Търговия по съотношение злато/сребро
Също: Ratio-Trading, Търговия на спред злато/сребро
Търговска стратегия, при която инвеститорите заменят злато за сребро (или обратно), когато ценовото съотношение на двата метала достигне исторически екстремни стойности.
Търговията по съотношение злато/сребро използва колебаещото се ценово съотношение между златото и среброто като търговски сигнал. Основната идея: когато съотношението злато/сребро се отклони значително от дългосрочната средна стойност, инвеститорите заменят относително скъпия метал за относително евтиния – с очакването, че съотношението ще се върне към нормата.
Как работи
Съотношението се изчислява съвсем просто:
Съотношение злато/сребро = цена на златото (за тройунция) ÷ цена на среброто (за тройунция)
Стойност 80 означава: една тройунция злато струва колкото 80 тройунции сребро. Колкото по-висока е стойността, толкова по-евтино е среброто спрямо златото – и обратно.
Типична логика на действие:
- Високо съотношение (напр. над 80): Среброто се смята за подценено → инвеститорите заменят злато за сребро, за да получат обратно повече унции злато при бъдещо сближаване.
- Ниско съотношение (напр. под 50): Златото се смята за относително евтино → инвеститорите заменят сребро за злато.
Варианти на стратегията
| Вариант | Инструмент | Особеност |
|---|---|---|
| Физическа замяна | Монети / кюлчета | Няма риск от контрагент, но да се отчитат надбавка и данък |
| Фючърси / CFD | COMEX контракти | Възможен лост, възникват разходи за ролиране |
| ETC / ETF | Xetra-Gold, сребърен ETC | Лесна търговия, да се провери структурата на фонда |
| Акции на мини | Акции на златни/сребърни мини | По-висок единичен риск, не е чиста игра на съотношението |
При физическата замяна – най-предпочитаният вариант сред частните инвеститори – надбавките (ажио), спредовете на дилъра и при среброто дължимото ДДС имат значение. В България среброто подлежи на ДДС 20 %, докато инвестиционното злато е освободено от ДДС (Директива 2006/112/ЕО). Това изкривява значително изчислителното съотношение и трябва да се калкулира преди всяка замяна (не е данъчен или инвестиционен съвет – индивидуалната данъчна ситуация изяснявайте с данъчен консултант).
Възможности и рискове
Възможности:
- Стратегията е независима от абсолютното движение на цената – постижима и на странични пазари
- Няма валутен риск при физическо притежание на двата метала
- Дългосрочно добре документиран ефект на връщане към средната стойност
Рискове:
- Съотношението може с години да остане на екстремни нива
- Разходите по сделките (надбавка, спред, евентуално ДДС, съхранение) намаляват доходността
- Тенденциите на съотношението могат трайно да се обърнат поради структурни промени в търсенето и предлагането
- Няма гарантиран времеви хоризонт: търпението и ликвидността са предпоставка
Историческите ценови данни показват, че съотношението се е колебаело между ок. 15 (времената на биметалния златен стандарт) и над 120 (пандемичния шок 2020 г.). Спад от 80 на 60 звучи умерен, но означава печалба от сребро от 33 %, измерена в унции злато – ако моментът на влизане е бил изгоден.
Практически подход (физически)
- Проверете актуалното съотношение и спот цените.
- Калкулирайте изцяло разходите по сделките от двете страни (цена на покупка и продажба, включително надбавка и ДДС).
- Определете цел на замяната: колко повече унции злато трябва да са налични в края на цикъла?
- Дефинирайте гранични стойности (напр. „замяна при съотношение > 85, обратна замяна при < 55") и се придържайте дисциплинирано.
- Следете данъчните последствия: при продажба на физическо инвестиционно злато от физическо лице печалбата е ОСВОБОДЕНА от данък върху капиталовите печалби (без немски срок на задържане). Индивидуалната ситуация изяснявайте с данъчен консултант.
Накратко
Търговията по съотношение злато/сребро не е бърза спекулативна сделка, а търпелива стратегия за инвеститори, които така или иначе държат двата благородни метала физически. Успехът зависи по-малко от правилния тайминг, отколкото от последователен контрол на разходите и ясна цел за връщане.