Diversifikācija

Diversifikācija ir viens no mūsdienu portfeļa teorijas pamatprincipiem. Ekonomists Harijs Markovics 1952. gadā matemātiski formulēja to, ko investori intuitīvi jau zināja: kas savu kapitālu sadala starp vāji korelētiem aktīviem, samazina kopējo risku, ne vienmēr atsakoties no ienesīguma. Dārgmetāliem – pirmām kārtām zeltam un sudrabam – šajā koncepcijā ir svarīga loma, jo akciju tirgus spriedzes brīžos tie bieži darbojas kā drošais patvērums.

Sistemātiskais un nesistemātiskais risks

Finanšu teorijā izšķir divus riska veidus:

• Nesistemātiskais (specifiskais) risks: attiecas uz atsevišķiem uzņēmumiem vai nozarēm – piemēram, uzņēmuma skandāls vai nozarei specifisks kritums. Šo risku ar sadalīšanu var novērst gandrīz pilnībā.
• Sistemātiskais (tirgus) risks: attiecas uz visu tirgu – piemēram, recesijas, procentu likmju pavērsieni vai ģeopolitiskas krīzes. Šo risku nevar diversificēt prom, to var tikai mīkstināt, pievienojot nekorelētas aktīvu klases.

Dārgmetāliem vēsturiski ir zema vai negatīva korelācija ar akcijām un obligācijām, īpaši krīzes laikā. Tas padara tos par iedarbīgu elementu diversificētā portfelī.

Diversifikācijas dimensijas

Dārgmetāli kā diversifikācijas elements

Dārgmetālu aktīvu klasē ieteicama papildu sadalīšana. Zelta–sudraba attiecība parāda abu metālu vēsturisko cenu attiecību un var norādīt uz relatīvu pār- vai nenovērtējumu. Bez zelta un sudraba var apsvērt platīnu un pallādiju, kas ir vairāk rūpnieciski saistīti un tāpēc pakļauti citiem cenu virzītājspēkiem.

Portfeļa riska formula diviem aktīviem uzskatāmi parāda diversifikācijas efektu:

σ_P = √( w₁²·σ₁² + w₂²·σ₂² + 2·w₁·w₂·ρ₁₂·σ₁·σ₂ )

σ_P  = portfeļa risks (standartnovirze)
w    = aktīva svars
σ    = atsevišķā aktīva risks
ρ₁₂  = korelācijas koeficients starp aktīvu 1 un 2

Jo zemāks ρ₁₂ (līdz minimālajam −1), jo spēcīgāks ir sajaukšanas risku mazinošais efekts.

Praktiskā īstenošana ar dārgmetāliem

Dārgmetālu uzkrājumu plāns ļauj pakāpeniski veidot dārgmetālu pozīciju, izmantojot vidējās cenas efektu: regulāri pirkumi par dažādām cenām izlīdzina augsto cenu posmus un izdevīgākus ieejas brīžus. Tas ievērojami samazina laika izvēles risku.

Izplatīti institucionālo investoru ieteikumi paredz dārgmetālu īpatsvaru 5–15 % apmērā no kopējā portfeļa. Šī orientējošā vērtība tomēr ir stipri atkarīga no individuālās riska gatavības, ieguldījumu horizonta un portfeļa kopējās struktūras. Piezīme: tas nav ieguldījumu konsultācija.

Nodokļu dimensija

Latvijā fiziski dārgmetāli tiek aplikti pēc vispārīgajiem noteikumiem: ieguldījumu zelts ir atbrīvots no PVN, savukārt sudrabs, platīns un pallādijs pirkuma brīdī tiek aplikti ar standarta PVN likmi 21 %. Šī atšķirība jūtami ietekmē faktiskās iegādes izmaksas dārgmetālu diversifikācijā.

Peļņa no pārdošanas privātpersonām Latvijā tiek aplikta kā kapitāla pieaugums 25,5 % apmērā – Latvijā nav turēšanas perioda un nav atsevišķa neapliekamā minimuma dārgmetāliem (atšķirībā, piemēram, no Vācijas, kur pēc viena gada turēšanas perioda peļņa ir neapliekama saskaņā ar § 23 EStG). Piezīme: šī nav nodokļu konsultācija – ieteicama individuāla pārbaude pie nodokļu konsultanta.

Īsumā

Diversifikācija samazina portfeļa risku, apvienojot vāji korelētus aktīvus – dārgmetāli sniedz stabilu ieguldījumu, jo krīzes laikā tie bieži attīstās pretēji akcijām un obligācijām. Plašs dažādu metālu, uzglabāšanas veidu un aktīvu klašu sajaukums ir iedarbīgāks nekā koncentrēšanās uz vienu vienīgu vērtību.