Spread
Aussi : Fourchette acheteur-vendeur, Bid-Ask Spread, Marge de négociation
Le spread est la différence entre le prix de rachat (Bid) et le prix de vente (Ask) d'un métal précieux ; il représente la marge implicite du négociant.
Le spread – également appelé fourchette acheteur-vendeur ou Bid-Ask Spread – est l'une des grandeurs clés lors de l'achat et de la vente de métaux précieux. Il désigne l'écart entre le prix auquel un négociant achète (cours acheteur / Bid) et le prix auquel il vend (cours vendeur / Ask). Quiconque achète aujourd'hui une pièce d'or et la revend immédiatement réalise inévitablement une perte égale au spread – sans que le cours du marché n'ait bougé d'un centime. Le prix spot se situe toujours entre le Bid et l'Ask.
Formule et calcul
Spread (absolu) = Prix Ask − Prix Bid
Spread (en %) = ((Ask − Bid) / Ask) × 100
Exemple : Un négociant propose une pièce d'or de 1 once à 2 380 EUR (Ask) et la rachète à 2 310 EUR (Bid). Le spread s'élève à 70 EUR, soit environ 2,9 %.
Le calculateur de prix de rachat vous indique quelle valeur de rachat est réaliste aux cours actuels du marché.
Marché comptant vs. commerce physique
Sur le marché interbancaire professionnel (marché OTC au comptant de Londres), les spreads sur l'or sont extrêmement serrés : les grands intervenants négocient des lots standard de 100 onces fines avec des fourchettes parfois inférieures à 0,05–0,30 USD par once. Les investisseurs particuliers qui achètent de l'or ou de l'argent physique paient des spreads nettement plus élevés, car les facteurs de coût suivants sont intégrés dans le prix :
- Frappe et fabrication (particulièrement élevée pour les pièces)
- Logistique et assurance (transport, stockage, livraison)
- Tampon de liquidité du négociant (couverture contre les fluctuations de cours en portefeuille)
- Distribution et exploitation (coûts de plateforme, personnel, réglementation)
Comparaison des spreads par type de produit
| Produit | Spread typique au-dessus du Spot | Liquidité |
|---|---|---|
| Grand lingot d'or (400 oz, LBMA Good Delivery) | 0,1–0,5 % | Très élevée |
| Lingot d'or kilogramme (particuliers) | 0,5–1,5 % | Élevée |
| Krugerrand / Maple Leaf 1 oz | 2–5 % | Moyenne–élevée |
| Petit lingot d'or (1 g) | 8–15 % | Faible |
| Pièce d'argent 1 oz | 5–15 % | Moyenne |
| Lingot d'argent kilogramme | 3–7 % | Moyenne |
| Pièce de platine 1 oz | 4–10 % | Faible |
Remarque : ces valeurs sont des ordres de grandeur et varient selon le fournisseur, les conditions de marché et le volume de la commande.
Facteurs influençant le niveau du spread
1. Liquidité du marché : L'or est le métal précieux physique le plus liquide au monde – ses spreads sont en conséquence très serrés. L'argent, le platine et le palladium affichent généralement des fourchettes en pourcentage plus élevées pour une même denomination.
2. Denomination : Les petites unités supportent des coûts de fabrication relativement élevés – un lingot d'or de 1 gramme coûte presque autant à produire qu'un lingot de 10 grammes, mais sa valeur matière est dix fois inférieure. Aussi le spread en pourcentage augmente-t-il sensiblement lorsque la taille diminue.
3. Volatilité du marché : En période de crise, lors de fortes variations de cours ou dans un marché peu liquide (jours fériés, par exemple), les négociants élargissent leurs fourchettes pour couvrir le risque de prix accru. Qui suit le prix de l'or en temps réel repère ces phases aux cours qui évoluent rapidement.
4. Concurrence : Plus la concurrence entre offreurs est forte, plus les marges s'amenuisent. Les négociants en ligne à fort volume peuvent proposer des spreads plus serrés que les marchands de pièces locaux.
5. Prime (Agio) : Dans le commerce physique, le spread est souvent présenté comme une composante de la prime. La prime englobe, au-delà du spread du négociant, les coûts de fabrication et, le cas échéant, les taxes (TVA sur l'argent notamment).
Spread à la vente : le prix de rachat
Quiconque vend un métal précieux physique reçoit toujours le prix de rachat – le cours acheteur (Bid) du négociant. Ce cours est inférieur au prix spot en vigueur. L'écart entre le prix payé à l'achat (Ask) et le prix obtenu à la revente (Bid) correspond au spread total que l'investisseur supporte.
Pour un calcul de rendement réaliste, le spread doit donc être considéré comme un « coût d'entrée » : le métal précieux doit d'abord s'apprécier d'au moins le montant du spread avant qu'une position n'atteigne son seuil de rentabilité.
Remarque : les calculs de rendement et de fiscalité sont propres à chaque situation individuelle. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement ou en fiscalité.
Spread vs. prime : la différence
Le terme prime (Agio, en anglais : Premium) est employé plus largement dans le commerce physique des métaux précieux. Il désigne la totalité du surcoût par rapport au prix spot – y compris les coûts de frappe, la logistique, la marge du négociant et, pour l'argent, la TVA. Le spread au sens strict désigne uniquement l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente chez un même négociant. En pratique, les deux termes sont toutefois souvent utilisés comme synonymes.
À retenir
Le spread est la commission de transaction inévitable du commerce physique des métaux précieux : plus la denomination est grande, plus le métal est liquide et plus le marché est stable, plus la fourchette est serrée. Comparer les offres avant d'acheter et privilégier des produits standardisés permet de réduire sensiblement le désavantage lié au spread – et d'améliorer ainsi l'efficacité du rendement de son investissement.