Royalty и streaming компании
Също: Royalty дружество, Streaming дружество, Metal Streaming, Royalty Company
Финансови дружества, които предоставят на мините капитал предварително и в замяна получават правото да закупуват бъдещото производство на благородни метали на предварително фиксирана цена или срещу такса, обвързана с оборота.
Royalty и streaming компаниите предоставят капитал на минни дружества – често във фазата на разработване или разширяване на мина – и в замяна получават договорни права върху част от бъдещото производство. Самите те не осъществяват добив и поради това не носят нито оперативни разходи, нито екологичните рискове на минния бизнес. Този бизнес модел ги превръща в отделен клас активи между физическата покупка на злато и класическите акции на мини.
Royalty срещу streaming – разликата
| Модел | Механизъм | Типична насрещна престация |
|---|---|---|
| Royalty | Процент от оборота или печалбата на мината (напр. 2 % NSR) | Еднократно плащане към мината |
| Streaming | Право за закупуване на фиксиран обем метал на преференциална цена (напр. 30 % от производството на сребро на 5 USD/oz) | Авансово плащане (Upfront Payment) |
NSR означава Net Smelter Return – приходът след разходите за топене и рафиниране, върху който се прилага процентът royalty. Реално реализираната цена зависи от актуалната спот цена.
Как работи моделът
- Минното дружество се нуждае от капитал за разработване или разширяване.
- Royalty/streaming компанията плаща авансова сума.
- От началото на производството мината доставя договорно определени количества или плаща дял от оборота.
- Royalty компанията продава метала на актуалната пазарна цена – маржът между преференциалната цена и спот цената е нейната печалба.
Марж = спот цена – договорна доставна цена – административни разходи
Тъй като оперативните разходи (AISC) на мината не възникват при royalty компанията, покачваща се цена на златото или цена на среброто въздейства особено силно върху печалбата.
Известни компании
Сред най-големите борсово регистрирани дружества са Franco-Nevada, Royal Gold и Wheaton Precious Metals. Те обикновено държат десетки до стотици договори royalty и streaming за няколко метала и разпределени по няколко континента, което позволява широко разпределение на минния риск.
Възможности и рискове
Възможности:
- Няма пряк оперативен риск (без разходи за труд, енергия или околна среда)
- Свръхпропорционално участие в покачващите се цени на металите (виж историческото ценово движение)
- Широка диверсификация в много мини и метали
Рискове:
- Зависимост от оперативната ефективност на партньорските мини (геополитическа ситуация, разрешителни, спирания на производството)
- Риск от контрагента: несъстоятелност на минното дружество може да обезцени договорите
- Оценъчна надбавка: акциите често се търгуват с високо съотношение цена/печалба, което може да засили спада при падащи цени на металите
Данъчна класификация: Капиталовите печалби от акции на royalty и streaming компании се облагат в България с данък върху доходите; освобождаването на инвестиционното злато не важи за акции. Освобождаването от данък важи само за физически благородни метали (инвестиционно злато), не за акции. Това не е данъчна или инвестиционна консултация; за индивидуални въпроси се обръщайте към данъчен консултант.
Накратко
Royalty и streaming компаниите предлагат борсово регистриран достъп до цените на благородните метали с намален оперативен риск, но със собствен оценъчен риск и риск от контрагента – допълнение към физическия метал или класическите акции на мини, а не заместител. Който иска да следи чистата цена на метала, може да го направи директно чрез калкулатора за злато или спестовен план в благородни метали.