Or

L'or est l'un des matériaux les plus anciens et les plus importants de l'histoire humaine. Ce métal d'un jaune éclatant fascine non seulement par son aspect visuel, mais surtout par une combinaison unique de stabilité chimique, de densité physique et d'acceptation universelle en tant que moyen d'échange. Le prix de l'or actuel reflète l'interaction entre l'offre, la demande, l'évolution des devises et la situation géopolitique.

Propriétés chimiques et physiques

L'or appartient au groupe 11 du tableau périodique (métaux monétaires) et est l'un des rares éléments que l'on trouve dans la nature à l'état natif — c'est-à-dire sous forme métallique pure. Ses propriétés remarquables en un coup d'œil :

• Résistance à la corrosion : L'or ne se dissout ni dans l'acide chlorhydrique ni dans l'acide nitrique ; seule l'eau régale (mélange acide nitrique-acide chlorhydrique 1:3) l'attaque.
• Ductilité : Un gramme d'or peut être étiré en un fil d'environ 165 mètres de long ou martelé en feuille d'or d'environ 0,5 m² (d'une épaisseur d'environ 0,1 µm).
• Densité : Avec 19,32 g/cm³, l'or est nettement plus lourd que la plupart des métaux de contrefaçon — un critère essentiel lors de la détermination de la densité par la méthode d'Archimède.
• Conductivité électrique : Bien qu'elle soit inférieure à celle de l'argent et du cuivre, l'or ne s'oxyde pas et reste durablement conducteur — d'où son caractère indispensable dans l'industrie électronique.

Gisements et production

L'or est extrêmement rare dans la croûte terrestre, avec environ 0,004 ppm (parties par million). Il se trouve dans des gisements primaires (filons de quartz, systèmes épithermaux et mésothermaux) ainsi que dans des gisements alluviaux secondaires, où il a été concentré par l'érosion.

La production minière mondiale se situe depuis plusieurs années autour de 3 400 à 3 600 tonnes par an. Les principaux pays producteurs sont la Chine, l'Australie, la Russie, le Canada et le Ghana. S'y ajoute l'or dit de récupération — issu de vieux bijoux, de déchets électroniques et d'or dentaire — qui représente environ 25 à 30 % de l'offre annuelle.

Les coûts de production sont mesurés à l'échelle du secteur par les All-in Sustaining Costs (AISC), qui s'élevaient en 2023 à environ 1 200–1 350 USD par once troy en moyenne.

Formes de négociation et titres

L'or est proposé sous différents titres. Dans le domaine de l'investissement, l'or fin (999) avec une pureté d'au moins 999 ‰ domine. Les bijoux et alliages dentaires contiennent des métaux d'alliage qui influencent la couleur, la dureté et la mise en œuvre.

À des fins de placement, seuls les produits affichant un titre d'au moins 995 ‰ (lingots) ou 900 ‰ (pièces) sont reconnus comme or de placement au sens de l'exonération de TVA européenne.

Formation du prix : comment se forme le prix de l'or ?

Le prix mondial de l'or est coté en dollars américains par once troy (troy ounce = 31,1035 g). Deux mécanismes de prix structurent le marché :

Fixing LBMA : Deux fois par jour (à 10h30 et 15h00, heure de Londres), les banques fixent électroniquement le LBMA Gold Price — le prix de référence pour les sociétés minières, les banques centrales et les acheteurs industriels.

Prix spot : Le prix spot est négocié en continu sur les marchés à terme (COMEX New York, TOCOM Tokyo) et constitue la base des prix pratiqués par les négociants.

Prix d'achat (négociant) = Prix spot − Spread
Prix de vente (négociant) = Prix spot + Prime (Agio)

La prime (agio) varie selon le produit, le fractionnement et les conditions de marché. Les petites unités (lingots de 1 gramme, pièces fractionnaires) affichent des primes nettement plus élevées que les lingots kilogramme ou les lingots de 100 grammes.

L'or en tant qu'investissement

L'or ne génère ni intérêts ni dividendes. Son attrait en tant que placement repose sur d'autres caractéristiques :

1. Protection contre l'inflation : À long terme, l'or tend à préserver le pouvoir d'achat, même si des écarts à court terme peuvent être significatifs.
2. Valeur refuge : En période de crise ou de récession, la demande d'or augmente souvent, car il est considéré comme le dernier moyen de paiement ultime.
3. Faible corrélation : L'or est peu corrélé aux actions et aux obligations, ce qui peut atténuer les fluctuations d'un portefeuille.
4. Protection contre la dépréciation des devises : Lorsque le dollar s'affaiblit, le prix de l'or monte souvent, les deux évoluant en sens contraire.

L'indicateur de sentiment actuel pour le marché des métaux précieux est fourni par l'indice Fear & Greed. Les évolutions historiques des prix sont disponibles sous Historique des prix des métaux précieux.

Avertissement : Ceci ne constitue pas un conseil en investissement ou fiscal. En France, les aspects fiscaux (taxe forfaitaire sur les métaux précieux ou régime des plus-values sur biens meubles à la revente ; exonération de TVA de l'or d'investissement au titre du CGI art. 298 sexdecies A) doivent être clarifiés avec un conseiller fiscal ou sur impots.gouv.fr.

Comparatif des formes d'investissement

• Or physique (lingots, pièces) : possession directe, aucun risque de contrepartie, mais coûts de stockage et d'assurance.
• ETC/ETF or (par ex. Xetra-Gold) : négociés en bourse, accès simplifié, mais sans détention directe d'or (selon le produit).
• Actions minières : effet de levier sur le prix de l'or, mais risques supplémentaires liés aux entreprises.
• Plan d'épargne en or : achats réguliers de petites quantités, tire profit de l'effet de lissage des coûts.

La valeur de fusion de bijoux ou d'or de récupération peut être calculée directement — utile avant une vente ou lors de l'évaluation d'objets reçus en héritage.

À retenir

L'or allie des propriétés physiques uniques à un rôle millénaire de réserve de valeur et de métal monétaire. Pour les investisseurs, il est moins un instrument de rendement qu'un élément de couverture et de diversification — son prix reflète toujours la confiance accordée aux autres classes d'actifs et aux monnaies.