Kuldstandard
Ka: kullavaluuta, kullapariteet, Gold Exchange Standard
Rahasüsteem, milles valuuta väärtus on kindlalt seotud määratletud kullakogusega.
Kuldstandard tähistab rahasüsteemi, milles paberraha või müntide väärtus on vahetult seotud kindla füüsilise kulla kogusega. Keskpangad kohustuvad seejuures oma pangatähti igal ajal kindlaksmääratud kursiga kullaks vahetama. See süsteem kujundas rahvusvahelist valuutakorda 19. sajandi teisest poolest kuni 20. sajandi keskpaigani ja on tänaseni võrdluspunkt aruteludes inflatsioonikaitse ja valuutastabiilsuse üle.
Ajalooline areng
Klassikaline kuldstandard kujunes välja aastatel 1870–1880, kui esmalt Suurbritannia (alates 1821. aastast formaalselt), seejärel Saksa keisririik (1871), Prantsusmaa ja USA sidusid oma valuutad kullaga. Seda ajastut (u 1871–1914) iseloomustasid stabiilsed vahetuskursid, vaba kapitaliliikumine ja madal inflatsioon.
| Faas | Ajavahemik | Tunnused |
|---|---|---|
| Klassikaline kuldstandard | u 1871–1914 | Täielik konverteeritavus, fikseeritud pariteedid |
| Kulladeviisistandard | 1925–1931 | Vaid juhtvaluutad (£, $) kullaga kaetud |
| Bretton Woodsi süsteem | 1944–1971 | USD = 35 $/oz kulda, muud valuutad USD-ga seotud |
| Ujuvkursirežiim | alates 1973 | Vabad vahetuskursid, kullakate puudub |
Esimene maailmasõda sundis enamikku riike kulla konverteeritavuse peatama, et rahastada sõjakulusid keskpankade krediidiga. Katsed seda 1920. aastatel taastada nurjusid – Suurbritannia loobus kuldstandardist 1931. aastal lõplikult. Bretton Woodsi konverentsil 1944. aastal otsustatud järglassüsteem sidus USA dollari 35 dollariga troiuntsi kulla eest; kõik teised valuutad orienteerusid dollarile. 15. augustil 1971 lõpetas USA president Nixon ühepoolselt dollari kulla konverteeritavuse (nn Nixoni šokk), mis lasi süsteemil faktiliselt kokku variseda.
Mehhanism: kuidas kuldstandard toimib
Rahamass ≤ kullareservid × seaduslik kattemäär
Kaubandusbilansi puudujääk → kulla väljavool → rahamassi kokkutõmbumine → deflatsioon → tasakaalustumine
Nn hinna-spetsie-voo mehhanism (David Hume, 1752) kirjeldab automaatset kohandumist: kaubandusbilansi puudujääk toob kaasa kulla väljavoolu, vähendab rahamassi, langetab sisemaist hinnataset ja parandab nii konkurentsivõimet – kuni tasakaal on taastatud.
Eelised ja puudused
Eelised:
- Rahapoliitika distsiplineerimine, ei mingit meelevaldset raha trükkimist
- Stabiilsed vahetuskursid hõlbustavad maailmakaubandust
- Automaatne inflatsioonikaitse piiratud kullakoguse tõttu
Puudused:
- Rahapoliitika ei saa reageerida konjunktuurikriisidele (puudub tsükliettevastane juhtimine)
- Sõltuvus kaevandusmahtudest (pakkumisšokid võimalikud)
- Deflatsioonisurve kulla paindumatuse korral võib majanduskriise süvendada
- Ebaühtlane kullajaotus kahjustab ressursivaeseid riike
Tähendus tänasele kullaturule
Ehkki ükski riik ei osale enam kuldstandardil, hoiab teema finantsdebati elus: keskpangad üle maailma hoiavad märkimisväärseid kullareserve strateegilise ankruna. Praegune kulla hind peegeldab muu hulgas usaldust paberraha vastu – kriisiaegadel kasvab kullanõudlus regulaarselt reaktsioonina inflatsioonihirmudele või valuutaebakindlusele. Ajaloolised kulla hinna käigud näitavad selgelt, kui tugevalt on kulla hind pärast Bretton Woodsi lõppu tõusnud.
Investorile on kuldstandard seetõttu vähem aktuaalne süsteem kui ajalooline mõõdupuu: see selgitab, miks kulda peetakse „loomulikuks rahaks" ja miks paljud investorid hoiavad füüsilist kulda kaitseks valuuta väärtuse languse vastu.
Märkus: see artikkel on üksnes informatiivne ega kujuta endast investeerimis- ega maksunõustamist.
Lühidalt
Kuldstandard sidus umbes sada aastat raha füüsilise kullaga ja tagas sellega valuutastabiilsuse – rahapoliitilise paindlikkuse hinnaga. Selle lõplik lõpp 1971. aastal tähistab üleminekut tänasesse vabade vahetuskursside maailma ja selgitab tänini, miks investeerimiskulda hinnatakse inflatsioonikaitse ja kriisivaluutana.