Royalty in streaming podjetja
Tudi: Royalty družba, Streaming družba, Metal streaming, Royalty company
Finančne družbe, ki rudnikom vnaprej zagotovijo kapital in v zameno pridobijo pravico do prihodnje proizvodnje plemenitih kovin po vnaprej določeni ceni ali proti pristojbini na osnovi prihodkov.
Royalty in streaming podjetja rudarskim družbam zagotavljajo kapital – pogosto v fazi odpiranja ali širitve rudnika – in v zameno pridobijo pogodbene pravice do dela prihodnje proizvodnje. Sama ne izvajajo rudarjenja in zato ne nosijo niti obratovalnih stroškov niti okoljskih tveganj rudniškega obratovanja. Ta poslovni model jih naredi za samostojen naložbeni razred med fizičnim nakupom zlata in klasičnimi delnicami rudnikov.
Royalty proti streamingu – razlika
| Model | Mehanizem | Značilno nadomestilo |
|---|---|---|
| Royalty | Odstotek od prihodka ali dobička rudnika (npr. 2 % NSR) | Enkratno plačilo rudniku |
| Streaming | Pravica do nakupa fiksnega volumna kovine po ugodni ceni (npr. 30 % proizvodnje srebra po 5 USD/oz) | Predplačilo (upfront payment) |
NSR pomeni Net Smelter Return – iztržek po stroških taljenja in rafiniranja, na katerega se uporabi royalty stopnja. Dejansko realizirana cena se ravna po trenutni promptni ceni.
Kako model deluje
- Rudarska družba potrebuje kapital za odpiranje ali širitev.
- Royalty/streaming podjetje plača predujem.
- Od začetka proizvodnje rudnik dobavlja pogodbeno določene količine ali plača delež od prihodka.
- Royalty podjetje kovino proda po trenutni tržni ceni – marža med ugodno ceno in promptno ceno je njegov dobiček.
Marža = promptna cena – pogodbena dobavna cena – upravni stroški
Ker obratovalni stroški (AISC) rudnika ne bremenijo royalty podjetja, naraščajoča cena zlata ali cena srebra posebej močno vpliva na dobiček.
Znana podjetja
Med največje borzno kotirane družbe sodijo Franco-Nevada, Royal Gold in Wheaton Precious Metals. Praviloma imajo na desetine do stotine royalty in streaming pogodb, razporejenih čez več kovin in celin, kar omogoča široko razpršitev rudniškega tveganja.
Priložnosti in tveganja
Priložnosti:
- Brez neposrednega obratovalnega tveganja (brez stroškov dela, energije ali okolja)
- Nadproporcionalna udeležba pri naraščajočih cenah kovin (prim. zgodovinsko gibanje cen)
- Široka diverzifikacija čez veliko rudnikov in kovin
Tveganja:
- Odvisnost od obratovalne uspešnosti partnerskih rudnikov (geopolitični položaj, dovoljenja, izpadi proizvodnje)
- Tveganje nasprotne stranke: insolventnost rudarske družbe lahko razvrednoti pogodbe
- Vrednotenjski pribitek: delnice pogosto trgujejo z visokim razmerjem cena/dobiček, kar lahko okrepi padce tečajev pri padajočih cenah kovin
Davčna razvrstitev: Kapitalski dobički iz delnic royalty in streaming podjetij so v Sloveniji obdavčeni v okviru dohodnine od kapitalskih dobičkov (obdavčitev odsvojitve vrednostnih papirjev), stopnja pa se znižuje z daljšim obdobjem imetništva. Za fizične osebe dobiček iz odsvojitve premičnin (fizičnih plemenitih kovin) ni obdavčen z dohodnino – to velja za fizično kovino, ne za delnice. To ni davčno ali naložbeno svetovanje; individualna vprašanja razjasnite z davčnim svetovalcem. Viri: fu.gov.si, pisrs.si.
Na kratko
Royalty in streaming podjetja ponujajo borzno kotiran dostop do cen plemenitih kovin z zmanjšanim obratovalnim tveganjem, a lastnim vrednotenjskim tveganjem in tveganjem nasprotne stranke – dopolnilo k fizični kovini ali klasičnim delnicam rudnikov, ne nadomestilo zanju. Kdor želi spremljati zgolj ceno kovine, lahko to stori neposredno prek kalkulatorja za zlato ali varčevalnega načrta za plemenite kovine.