Bretton Woods
Ka: Bretton Woodsi süsteem, Bretton Woodsi kokkulepe, Kuld-deviisistandard
Bretton Woods tähistab 1944. aastal loodud rahvusvahelist rahasüsteemi, mis sidus USA dollari kullaga, ja on nimetatud New Hampshire’i konverentsipaiga järgi.
Bretton Woodsi süsteem oli 20. sajandi tähtsaim rahvusvaheline rahakord. See tekkis 1944. aasta juulis, kui 44 liitlasriigi esindajad kogunesid Mount Washingtoni hotelli Bretton Woodsis, New Hampshire’is (USA), et luua pärast Teist maailmasõda stabiilne alus maailmakaubandusele. Tulemuseks oli fikseeritud vahetuskurssidega süsteem, mille keskseks teljeks oli kulla hind.
Süsteemi põhimõtted
Kokkulepe tugines kolmele sambale:
- Dollari sidumine kullaga: dollar määratleti fikseeritud kursiga 35 USD troiuntsi kulla kohta (u 31,1 grammi). USA garanteeris, et teised keskpangad saavad dollareid igal ajal selle kursiga kulla vastu vahetada.
- Fikseeritud vahetuskursid: kõik liikmesvaluutad ankurdati fikseeritud, kuid kohandatavas suhtes dollariga. Kõikumisvahemik: ±1 % määratud pariteedi ümber.
- Uued rahvusvahelised institutsioonid: Rahvusvaheline Valuutafond (IMF) jälgis vahetuskursse ja andis stabiilsuslaene; Maailmapank (IBRD) rahastas ülesehitust.
Olulised pariteedid Bretton Woodsi süsteemis (valik)
| Valuuta | Pariteet USD suhtes | Kullasisaldus ühiku kohta | Määratud |
|---|---|---|---|
| Briti nael | 4,03 USD/GBP | 3,58134 g | 1944 |
| Saksa mark (DM) | 4,20 DM/USD | 0,211588 g | 1949 |
| Prantsuse frank | 350 FF/USD | 0,00255 g | 1949 |
| Jaapani jeen | 360 JPY/USD | 0,00247 g | 1949 |
Tõus ja langus
Süsteem stabiliseeris sõjajärgset maailmakaubandust märkimisväärselt. Euroopa ja Jaapan ehitasid oma majandust üles, eksportisid USA-sse ja kogusid dollarireserve. Just selles peitus aga läbikukkumise seeme: nn Triffini dilemma (nimetatud ökonomist Robert Triffini järgi) kirjeldas vastuolu, et USA pidi dollareid eksportima, et varustada maailmamajandust likviidsusega – mis pikas plaanis õõnestas usaldust kullakattesse.
1960ndatel ületas välismaal hoitav dollarikogus USA kullareservi kaugelt. Vietnami sõja ja sotsiaalprogrammide kulud kergitasid Ameerika riigivõla kõrgele. Prantsusmaa president de Gaulle’i juhtimisel hakkas dollareid aktiivselt kulla vastu vahetama, mis koormas USA reserve veelgi.
15. augustil 1971 teatas USA president Richard Nixon ühepoolselt dollari kullakonverteeritavuse peatamisest – samm, mis läks ajalukku „Nixoni šokina". 1973. aastal loobuti fikseeritud vahetuskurssidest lõplikult; sellest ajast domineerivad rahvusvahelist rahasüsteemi vabalt kõikuvad vahetuskursid (floating).
Mõju kullaturule
Bretton Woodsi lõppedes vabanes kuld riiklikult fikseeritud hinnast. Järgnevate aastate ajalooline kullahinna tõus – 35 USD-lt (1971) üle 800 USD untsi kohta (1980) – näitab ilmekalt, kui tugevalt kunstlik fikseeritud kurss oli turuhinda alla surunud. Kuld kujunes sellest ajast vabaks tooraine- ja investeeringuturuks, mille hinnaga kaubeldakse reaalajas börsidel nagu COMEX ning mis reageerib vahetuskurssidele ja geopoliitilistele pingetele.
Paljud ökonomistid ja investorid viitavad Bretton Woodsile, kui arutlevad võimaliku tagasipöördumise üle kullaga tagatud valuutade juurde või kulla kui turvasadama üle. Kuldstandard, mis Bretton Woodsile eelnes, ja praegune fiat-rahasüsteem moodustavad seejuures debati ajaloolised nurgakivid.
Lühidalt
Bretton Woods (1944–1973) oli viimane suur kullapõhine maailma rahasüsteem: dollar oli juhtvaluuta fikseeritud kullakursiga 35 USD/unts, kuni Nixon 1971. aastal konverteeritavuse tühistas – sellest ajast on kuld vaba turg ja selle hind peegeldab otseselt inflatsiooni, rahamassi kasvu ja geopoliitilisi riske.