Минно производство (grade / cut-off)
Също: Първичен добив, Рудодобивно производство, Mine Supply
Минното производство описва общото количество благороден метал, добито чрез рудодобив от рудата, като съдържанието в рудата (grade) и икономическото минимално съдържание (cut-off) определят кой материал изобщо се добива.
Минното производство е най-значимият източник на предлагане на пазара на благородни метали. Всяка година миннодобивните компании по света добиват хиляди тонове злато, сребро, платина и паладий от земните недра – процес, който се управлява основно от две технико-икономически величини: съдържание в рудата (grade) и cut-off съдържание.
Съдържание в рудата (grade)
Съдържанието в рудата показва колко грама благороден метал се съдържат в един тон сурова руда (g/t). Колкото по-висок е grade, толкова по-доходна е рудата. Различават се:
| Категория | Grade злато (g/t) | Класификация |
|---|---|---|
| Low-Grade | 0,3 – 1,5 g/t | Нужен е широкообхватен открит добив |
| Medium-Grade | 1,5 – 5,0 g/t | Мнозинството от глобалните мини |
| High-Grade | от 5,0 g/t | Подземни мини, много рентабилни |
Cut-off съдържание
Cut-off е минималното съдържание в рудата, от което добивът все още е икономически смислен. Той не е фиксирана величина, а зависи пряко от актуалната цена на златото или цена на среброто, както и от разходите за добив (по-специално AISC – All-in Sustaining Costs):
Cut-off (g/t) = Разходи за добив ($/t руда) ÷ Метална цена ($/g)
Когато металната цена расте, cut-off спада – повече рудни тела стават икономически изгодни, добиваемият резерв нараства. Когато цената падне, cut-off се повишава и досега рентабилни находища се спират. Този механизъм в дългосрочен план смекчава екстремните ценови движения.
Първичен добив срещу страничен продукт
Златото и среброто се добиват както като първичен метал (собствени златни мини), така и като страничен продукт при добива на мед, цинк или олово. Около 30 % от световното предлагане на сребро идва от мини за цветни метали – там обемът на среброто реагира само слабо на цената на среброто, защото решението за добив зависи от водещия метал.
Влияние върху цената на благородните метали
В дългосрочен план минното производство определя базовото ниво на предлагане на пазара. Разработването на нови мини отнема обикновено 7–15 години от откриването до производството. Затова недостиг на предлагането, предизвикан от спадащи grade в съществуващите мини или от липса на инвестиции, се отразява върху цените със значително закъснение. Историческите ценови движения показват ясно такива цикли.
Накратко
Grade и cut-off са лостовете, които определят дали дадено рудно тяло изобщо ще се добива – растяща цена на благородния метал автоматично открива нови резерви, а падаща цена ги спира. Инвеститорите трябва да познават тази логика на предлагането, за да класифицират по-добре ценовите цикли.