Royalty- ja streaming-yhtiöt
Myös: Royalty-yhtiö, Streaming-yhtiö, Metal Streaming, Royalty Company
Rahoitusyhtiöitä, jotka antavat kaivoksille pääomaa etukäteen ja saavat vastineeksi oikeuden hankkia tulevaa jalometallituotantoa ennalta sovittuun hintaan tai liikevaihtoon perustuvaa maksua vastaan.
Royalty- ja streaming-yhtiöt antavat kaivosyhtiöille pääomaa – usein kaivoksen kehitys- tai laajennusvaiheessa – ja saavat vastineeksi sopimusperusteisen oikeuden osaan tulevasta tuotannosta. Ne eivät itse harjoita louhintaa, joten ne eivät kanna kaivostoiminnan käyttökustannuksia tai ympäristöriskejä. Tämä liiketoimintamalli tekee niistä oman omaisuusluokkansa fyysisen kullan oston ja perinteisten kaivososakkeiden väliin.
Royalty vs. streaming – ero
| Malli | Mekanismi | Tyypillinen vastike |
|---|---|---|
| Royalty | Prosenttiosuus kaivoksen liikevaihdosta tai voitosta (esim. 2 % NSR) | Kertamaksu kaivokselle |
| Streaming | Oikeus ostaa kiinteä metallimäärä etuhintaan (esim. 30 % hopeatuotannosta hintaan 5 USD/oz) | Ennakkomaksu (Upfront Payment) |
NSR tarkoittaa Net Smelter Return – tuottoa sulatus- ja jalostuskustannusten jälkeen, johon royalty-prosentti kohdistetaan. Todellinen toteutunut hinta määräytyy nykyisen spot-hinnan mukaan.
Miten malli toimii
- Kaivosyhtiö tarvitsee pääomaa kehitykseen tai laajennukseen.
- Royalty-/streaming-yhtiö maksaa ennakkosumman.
- Tuotannon alettua kaivos toimittaa sopimuksessa määritellyt määrät tai maksaa liikevaihto-osuuden.
- Royalty-yhtiö myy metallin nykyiseen markkinahintaan – etuhinnan ja spot-hinnan välinen kate on sen tuotto.
Kate = spot-hinta – sopimustoimitushinta – hallintokulut
Koska kaivoksen käyttökustannukset (AISC) eivät koidu royalty-yhtiölle, nouseva kullan hinta tai hopean hinta vaikuttaa erityisen voimakkaasti voittoon.
Tunnettuja yhtiöitä
Suurimpiin pörssinoteerattuihin yhtiöihin kuuluvat Franco-Nevada, Royal Gold ja Wheaton Precious Metals. Ne pitävät tyypillisesti kymmeniä tai satoja royalty- ja streaming-sopimuksia useiden metallien ja maanosien yli jaettuna, mikä mahdollistaa kaivosriskin laajan hajauttamisen.
Mahdollisuudet ja riskit
Mahdollisuudet:
- Ei suoraa käyttöriskiä (ei työvoima-, energia- tai ympäristökuluja)
- Yliverrannollinen osallistuminen nouseviin metallihintoihin (vrt. kullan hintakehitys)
- Laaja hajautus useiden kaivosten ja metallien yli
Riskit:
- Riippuvuus kumppanikaivosten käyttötehokkuudesta (geopoliittinen tilanne, luvat, tuotantokatkokset)
- Vastapuoliriski: kaivosyhtiön maksukyvyttömyys voi tehdä sopimuksista arvottomia
- Arvostuspreemio: osakkeilla käydään usein korkealla P/E-suhteella, mikä voi voimistaa kurssilaskuja metallihintojen laskiessa
Verokohtelu: Yksityishenkilön luovutusvoitto royalty- ja streaming-yhtiöiden osakkeista verotetaan Suomessa pääomatulona (30 % 30 000 euroon asti, 34 % ylittävältä osalta) omistusajasta riippumatta. Toisin kuin Saksassa, jossa fyysinen jalometalli on verovapaa vuoden omistuksen jälkeen (§ 23 EStG), Suomessa ei sovelleta omistusaikaan perustuvaa verovapautta osakkeille. Tämä ei ole vero- tai sijoitusneuvontaa; henkilökohtaiset kysymykset kannattaa selvittää veroasiantuntijan kanssa.
Lyhyesti
Royalty- ja streaming-yhtiöt tarjoavat pörssinoteeratun pääsyn jalometallihintoihin pienemmällä käyttöriskillä, mutta omalla arvostus- ja vastapuoliriskillään – täydennys fyysiselle metallille tai perinteisille kaivososakkeille, ei niiden korvaaja. Se, joka haluaa seurata puhdasta metallihintaa, voi tehdä sen suoraan kullan hintasivulla tai jalometallien säästösuunnitelmalla.