Xetra-Gold (ETC)

Xetra-Gold on saksankielisen alueen tunnetuin kullalla katettu arvopaperi. Sitä on kaupankäyty vuodesta 2007 Frankfurtin arvopaperipörssissä (XETRA), ja se todistaa suoran oikeuden fyysiseen kultaan haltijavelkakirjan muodossa. Liikkeeseenlaskija on Deutsche Börse Commodities GmbH, Deutsche Börse AG:n tytäryhtiö. Toisin kuin perinteiset kultarahastot tai synteettiset tuotteet, Xetra-Gold on 100-prosenttisesti katettu fyysisellä puhtaalla kullalla (pitoisuus 999,9 ‰), jota säilytetään Clearstream Banking AG:n holveissa Frankfurtissa.

Oikeudellinen rakenne: ETC, ei ETF

Xetra-Gold on oikeudellisesti haltijavelkakirja, ei sijoitusrahasto. Tämä ero on tärkeä:

• ETF (Exchange Traded Fund) on erillisvarallisuutta ja kuuluu UCITS-direktiivin piiriin. Jalometalli-ETF:t eivät EU-oikeuden mukaan saisi sijoittaa kokonaan yhteen ainoaan raaka-aineeseen (hajautusvaatimus).
• ETC (Exchange Traded Commodity) on velkakirja eikä kuulu UCITS-kehyksen piiriin. Se voidaan siksi sijoittaa 100-prosenttisesti kultaan.

Tämä tarkoittaa: liikkeeseenlaskijan teoreettisessa maksukyvyttömyystilanteessa Xetra-Gold ei olisi suojattu erillisvarallisuutena, mutta katteena olevat kultaharkot ovat oikeudellisesti käyttötarkoitukseensa sidottuja eivätkä osa liikkeeseenlaskijan konkurssipesää – suojamekanismi, joka on kirjattu arvopaperin ehtoihin.

Hinnanmuodostus ja kaupankäyntimekanismi

Jokainen Xetra-Gold-osuus todistaa omistuksen tasan 1 grammaan puhdasta kultaa. Pörssikurssi muodostuu XETRA-kaupankäyntijärjestelmässä ja seuraa lähes reaaliaikaisesti ajantasaista kullan spot-hintaa.

Xetra-Gold-kurssi (€) ≈ kullan spot (USD/oz) ÷ 31,1035 × EUR/USD-kurssi

Pieniä poikkeamia syntyy markkinatakaajien osto-myyntierosta sekä päivänsisäisesti vaihtelevista valuuttakursseista. Koska merkintäpalkkiota ei peritä ja vuotuinen säilytysmaksu on 0,3 % p.a. (0,36 % sis. alv:n) ja se veloitetaan pienentämällä hieman osuutta kohti katteena olevaa kultamäärää, Xetra-Goldia pidetään kustannustehokkaana välineenä kullan hankintaan arvo-osuustilin kautta.

Fyysinen toimitus: erottuva ominaisuus

Erottuva ominaisuus pelkkiin paperikulta-tuotteisiin verrattuna on toimitusoikeus: sijoittaja voi hakea fyysistä toimitusta säilytyspankkinsa kautta jo 1 g kultaa vähimmäismäärästä alkaen. Yleensä toimitetaan vakioharkkoja (1 g – 1 kg), mikäli vastaava koko on saatavilla varastossa.

Toimitukseen liittyy käytännössä käsittelymaksuja ja se kestää useita pankkipäiviä. Kaikki säilytyspankit eivät tarjoa tätä palvelua suoraan.

Verokohtelu (ei vero- tai sijoitusneuvontaa)

Suomessa yksityishenkilön Xetra-Goldista saama luovutusvoitto verotetaan lähtökohtaisesti pääomatulona: 30 % 30 000 euroon asti ja 34 % ylittävältä osalta. Toisin kuin Saksassa (jossa yli vuoden pidon jälkeen myynti on verovapaa § 23 EStG:n mukaan), Suomen laki ei tunne omistusaikaan perustuvaa verovapautta arvopaperiluontoiselle sijoitukselle.

• Verovapaa raja: luovutusvoitto on verovapaa, jos verovuoden yhteenlasketut luovutushinnat ovat enintään 1 000 euroa.
• Hankintameno-olettama: todellisen hankintamenon sijaan voi käyttää 20 % (alle 10 v omistus) tai 40 % (vähintään 10 v) myyntihinnasta.

Vastaava periaate koskee Euwax Gold II:ta, joka on rakennettu samalla logiikalla. Myös perinteiset kulta-ETF:t ilman toimitusoikeutta verotetaan Suomessa pääomatulona. Veroarviolaskurilla saat ensisuuntaa; sitovaa neuvontaa varten tarvitaan veroasiantuntija. Tämä ei ole veroneuvontaa.

Xetra-Gold vertailussa: vahvuudet ja rajat

Vahvuudet:

1. Täysi fyysinen kate – ei johdannaisista johtuvaa vastapuoliriskiä
2. Pörssikauppa tiukoilla osto-myyntieroilla ja korkealla likviditeetillä
3. Fyysinen toimitus mahdollinen – silta paperikullan ja fyysisen omistuksen välillä
4. Säilytys arvo-osuustilillä – ei yksityistä säilytysvelvoitetta

Rajat:

1. Oikeudellisesti velkakirja, ei erillisvarallisuutta
2. Toimituskustannukset ja byrokraattinen vaiva käytännössä
3. Ei suoraa omistusta kultaharkkoon ennen tosiasiallista toimitusta
4. Valuuttakurssiriski USD/EUR (kullan hinta noteerataan globaalisti USD:ssä)

Xetra-Gold ja kullan hinta

Xetra-Goldin osuusarvo seuraa historiallista kullan hintakehitystä lähes yksi yhteen. Pitkän aikavälin sijoittajat käyttävät Xetra-Goldia usein vaihtoehtona fyysiselle harkolle – ilman säilytyskustannuksia, pörssin joustavuudella ja mahdollisuudella toteuttaa kullan säästösuunnitelma arvo-osuustilin kautta.

Lyhyesti

Xetra-Gold yhdistää pörssipaperin kaupankäyntitehokkuuden fyysisen kullan substanssiarvoon: se on täysin katettu ja tarvittaessa muunnettavissa aidoiksi kultaharkoiksi. Suomessa siitä saatu luovutusvoitto verotetaan kuitenkin pääomatulona ilman omistusaikaan perustuvaa verovapautta.