Cours du Ruthénium Actuel avec Graphique

La cotation du ruthénium la plus connue est le Johnson Matthey Base Price. Johnson Matthey définit ses Base Prices comme les prix offerts par la société à ses clients pour des quantités de gros de métaux du groupe platine, fixés par ses propres bureaux de négoce aux États-Unis, à Hong Kong et au Royaume-Uni, et précise le produit : du métal sous forme d'éponge (sponge) d'une pureté minimale de 99,9 %.

Umicore est tout aussi explicite sur le statut de ses trois cotations quotidiennes : « Prices shown on our websites thus are of pure statistical nature and must be looked at as indications only. » Heraeus Precious Metals publie une table aux colonnes d'achat et de vente pour l'or, l'argent, le platine, le palladium, le rhodium, l'iridium et le ruthénium — renseignée seulement pendant les heures d'ouverture de son bureau de négoce allemand.

Le ruthénium est en outre un cran moins encadré que le rhodium du côté de l'infrastructure de marché. En janvier 2023, le London Platinum and Palladium Market a institué un dispositif d'accréditation de l'éponge de rhodium, qui donne à ce métal une norme de livraison vérifiée par des contrôles périodiques d'échantillons. Aucun dispositif équivalent pour le ruthénium n'est nommé dans les sources primaires consultées pour cette page — Johnson Matthey, l'IPA, l'USGS, Umicore ou Heraeus. C'est une absence de mention et non la preuve positive qu'il n'en existe aucun ; mais c'est l'état de la preuve, et il signifie qu'un acheteur de ruthénium s'appuie sur la documentation de l'affineur lui-même.

• ◆ Le caprolactame, précurseur du nylon 6. C'est lui qui a porté la progression de 426 000 onces en 2023 à 567 000 en 2025, et la capacité derrière cette hausse était chinoise. Pour 2026, Johnson Matthey attend un recul à deux chiffres de la demande chimique chinoise, « as the domestic caprolactam market moves into oversupply, triggering the postponement or cancellation of planned capacity additions ».
• ◆ L'acide acétique, avec des systèmes ruthénium-iridium. Ici, les métaux du groupe platine se concurrencent à l'intérieur de l'usine : l'iridium et le ruthénium étant devenus si chers, Johnson Matthey rapporte que cela a « made the alternative rhodium-catalysed Monsanto process more competitive » à nouveau. Le moins cher des trois emporte le prochain réacteur.
• ◆ L'oxydation catalytique par voie humide pour le traitement des effluents industriels — et le seul endroit où la hausse du prix a détruit de la demande de manière démontrable. Johnson Matthey : « With the price almost quadrupling between January 2025 and March 2026, there has been some demand destruction, for example in catalytic waste-water treatment processes », ces procédés subissant la concurrence accrue de solutions sans métaux du groupe platine.
• ◆ Le craquage de l'ammoniac dans la chaîne de l'hydrogène : le ruthénium est, selon les termes de l'IPA, « a highly active catalyst for ammonia decomposition ». Des catalyseurs au nickel, moins chers, existent, mais exigent des températures plus hautes et donc plus d'énergie.
• ◆ L'hydrogénation asymétrique et par transfert, ainsi que d'autres catalyses homogènes, complètent la catégorie.

• ◆ Les pâtes résistives à l'oxyde de ruthénium. L'IPA décrit la portée de cette seule application sans détour : elles sont « used in resistor components for almost every chip device, hybrid integrated circuitry, and arrays ». Johnson Matthey attend une « very strong demand from the electronics industry » en 2026, aussi bien pour ces pâtes que pour les disques durs.
• ◆ Les disques durs. Le ruthénium joue, dans la formulation de l'IPA, « a significant role, albeit in relatively small quantities, in current hard disk drive technologies » ; le moteur est la construction de centres de données, et Johnson Matthey a nommé pour 2025 la « strong demand for hard disks for data centre expansions ».
• ◆ Les interconnexions de semi-conducteurs. Des précurseurs de ruthénium servent au dépôt chimique en phase vapeur de films de ruthénium de quelques nanomètres, « used as interconnect materials in very small device architectures. Ruthenium is expected to play an increasing role as device miniaturisation continues. »
• ◆ Contacts et protection contre l'usure. Le ruthénium est « one of the most effective hardeners for platinum and palladium contact alloys, providing high wear resistance », et les revêtements rhodium-ruthénium sont jugés, dans certaines applications exigeantes de l'électronique grand public, supérieurs aux contacts dorés.

La plus petite des trois grandes catégories est la plus régulière, et la raison technique est une propriété qu'aucun autre métal du groupe platine ne partage au même degré : le dioxyde de ruthénium conduit l'électricité et résiste à la corrosion. Le ruthénium est le métal du platine dont l'oxyde continue de fonctionner au lieu d'isoler — et c'est pourquoi il finit sur des électrodes et dans des pâtes résistives, et pas seulement dans des catalyseurs.

• ◆ L'électrolyse chlore-alcali. Des revêtements d'oxyde de ruthénium et d'oxydes mixtes sur des anodes dimensionnellement stables (DSA), que l'IPA décrit comme « widely recognised in chlorine evolution and chloralkali systems ». Le potentiel de substitution est jugé « relatively low », la technologie étant « deeply embedded in a capital-intensive process ». Les électrodes sont rerevêtues selon un cycle : il s'agit donc d'une charge de base liée au parc installé et non au carnet de commandes de l'année.
• ◆ Les électrodes à diffusion gazeuse, la chloration de l'eau de mer et le traitement électrochimique des eaux de ballast relèvent de la même famille de revêtements.
• ◆ L'électrolyse de l'eau à membrane échangeuse de protons, de plus en plus avec du ruthénium et de l'iridium ensemble. L'IPA donne le partage précis des rôles : « ruthenium confers higher activity while iridium confers higher durability, so a well-designed combination has the potential to be optimal for commercial electrolyser operation ».

La catégorie résiduelle, « Autres », à 11,9 % ou 150 000 onces en 2025, comprend la bijouterie et les revêtements antireflets des miroirs de véhicules. Les additions durcissantes aux alliages de platine et de palladium ne figurent pas comme ligne distincte dans les statistiques de Johnson Matthey ; l'IPA les compte parmi les usages électriques, au titre des alliages de contact.

Un chiffre souvent cité ailleurs manque ici volontairement : l'affirmation selon laquelle une fraction de pour cent de ruthénium durcirait mesurablement le platine. Les sources primaires consultées n'étayent aucun pourcentage de ce genre. L'IPA indique seulement, de façon qualitative, que le ruthénium est « one of the most effective hardeners » pour les alliages de contact de platine et de palladium. Un pourcentage précis qu'aucune source primaire ne porte n'a pas sa place sur une page consacrée aux prix.

L'IPA donne une raison qui vaut pour le ruthénium et l'iridium ensemble, et qui est rarement citée : « Ruthenium and iridium share many properties and so are frequently used together. Their synergy can increase performance, especially the industrially important combination of activity plus durability, even at low metal loadings. This reduces the risk of substitution to other metals and technologies, so supporting demand despite high prices. »

Le mécanisme mérite d'être explicité, car il explique le tableau de la demande. Là où la quantité de ruthénium par dispositif est minuscule — une résistance, un plateau de disque, une interconnexion de puce —, même un prix du métal quadruplé déplace à peine le coût unitaire, et personne ne redessine le produit. La destruction de demande n'apparaît que là où le ruthénium est employé en vrac, c'est-à-dire exactement là où Johnson Matthey l'a trouvée : dans le traitement catalytique des eaux usées. Un prix élevé n'éclaircit pas cette demande uniformément ; il coupe d'abord les gros utilisateurs.

L'IPA l'écrit sans réserve : « ruthenium is not mined as a standalone metal but is recovered together with the other PGMs from the same ore deposit, either as a by-product of platinum- or palladium-led operations or from nickel-copper sulphide deposits. » En masse, le ruthénium représente environ 7 % du panier de métaux du groupe platine, tandis que platine et palladium en forment ensemble 86 %. Pour l'échelle : face aux 30,2 tonnes de ruthénium primaire de 2025 se tiennent, la même année et pour la seule production minière, environ 170 tonnes de platine et 190 tonnes de palladium.

Ce qui décide de la disponibilité du ruthénium, c'est le filon exploité. Dans le complexe du Bushveld, en Afrique du Sud, le récif chromitifère UG2 contient nettement plus de rhodium, de ruthénium et d'iridium que le récif de Merensky ; dans l'UG2, ces trois métaux peuvent dépasser 20 % de la teneur totale en métaux du groupe platine, alors que dans les minerais à platine et palladium d'ailleurs leur part « rarely exceed[s] a few per cent ». C'est la géologie, non le prix, qui fixe le rapport.

L'effort physique derrière chaque once mérite d'être énoncé une fois. Les mines sud-africaines de métaux du groupe platine travaillent à des profondeurs allant de moins de 500 mètres à environ 2,2 kilomètres ; le minerai contient typiquement 2 à 6 grammes de MGP par tonne ; et selon la teneur, il faut déplacer 10 à 40 tonnes de minerai pour obtenir une seule once troy de platine — le ruthénium venant en passager dans le même tonnage.

Et quand bien même le capital réagit, le temps ne suit pas. L'IPA donne des délais de 8 à 18 mois pour la remise en service d'un site existant, 3 à 4 ans pour un projet neuf mécanisé peu profond et 6 à 8 ans pour les grands puits profonds. Un signal de prix ne peut produire du ruthénium supplémentaire qu'après des années au mieux — et seulement si un plan de mine de platine tient debout sur l'économie du platine.

Au-delà de l'Afrique du Sud, l'IPA nomme le Zimbabwe et la Russie, avec de petites quantités d'Amérique du Nord, et ajoute un point directement pertinent pour les acheteurs industriels européens : « There is essentially no primary supply from EU27/European countries. » Les minerais comptent autant que les pays — les exploitations de Norilsk-Talnakh en Russie et celles du Zimbabwe, du Canada et des États-Unis « contain much lower concentrations of ruthenium than in South African orebodies ». Aucun tonnage concret par pays n'était disponible dans l'une ou l'autre source.

Pour le rhodium, environ un tiers de l'offre totale provient de pots catalytiques mis au rebut, et ce flux réagit au prix avec un retard de quelques mois. Pour le ruthénium, le rapport de mai 2026 de Johnson Matthey ne montre aucune offre secondaire en boucle ouverte — le tableau comporte une ligne primaire et rien d'autre. L'IPA décrit la conséquence pour l'Europe : « With negligible primary supply or open-loop recycling in the EU, the region is reliant on imports of ruthenium to provide new metal for industrial uses. »

La raison est physique plutôt qu'économique. Le ruthénium se trouve dans des résistances de puces, des couches de disques durs et des revêtements d'électrodes, en quantités minuscules et en mélanges. Il n'existe pas de système de collecte comparable à celui des pots catalytiques usagés, où un seul composant d'un seul produit porte des grammes de métal et où une ferraillerie sait exactement ce qu'elle a. Ce qui revient est pour l'essentiel en boucle fermée : du métal qui ne quitte jamais son propriétaire d'origine, par exemple lorsque des électrodes sont décapées puis rerevêtues.

Ce que Johnson Matthey nomme à la place, pour le ruthénium, c'est la rationalisation et les fermetures de mines en Afrique du Sud : c'est ce côté de l'offre, et non le réseau, qui a creusé l'écart avec la consommation industrielle. Les événements d'exploitation de l'année vont dans le même sens — des pluies extrêmes au premier trimestre ont arrêté pendant des mois une partie de la mine Amandelbult de Valterra, et l'extraction comme le broyage du projet « early ounce » de la mine Bokoni ont été suspendus vers le milieu de l'année. De l'autre côté du bilan, une exploitation nouvelle a démarré : Platreef, d'Ivanplats, a livré son premier concentré de métaux du groupe platine à Northam au quatrième trimestre 2025.

Pour les producteurs eux-mêmes, 2025 a été une bonne année : le panier 4E sud-africain typique (platine, palladium, rhodium, or) est passé d'environ 24 000 ZAR l'once en janvier 2025 à plus de 40 000 ZAR en fin d'année — et Johnson Matthey relève qu'ils ont en outre profité de prix inhabituellement élevés du ruthénium et de l'iridium, qui n'entrent pas dans ce panier.

Johnson Matthey rapporte que « Chinese export controls on ruthenium and ruthenium-containing materials, imposed in February 2025, may have intensified shortages in other regions ». Le même rapport nomme le « status as a critical mineral with a geographically limited resource base » du ruthénium comme motif des achats stratégiques en Chine.

Nous n'avons pas pu confirmer le fondement juridique de ces contrôles à l'exportation et, plutôt que de répéter l'affirmation comme un fait, nous disons ce que disent les documents. L'avis n° 10/2025 du 4 février 2025 du MOFCOM et de l'administration chinoise des douanes institue des contrôles à l'exportation sur des articles liés au tungstène, au tellure, au bismuth, au molybdène et à l'indium. Le ruthénium n'y est pas mentionné. Il est possible que Johnson Matthey se réfère à une autre mesure, ou que le ruthénium soit atteint indirectement par des précurseurs ou des éléments de technologie. Tant que ce n'est pas tranché, la forme correcte de la phrase est celle employée ici : un rapport de marché l'affirme, et l'avis publié ne nomme pas le métal.

• ◆ L'écart achat-vente est le coût dominant, et c'est le plus élevé du groupe. Mesuré sur 142 jours de cotation, du 1er avril au 23 octobre 2026, le prix d'achat du ruthénium chez un affineur se tenait 30,0 % sous son prix de vente. Acheter et revendre le même jour coûte près du tiers de la mise — avant impôt. La même mesure donne 7,0 % pour le platine.
• ◆ Il n'existe aucune pièce d'investissement étatique. Aucune des sources primaires consultées n'en mentionne ; le négoce se fait en lingots, grenailles, éponge et poudre. Cela ferme aussi la voie fiscale qui, pour d'autres métaux, passe par les pièces (voir la section fiscale).
• ◆ Le titre et la documentation portent la revente. Johnson Matthey cote le ruthénium de gros sous forme d'éponge à 99,9 % au minimum, et l'IPA donne des puretés affinées usuelles supérieures à 99,95 %. Contrairement à l'éponge de rhodium, le ruthénium n'a aucun dispositif d'accréditation LPPM nommé dans les sources consultées : c'est donc la documentation propre de l'affineur qu'un acheteur réclamera.
• ◆ Vendre signifie trouver l'unique acheteur. Aucune bourse n'absorbe l'offre ; la contrepartie réaliste est un affineur ou un négociant spécialisé, à son prix d'achat du jour — et un jour sur trois, ce prix est simplement celui de la veille.

C'est ici que le ruthénium se distingue de tous les autres métaux précieux de ce site. Dans son rapport de mai 2026, Johnson Matthey fait état d'encours de fonds cotés pour le platine (flux entrants et sortants trimestriels), le palladium (1,14 million d'onces à la fin de 2025) et le rhodium (environ 22 000 onces à la fin de 2025). Pour le ruthénium, il ne rapporte aucun encours coté, et la fiche de l'IPA ne nomme non plus aucun produit de placement.

La manière honnête de le dire est de le présenter comme un état de la preuve, non comme un verdict : les deux rapports de marché faisant autorité pour ce secteur ne montrent pas d'encours cotés en ruthénium, ce qui est une absence de mention et non la preuve positive qu'aucun produit n'existe nulle part. Pour un acheteur éventuel, la conséquence pratique est la même : il n'existe aucun véhicule coté, adossé au métal physique et documenté, auquel comparer le métal en main.

Un produit sur panier n'est pas un substitut. Le platine et le palladium forment 86 % du panier de métaux du groupe platine en masse, et le ruthénium environ 7 % : un panier suit donc le platine et le palladium, et n'apprend presque rien à un investisseur sur le cours du ruthénium.

L'IPA cite les producteurs intégrés : en Afrique du Sud, Valterra Platinum, Sibanye-Stillwater et Impala Platinum exploitent la chaîne complète de la mine au métal, tandis que Northam expédie un concentré à haute teneur vers l'Europe pour l'affinage final ; en Russie, le métal de Norilsk Nickel est affiné par un tiers, Krastsvetmet.

Pour le ruthénium en particulier, une objection s'impose qui ne vaut pour aucun autre métal de ce site avec cette netteté. L'indicateur de revenus de référence en Afrique du Sud est le panier 4E — platine, palladium, rhodium et or. Le ruthénium et l'iridium n'y sont pas ; ils n'apparaissent que dans la teneur 6E. Johnson Matthey traite leur contribution comme un effet supplémentaire pour 2025 : les producteurs ont profité de « unusually elevated ruthenium and iridium prices » par-dessus un panier 4E passé d'environ 24 000 ZAR l'once en janvier 2025 à plus de 40 000 ZAR en fin d'année. Qui achète ces actions comme substitut au ruthénium achète une position dans laquelle le ruthénium n'apparaît même pas dans le chiffre standard.

• ◆ Un écart de transaction de 30,0 %, mesuré sur 142 jours de cotation en 2026, constant à la décimale près et non négociable. Le premier poste de coût, et le plus élevé de tous les métaux du groupe platine.
• ◆ Illiquidité. Aucune cotation en bourse, aucun contrat à terme, aucun instrument de couverture, et une cotation révisée sur 70 % seulement des jours de cotation.
• ◆ Aucune exonération de TVA. L'exonération européenne ne vise que l'or d'investissement ; en France, le ruthénium supporte le taux normal (voir la section fiscale).
• ◆ Un cercle d'acheteurs étroit à la revente — en pratique les mêmes négociants spécialisés, et la poudre comme l'éponge exigent un essai.
• ◆ Un risque technologique à l'échelle d'un cycle de produit. Les disques durs HAMR « use much lower amounts of ruthenium », et l'IPA attend une teneur en ruthénium des nouveaux supports plus basse que dans les technologies actuelles. Le risque de chaîne de traction du rhodium court sur des décennies ; celui-ci court sur un cycle de produit.
• ◆ La destruction de demande a déjà eu lieu de manière démontrable — dans le traitement catalytique des eaux usées, conséquence du mouvement de prix entre janvier 2025 et mars 2026.
• ◆ Un prix issu d'une source unique. Johnson Matthey déclare ne pas administrer d'indice de référence ; deux négociants peuvent coter différemment le même jour.
• ◆ Ce n'est pas un métal de crise. Aucune réserve de banque centrale, aucun encours coté rapporté, aucune tradition de placement — et des baisses documentées : moins 73 % à l'intérieur de 2008, suivis d'une décennie de moyennes annuelles sous 600 USD l'once.

Le ruthénium physique supporte le taux normal de 20 % (code général des impôts, article 278). La raison vaut d'être énoncée avec précision, parce qu'elle est souvent rapportée de travers : l'exonération qui rend l'or d'investissement exempt de TVA est définie à l'article 298 sexdecies A du CGI, et son 2 ne parle que de « l'or » sous forme de barre, lingot ou plaquette d'un poids supérieur à un gramme et d'un titre égal ou supérieur à 995 millièmes, ainsi que des « pièces » à teneur en or. Le ruthénium, le rhodium et l'iridium n'y figurent pas, et aucune norme parallèle n'existe pour eux.

Ce n'est pas une particularité française. Le fondement européen — les articles 344 à 356 de la directive 2006/112/CE — ne connaît lui non plus que l'or. Aucun État membre ne pourrait donc accorder une exonération plus large. Le ruthénium est en conséquence imposé comme un bien industriel ordinaire, et cela vaut indifféremment pour les lingots, les grenailles, l'éponge, la poudre et le métal façonné.

L'autoliquidation prévue à l'article 283, 2 quater du CGI — « pour les livraisons à un autre assujetti d'or sous forme de matière première ou de produits semi-ouvrés d'une pureté égale ou supérieure à 325 millièmes, la taxe est acquittée par le destinataire » — ne concerne, elle aussi, que l'or, et seulement des relations entre assujettis. Elle n'a aucune portée pour un acheteur particulier de ruthénium.

L'article 297 A, I 1° du CGI permet à un assujetti revendeur de n'acquitter la TVA que sur sa marge lorsqu'il revend des biens d'occasion. Mais la définition de ces biens figure ailleurs, à l'article 98 A, I de l'annexe III au CGI, et elle est fermée : « Sont considérés comme biens d'occasion les biens meubles corporels susceptibles de remploi, en l'état ou après réparation, autres que des œuvres d'art et des objets de collection ou d'antiquité et autres que des métaux précieux ou des pierres précieuses. »

Conséquence directe : un lingot, de l'éponge, des grenailles ou de la poudre de ruthénium ne peuvent jamais être des biens d'occasion, et le régime de la marge leur est fermé. C'est exactement la même raison qui empêche un lingot d'argent d'en bénéficier en France — un point sur lequel les comparaisons venues d'autres pays induisent régulièrement en erreur.

Pour l'or et l'argent, une porte reste entrouverte : les pièces présentant un intérêt numismatique peuvent relever de la filière des objets de collection (article 98 A, III 2° de l'annexe III ; BOI-TVA-SECT-30-10, § 80, qui distingue expressément les pièces du régime de l'or d'investissement et « les pièces présentant un intérêt numismatique »). Pour le ruthénium, cette porte est fermée par les faits autant que par le droit : il n'existe aucune pièce de ruthénium, et la forme négociée est précisément la forme brute. Nous n'indiquons donc aucun taux effectif pour un ruthénium prétendument imposé sur la marge, car il n'existe pas de pratique à citer. Qui se verrait proposer du ruthénium sous ce régime devrait demander par écrit sur quels biens il est appliqué.

Le point de départ est une phrase de la doctrine administrative qu'il faut citer et non paraphraser, parce que son résultat surprend. Le BOI-RPPM-PVBMC-20-10, § 20 (version en vigueur depuis le 31 décembre 2018), énumère ce que sont les métaux précieux au sens de la taxe forfaitaire : « Les métaux précieux sont définis par la législation qui leur est propre. Il s'agit, en pratique, des articles suivants : – or (y compris l'or platiné) ; – platine (à l'exclusion du palladium, du rhodium, de l'iridium, de l'osmium et du ruthénium) ; – argent (y compris l'argent doré ou vermeil et l'argent platiné) ; – déchets et débris de métaux précieux ou de plaqué ou doublé de métaux précieux ; – monnaies d'or et d'argent postérieures à 1800. »

Le ruthénium y est nommé, et il y est nommé pour être écarté. La nomenclature douanière, dont l'administration s'inspire pour les autres tirets, range traditionnellement tout le groupe platine sous « platine ». La direction générale des finances publiques s'en écarte ici délibérément et ne retient que le métal platine lui-même. C'est pourquoi cette référence se cite textuellement : reformulée, elle se perd.

Deux idées répandues tombent du même coup. Il n'y a rien à choisir : l'option de l'article 150 VL, qui permet pour l'or ou le platine de quitter la taxe forfaitaire, est sans objet ici, puisque la taxe forfaitaire ne s'applique pas. Et il n'existe aucun délai d'un an en droit français — ce qui existe, c'est un abattement pour durée de détention, et il joue de plein droit dans ce régime.

• ◆ Espèces. Le plafond de paiement en espèces entre un particulier et un professionnel est fixé par l'article D. 112-3 du code monétaire et financier, qui le place à 1 000 euros. Mais il existe une règle plus stricte, propre à ce commerce : lorsqu'un professionnel achète du métal, le paiement en espèces est exclu sans aucune limite de montant (article L. 112-6, I du même code, troisième alinéa). Qui revend du ruthénium à un négociant sera payé par virement ou par chèque, quel que soit le montant.
• ◆ Poinçon de garantie : aucun, pour le ruthénium. L'article L. 831-1 du code de commerce ne connaît que les ouvrages « d'or, d'argent ou de platine », et l'article L. 832-2 précise que l'iridium associé au platine est compté comme platine. Le ruthénium, le rhodium et le palladium n'apparaissent pas du tout dans le régime de la garantie : il n'existe donc aucun titre légal ni aucun poinçon d'État français pour le ruthénium. La documentation de l'affineur remplace le poinçon, et c'est sur elle que portera la vérification à la revente — avec, pour l'éponge et la poudre, un essai en complément.
• ◆ Pas d'impôt annuel sur la fortune. L'article 964 du CGI institue un impôt « sur les actifs immobiliers », et l'article 965 en fixe l'assiette aux biens et droits immobiliers. Le métal précieux détenu physiquement, ruthénium compris, n'entre pas dans l'assiette de l'impôt sur la fortune immobilière. L'ancien impôt de solidarité sur la fortune, qui l'atteignait, a été remplacé à compter de 2018.

Cette présentation ne constitue pas un conseil fiscal. Elle décrit l'état des textes et de la doctrine tel qu'il a pu être vérifié, et signale les points qui ne l'ont pas été. En cas de doute, interrogez votre service des impôts ou un professionnel du chiffre.