Allokoimaton kulta
Myös: unallocated gold, tilikulta, paperikulta
Allokoimaton kulta tarkoittaa kultasaatavaa pankilta tai palveluntarjoajalta, jota vastaan ei ole yksilöllisesti kohdennettua, fyysisesti erotettua harkkoa tai kolikkoa.
Kun ostaa allokoimatonta kultaa, ei hanki omistusoikeutta tiettyihin fyysisiin harkkoihin, vaan saatavan tiliä hoitavalta laitokselta – verrattavissa pankkitalletukseen, mutta yksikkönä gramma tai troy-unssi. Palveluntarjoaja saa yhdistää talletetun kullan muiden asiakkaiden varoihin tai omiin varantoihinsa, ja sen on palautettava sijoittajalle vain vastaava arvo kullassa tai rahassa. Ajankohtainen kullan hinta määrää tällöin talletuksen päivänarvon.
Allokoitu vs. allokoimaton – ratkaiseva ero
| Ominaisuus | Allokoitu kulta | Allokoimaton kulta |
|---|---|---|
| Omistusstatus | esineoikeudellinen omistus | velvoiteoikeudellinen saatava |
| Harkon kohdentaminen | yksiselitteinen sarjanumerolla | ei yksilöllistä harkkoa |
| Konkurssisuoja | erotteluoikeus | konkurssivelkoja (luottotappioriski) |
| Säilytysmaksut | yleensä vuosittain | usein maksuton |
| Likviditeetti | mahd. toimitusaikaa | välittömästi kaupattavissa |
| Tyypilliset tarjoajat | sertifikaattiharkko-säilytys, jalometallikauppiaat | pankit, kullan säästöohjelmien tarjoajat |
Tärkein ero on vastapuoliriskissä: allokoidussa kullassa vastuun kantaa jalometalli itse; allokoimattomassa kullassa takaisinmaksu riippuu palveluntarjoajan vakavaraisuudesta. Jos pankki ajautuu konkurssiin, sijoittaja osallistuu tavallisena velkojana konkurssipesään – talletussuoja (Suomessa lakisääteisesti 100 000 euroon asti) ei koske kultatilitalletuksia.
Miten allokoimatonta kultaa käydään kaupaksi
Allokoimaton kulta on tukkukaupan vakiomuoto: Lontoon pankkienvälinen markkina (LBMA) hoitaa suurimman osan maailman kultakaupasta allokoimattomien tilien kautta. Pankit ja keskuspankit siirtävät päivittäin miljoonia troy-unsseja ilman, että ainoakaan harkko vaihtaa holvia. Historialliset kullan hinnat osoittavat, että näillä markkinoilla muodostuva spot-hinta toimii maailmanlaajuisena hintaviitteenä kaikille muille kultatuotteille.
Yksityissijoittajalle allokoimaton kulta tulee vastaan tyypillisesti seuraavissa muodoissa:
- Kultatili pankissa – talletus grammoina tai troy-unsseina, usein ilman merkintäpalkkiota mutta vastapuoliriskin kanssa.
- Kulta-ETC:t ilman fyysistä katetta – haltijavelkakirjoja, jotka seuraavat kullan hintaa mutta eivät välttämättä ole fyysisesti vakuudellisia.
- Jotkin kullan säästöohjelmamallit – kuukausittaiset säästöerät ostavat kultaosuuksia kirjanpidollisena eränä; fyysinen toimitus on usein mahdollista vasta vähimmäismäärästä lähtien.
Säästösuunnitelmalaskurilla voi simuloida pitkän aikavälin varallisuuden kertymistä säännöllisillä kullan ostoilla – riippumatta siitä, sijoittaako allokoituun vai allokoimattomaan kultaan.
Verotuksellinen luokittelu
Kultatilillä oleva allokoimaton kulta rinnastuu verotuksessa fyysiseen kultaan: fyysisen kullan myynnistä saatava luovutusvoitto verotetaan yksityishenkilöllä pääomatulona (30 % 30 000 euroon asti, 34 % ylittävältä osalta). Suomessa ei ole omistusaikaan perustuvaa verovapautta – toisin kuin esimerkiksi Saksassa. Luovutusvoitto on kuitenkin verovapaa, jos verovuoden yhteenlasketut luovutushinnat ovat enintään 1 000 euroa. Todellisen hankintamenon sijaan voi käyttää hankintameno-olettamaa (20 % alle 10 vuotta / 40 % vähintään 10 vuotta omistetusta omaisuudesta).
Arvonlisäverotuksellisesti pätee: mikäli allokoimaton kultatili koskee sijoituskultaa – eli kultaa, jonka pitoisuus on vähintään 995 ‰ –, osto on vapautettu arvonlisäverosta. Vapautus pätee riippumatta siitä, pidetäänkö kultaa fyysisesti vai kirjanpidollisena eränä. Ei korvaa yksilöllistä veroneuvontaa.
Riskiprofiili tiivistetysti
- Vastapuoliriski – palveluntarjoajan maksukyvyttömyys
- Ei erotteluoikeutta – ei pääsyä tiettyihin harkkoihin
- Vipuvaikutus mahdollinen – tarjoajat voivat myydä enemmän kultaa kuin on olemassa (osittainen varanto)
- Likviditeettietu – välitön kaupattavuus spot-hintaan
- Ei säilytyskuluja – usein edullisin kullanomistuksen muoto
Lyhyesti muistiin
Allokoimaton kulta on edullista ja likvidiä, mutta siihen liittyy vastapuoliriski, jota fyysinen kullanomistus ei tunne. Maksimaalista turvaa hakevan kannattaa suosia allokoitua kultaa tai fyysisiä varantoja; lyhytaikaisesti kauppaa käyvä tai pieniä summia sijoittava hyötyy allokoimattomien tilien alhaisista kustannuksista.