Spread
Także: Różnica kupno-sprzedaż, Bid-Ask-Spread, Rozpiętość handlowa
Spread to różnica między ceną skupu (bid) a ceną sprzedaży (ask) metalu szlachetnego i stanowi ukrytą marżę handlową dealera.
Spread – nazywany także różnicą kupno-sprzedaż lub spreadem bid-ask – to jeden z kluczowych wskaźników przy kupnie i sprzedaży metali szlachetnych. Oznacza różnicę między ceną, po której dealer kupuje (cena kupna / bid), a ceną, po której sprzedaje (cena sprzedaży / ask). Kto dziś kupi monetę złota i od razu ją znów sprzeda, nieuchronnie realizuje stratę w wysokości spreadu – choć cena rynkowa nie drgnęła nawet o jednego centa. Cena spot leży przy tym zawsze między bid a ask.
Wzór i obliczenia
Spread (bezwzględny) = cena ask − cena bid
Spread (w %) = ((ask − bid) / ask) × 100
Przykład: dealer oferuje monetę złota 1 uncja za 2.380 EUR (ask) i odkupuje ją za 2.310 EUR (bid). Spread wynosi 70 EUR, czyli około 2,9%.
Kalkulator ceny skupu pokazuje, jaka wartość odkupu przy aktualnych cenach rynkowych jest realistyczna.
Rynek spot a handel fizyczny
Na profesjonalnym rynku międzybankowym (rynek spot OTC w Londynie) spready dla złota są niezwykle wąskie: duzi uczestnicy rynku handlują standardowymi lotami po 100 uncji trojańskich przy rozpiętościach wynoszących czasem tylko 0,05–0,30 USD za uncję. Inwestorzy indywidualni kupujący fizyczne złoto lub srebro płacą znacznie wyższe rozpiętości, ponieważ wliczane są następujące czynniki kosztowe:
- Bicie i produkcja (szczególnie wysokie przy monetach)
- Logistyka i ubezpieczenie (transport, magazynowanie, dostawa)
- Bufor płynności dealera (zabezpieczenie przed wahaniami kursu w zapasie)
- Dystrybucja i działalność (koszty platformy, personel, regulacje)
Porównanie spreadu według typu produktu
| Produkt | Typowy spread powyżej spot | Płynność |
|---|---|---|
| Duża sztabka złota (400 oz, LBMA Good Delivery) | 0,1–0,5% | Bardzo wysoka |
| Sztabka kilogramowa złota (inwestor indywidualny) | 0,5–1,5% | Wysoka |
| Krugerrand / Maple Leaf 1 oz | 2–5% | Średnia–wysoka |
| Mała sztabka złota (1 g) | 8–15% | Niska |
| Moneta srebra 1 oz | 5–15% | Średnia |
| Sztabka kilogramowa srebra | 3–7% | Średnia |
| Moneta platyny 1 oz | 4–10% | Niska |
Uwaga: wartości są orientacyjne i różnią się w zależności od dostawcy, sytuacji rynkowej i wielkości zlecenia.
Czynniki wpływające na wysokość spreadu
1. Płynność rynku: złoto jest najbardziej płynnym fizycznym metalem szlachetnym na świecie – odpowiednio wąskie są jego spready. Srebro, platyna i pallad wykazują przy tej samej gramaturze z reguły wyższe rozpiętości procentowe.
2. Gramatura: małe jednostki mają relatywnie wysokie koszty wytworzenia – sztabka złota 1 gram kosztuje w produkcji niemal tyle samo co sztabka 10 gramów, ale wartość materiału jest dziesięciokrotnie niższa. Dlatego procentowy spread wyraźnie rośnie wraz ze zmniejszaniem się rozmiaru.
3. Zmienność rynku: w czasach kryzysu, przy silnych ruchach kursu lub cienkiej płynności rynku (np. święta) dealerzy poszerzają swoje rozpiętości, aby pokryć podwyższone ryzyko cenowe. Kto śledzi aktualną cenę złota, rozpoznaje takie fazy po szybko zmieniających się kursach.
4. Konkurencja: przy dużej konkurencji dostawców marże spadają. Dealerzy internetowi o dużym wolumenie mogą oferować węższe spready niż lokalni handlarze monet.
5. Premia (agio): w handlu fizycznym spread jest często komunikowany jako część premii. Premia obejmuje oprócz spreadu dealera także koszty wytworzenia oraz ewentualnie podatki (w przypadku srebra – VAT).
Spread przy sprzedaży: cena skupu
Kto sprzedaje fizyczny metal szlachetny, otrzymuje zawsze cenę skupu – cenę kupna (bid) dealera. Leży ona poniżej aktualnej ceny spot. Różnica między ceną zapłaconą przy zakupie (ask) a ceną otrzymaną przy odsprzedaży (bid) odpowiada pełnemu spreadowi, który inwestor musi ponieść.
Dla realistycznego obliczenia stopy zwrotu spread należy więc rozumieć jako „koszt wejścia": metal szlachetny musi najpierw zyskać na wartości co najmniej o kwotę spreadu, zanim pozycja przekroczy próg rentowności.
Uwaga: obliczenia stopy zwrotu i podatków są indywidualnie różne. Niniejszy tekst nie stanowi porady inwestycyjnej ani podatkowej.
Spread a premia: różnica
Pojęcie premii (agio, ang. premium) jest w fizycznym handlu metalami szlachetnymi używane szerzej. Opisuje ono cały narzut ponad cenę spot – wraz z kosztami bicia, logistyką, marżą dealera i (w przypadku srebra) podatkiem VAT. Spread w wąskim sensie to tylko różnica między ceną skupu a ceną sprzedaży tego samego dealera. W praktyce oba pojęcia są jednak często używane zamiennie.
Krótko podsumowując
Spread to nieunikniona opłata transakcyjna fizycznego handlu metalami szlachetnymi: im większa gramatura, im bardziej płynny metal i im stabilniejszy rynek, tym węższa rozpiętość. Kto przed zakupem porównuje oferty i stawia na produkty standaryzowane, wyraźnie redukuje niekorzyść spreadu – a tym samym zwiększa efektywność stopy zwrotu swojej inwestycji.