo un anno di detenzione: la tassazione al 26 % si applica indipendentemente dalla durata di possesso.
• La possibilità teorica di richiedere la consegna fisica non modifica il trattamento fiscale finché il titolo resta un prodotto finanziario negoziato in deposito.

Il calcolatore delle imposte può essere utilizzato per un primo orientamento; per informazioni vincolanti è necessario un commercialista. La stessa impostazione fiscale vale per prodotti analoghi come Euwax Gold II e per i classici ETF sull'oro. Fonti: agenziaentrate.gov.it, eur-lex.europa.eu.

Xetra-Gold a confronto: punti di forza e limiti

Punti di forza:

1. Copertura fisica completa – nessun rischio di controparte da derivati
2. Negoziazione in borsa con spread ridotti ed elevata liquidità
3. Consegna fisica possibile – ponte tra oro carta e possesso fisico
4. Custodia nel deposito titoli – nessun obbligo di stoccaggio privato

Limiti:

1. Giuridicamente titolo di debito, non patrimonio separato
2. Costi di consegna e complessità burocratica nella pratica
3. Nessuna proprietà diretta del lingotto d'oro fino all'effettiva consegna
4. Rischio di cambio USD/EUR (il prezzo dell'oro quota globalmente in USD)
5. In Italia, plusvalenze tassate al 26 % senza esenzioni legate alla durata

Xetra-Gold e il prezzo dell'oro

Il valore della quota di Xetra-Gold segue quasi uno a uno l'andamento storico del prezzo dell'oro. Gli investitori di lungo periodo utilizzano spesso Xetra-Gold come alternativa al lingotto fisico – senza costi di stoccaggio, con flessibilità borsistica e con la possibilità di realizzare un piano di accumulo in oro tramite il deposito titoli.

In breve

Xetra-Gold unisce l'efficienza di negoziazione di un titolo borsistico al valore intrinseco dell'oro fisico: interamente coperto e, all'occorrenza, convertibile in lingotti d'oro reali. In Italia va però ricordato che, essendo un prodotto "carta", le plusvalenze sono tassate al 26 % senza le esenzioni legate alla durata di detenzione previste per l'oro fisico da investimento.