Litsentsi- ja striiming-ettevõtted
Ka: Litsentsiettevõte, Striiming-ettevõte, Metal streaming, Royalty company
Rahastusettevõtted, mis annavad kaevandustele eelnevalt kapitali ja saavad vastutasuks õiguse osta tulevast väärismetallitoodangut eelnevalt fikseeritud hinnaga või käibepõhise tasu eest.
Litsentsi- ja striiming-ettevõtted annavad kaevandusettevõtetele kapitali – tihti kaevanduse arendus- või laienemisetapis – ning saavad vastutasuks lepingulise õiguse osale tulevasest toodangust. Nad ise kaevandamisega ei tegele ega kanna seetõttu ka kaevanduse tegevuskulusid ega keskkonnariske. See ärimudel teeb neist eraldi varaklassi füüsilise kullaostu ja klassikaliste kaevandusaktsiate vahel.
Litsents vs. striiming – erinevus
| Mudel | Mehhanism | Tüüpiline vastutasu |
|---|---|---|
| Litsents (royalty) | Protsent kaevanduse käibest või kasumist (nt 2 % NSR) | Ühekordne makse kaevandusele |
| Striiming | Õigus osta kindel metallikogus soodushinnaga (nt 30 % hõbedatoodangust hinnaga 5 USD/unts) | Ettemakse (upfront payment) |
NSR tähendab Net Smelter Return – tulu pärast sulatus- ja rafineerimiskulusid, millele litsentsimäär rakendatakse. Tegelikult realiseeritud hind sõltub jooksvast hetkehinnast.
Kuidas mudel toimib
- Kaevandusettevõte vajab kapitali arenduseks või laiendamiseks.
- Litsentsi-/striiming-ettevõte maksab ettemaksuna teatud summa.
- Tootmise algusest tarnib kaevandus lepingus fikseeritud koguseid või maksab käibeosa.
- Litsentsiettevõte müüb metalli jooksva turuhinnaga – marginaal soodushinna ja hetkehinna vahel on tema tulu.
Marginaal = hetkehind – lepinguline tarnehind – halduskulud
Kuna kaevanduse tegevuskulud (AISC) litsentsiettevõttele ei lange, mõjub tõusev kulla hind või hõbeda hind eriti tugevalt kasumile.
Tuntud ettevõtted
Suurimate börsil noteeritud äriühingute hulka kuuluvad Franco-Nevada, Royal Gold ja Wheaton Precious Metals. Tavaliselt hoiavad nad kümneid kuni sadu litsentsi- ja striiming-lepinguid mitme metalli ja mandri peale hajutatult, mis võimaldab laia kaevandusriski hajutamist.
Võimalused ja riskid
Võimalused:
- Puudub otsene tegevusrisk (ei tööjõu-, energia- ega keskkonnakulud)
- Ülevõimenduslik osalus metallihindade tõusust (vrd ajalooline hinnaareng)
- Lai hajutamine paljude kaevanduste ja metallide peale
Riskid:
- Sõltuvus partnerkaevanduste tootlusest (geopoliitiline olukord, load, tootmisseisakud)
- Vastaspoole risk: kaevandusettevõtte maksejõuetus võib lepingud väärtusetuks muuta
- Väärtushinnalisand: aktsiad kauplevad tihti kõrge hinna-kasumi suhtega, mis võib metallihindade languse korral kursikaotusi võimendada
Maksustamine: Eestis maksustatakse eraisiku vara võõrandamise kasu tulumaksuga (ühtne määr 22 %, 2025 ja 2026). Oluline: tulumaksuseaduse § 15 lõike 4 punkti 4 järgi on isiklikus tarbimises oleva vallasasja võõrandamise kasu tulumaksuvaba, kuid see erand kehtib füüsilise vara, mitte väärtpaberite kohta – litsentsi- ja striiming-ettevõtete aktsiate kasu on maksustatav. Erinevalt Saksamaast puudub Eestis omamisaja nõue. See ei ole maksu- ega investeerimisnõustamine; isiklikke küsimusi palun kontrollige Maksu- ja Tolliametiga (emta.ee).
Lühidalt
Litsentsi- ja striiming-ettevõtted pakuvad börsil noteeritud juurdepääsu väärismetallihindadele vähendatud tegevusriskiga, kuid omaenda väärtus- ja vastaspoole riskiga – täiendus füüsilisele metallile või klassikalistele kaevandusaktsiatele, mitte nende asendus. Kes soovib jälgida puhast metallihinda, saab seda teha otse kullakalkulaatoriga või väärismetalli säästuplaaniga.